大润发再也回不到巅峰？

文｜牛刀财经

一家超市巨头，两年换了四任CEO。

今年3月，高鑫零售公告称，CEO李卫平被免职，董事会主席华裕能临时接任。

免职理由也令人"浮想联翩"：未请假情况下长期失联。

（图源：高鑫零售公告）

而新上任的华裕能，也是自林小海、沈辉、李卫平后，高鑫零售两年来的第四位CEO。

一号位频繁换人，背后又是整个领导班子的调整，组织动荡导致的"军心不稳"，势必会影响企业的发展根基。

代价这就来了：高鑫零售预计2026财年净亏3亿-3.5亿元。

（图源：高鑫零售公告）

新CEO一上任就面临难解之局，在彻底沦为阿里"弃子"后，大润发依然难"翻身"。

01兜兜转转"白忙活"

过去两年，高鑫零售的三位CEO，各自带着不同的战略目标和使命，但"折腾"一番后，高鑫零售还在原地打转。

先是阿里系的林小海，给高鑫零售注入浓浓的"阿里味儿"，力推"数字化转型"、大谈"多业态全渠道"战略。

结果呢，就在林小海任上，高鑫零售创下上市以来最大的单年亏损：2024财年净亏16亿元。

因为太过在意新零售的那个"新"字，却忘了零售本质的商品优化、运营精细化等，高鑫零售为此交了一笔昂贵的学费。

于是，大润发"老兵"沈辉接棒，开始"紧急救火"。

一上任，沈辉就大刀阔斧改革：减员、关店、降费用、做自有品牌，一口气砍掉近29亿元的成本。

一番"节衣缩食"后，高鑫零售扭亏为盈，2025财年净盈利3.86亿元。

但明眼人都看得出来，这3.86亿净利是"省"出来的结果，是靠牺牲规模换取的短期利润增长。

光靠降本换盈利也不是长远出路，两任CEO治下，高鑫零售还是没完全走上正轨。

上任一年八个月后，"救火队长"沈辉下课，盒马系的李卫平接任CEO。

只不过，这次任期更短，仅有90多天。

自德弘资本全面入主高鑫零售以来，内部就掀起了一股持续的"反贪风暴"，当时李卫平还在今年初发布了一封廉洁内部信。

李卫平在信中写道：

廉洁自律，是所有大润发人必须坚守的底线。

讽刺的是，李卫平在上任三个月就失联，市场传言称她已经被警方带走协助调查。

德弘资本力推内部反腐，结果资方选中的CEO因为失联而被免职，这种"兜兜转转白忙活"的操作，和高鑫零售过去两年的处境高度相似。

两年来，高鑫零售连续创新业态，开会员店、Super店；内部搞降本、减员，为重回正轨连CEO都换了四位，结果还是原地踏步、依然亏损、被对手反超。

（图源：高鑫零售官网）

零售业已经是大变样，山姆在全国激进扩张，"胖东来效应"带动传统超市调改、互联网大厂开始入局折扣超市……

对高鑫零售而言，在持续变化的行业环境中，原地踏步就是倒退。

无奈，资方只能亲自下场，新CEO华裕能正是德弘资本联创，是真正的"自己人"。

但摆在华裕能面前的，是高鑫零售"一地鸡毛"的账本。

02调改能"救"大润发吗？

在2025财年的短暂盈利后，高鑫零售又陷入到亏损漩涡中。

2026财年上半年，高鑫零售净亏1.27亿元，营收更是同比下滑了12.1%。

（图源：高鑫零售2026财年半年报）

比亏损更扎心的现实是，高鑫零售的同店销售下降了11.7%，来自销售货品的收入更是同比净减少41亿元。

而且，在2026财年预亏预警中，高鑫零售表示亏损的一大原因是：单笔件数及商品平均售价下降。

这说明，一家以"卖货"为核心商业模式的企业，卖不动货了。

整个2026财年上半年为数不多的亮点之一，或许是成本支出继续得到有效调控，其中销售成本同比节约34亿元、营销开支也同比节约3.64亿元。

但矛盾在于，只降本无法支撑企业盈利；只节流不"开源"，大润发依然不赚钱。

面对挑战重重的当下业绩和未来发展，华裕能倒是很乐观，他坚定表示：高鑫零售一定会继续开店。

当然，现在超市开店不能再走量贩大卖场式的"死路"，但高鑫零售的路也算不上创新，只是现在被很多商超效仿的路——调改。

高鑫零售计划2026财年调改30家店，在2027财年前累计调改200门店，相当于现存门店总数的约四成。

但在调改的整体策略上，高鑫零售和"胖改永辉"等业态相比，新意并不多：基本都是精简商品、优化门店设计、扩大餐饮区、增加自营商品比例等。

问题来了，如果调改做不出应有的差异化竞争优势，那么调改的意义何在？

同时，高鑫零售的激进调改，也面临着许多现实困难。

比如，现在大润发店内的自营商品确实变多了，同时有"超省""润发甄选"等自有品牌。

但和胖东来DL、山姆MM相比，大润发的品牌影响力和实际销售依然有很大差距。

财报显示，2025年9月，大润发自有品牌的业绩贡献不足3%。

（图源：高鑫零售2026财年半年报）

还有，近四成的门店都要调改，这期间因门店停业导致的客流流失、调改期间产生的固定投入和资产报废比，都考验着高鑫零售的现金流和战略定力。

参照永辉超市，在"胖改"最激进的2025年，其门店资产报废及一次性投入合计约8.8亿元。

所以说，华裕能虽然是资方的"自己人"，业绩压力也真的不小。

尤其调改战略最终能不能成功，关键要看新CEO能否将高鑫零售带进新时代。

03大卖场时代终结

今天的零售行业，超市玩家们正在向精品化、专业化转型，具体表现是：将零售本质的某些环节做到极致，并且满足消费者的真实需求。

比如，山姆把"为中产严选商品"的理念落到实处，胖东来把"人性化服务"做到极致、奥乐齐能将"价格便宜"做成品牌标签……

再反观高鑫零售，量贩大卖场的"多而全"模式，是旧时代的产物，其在运营细节上做得不够精细、越来越难以满足"挑剔"的顾客。

说白了，消费者已经"成长"了、需求正在分化，现在也不是"缺东少西"的年代，电商购物也是既丰富又便捷。

所以，大卖场还有什么吸引力？

有句话说得好：时代抛弃你的时候，连招呼都不打一声。

即便是曾经的超市之王，可能也挡不住旧时代的没落。

可以说，如今的高鑫零售仍在"对抗"时代趋势，但这是靠换几任CEO、推行数字化、调改旧门店等策略，都难以抵挡的洪流。

高鑫零售虽然还没有倒下，危机却依然潜藏在路上。