特朗普儿子投了：Cerebras缔造今年最大IPO

震撼一幕出现。

周四，AI芯片公司Cerebras正式登陆纳斯达克，成为2026年迄今全球规模最大IPO募资约55.5亿美元，盘中一度涨幅108%，首日收盘市值670亿美元（约合人民币4500亿）。

这是一个可能颠覆英伟达的创业故事。2015年，几位芯片老兵共同创立Cerebras，另辟蹊径做出足足有餐盘大小的巨型芯片。初见时其貌不扬，不料随着AI推理兴起迎来爆发今年拿下一份200亿美元的OpenAI合同。

身后投资方阵营豪华，当中一个令人意外的身影出现：由小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）担任合伙人的1789 Capital，自2025年起迅速两轮参投Cerebras。

盛宴之下，没人愿意错过AI这张船票。

挑战英伟达

今年最大IPO诞生

Cerebras的想法堪称暴力美学。

最早要从2007年说起。那一年，Andrew Feldman联手创立SeaMicro，专注能效比极高的微服务器。正是在这里，他们结识了多位日后伙伴。2012年公司卖给了AMD，几个人各奔东西。

多年后大家再度聚首。“要做一件能载入计算机史的事”Feldman如此回忆那次重聚。很快，新公司命名为Cerebras。

当时大多数高端GPU都是从更大晶圆上切割而来，再通过“拼积木”的方式连接在一起。这样的架构吞吐量大，适宜训练，但数据会在多块芯片之间来回搬运，极易形成高延迟。

Cerebras团队的想法是：能不能直接造出一块巨型芯片，把整个计算和存储资源都置于其上呢？核心通信在片上互连，延迟低到可以忽略，如此就能破解数据搬运耗时耗能的瓶颈。

在这奇思妙想下，晶圆级引擎（WSE）诞生。这是一块占满整只晶圆的巨型芯片，面积为46225平方毫米，差不多有一个餐盘那么大，约等于60块普通GPU芯片。2019年，WSE“世界最大芯片”的名号一度引爆科技圈。

这样一枚芯片几乎天生为推理而生所谓推理，即大模型的用户日常调用，核心要求恰恰就是成本低、反应快。术业有专攻，即使垄断了几乎90%AI训练市场的英伟达，在推理性能上也只能甘拜下风。

“我们的推理速度比英伟达GPU集群快20倍。”Cerebras如此声称。

很快，阿联酋的云计算企业G42注意到了Cerebras，迅速成为其主要客户和最大投资方。

转折点是2024年，Cerebras发布推理平台Cerebras Inference，一举登顶全球最快AI推理解决方案，迅速斩获Alphasense、AWS、Cognition、Meta、Mistral AI、Notion、Perplexity等知名客户。

剧情反转得比想象中更快。伴随ChatGPT发布，AI模型终于聪明起来了，Cerebras的业务开始爆发财务数据显示，公司营收从2022年2460万美元飙升至2025年5.1亿美元，去年成功扭亏为盈，GAAP净利润达2.38亿美元。

今年，几个重磅公司出现在Cerebras的客户名单上：先是与OpenAI达成200亿美元算力协议，2026-2028年为其部署750兆瓦算力；后又与亚马逊云科技达成了多年期的合作伙伴关系。

上市来得理所当然。今年4月，Cerebras递表纳斯达克，仅仅一个月后就成功上市，缔造今年最大IPO。

背后投资人赚翻了

特朗普长子浮现

一声锣响，Cerebras背后投资人难掩激动。

时间回到2016年，Benchmark领投了Cerebras的A轮融资，金额2700万美元。合伙人Eric Vishria回忆，那时候公司还只有5位创始人和一份PPT，“第三、四页以后就基本看不懂了，但被团队想做更快芯片的雄心所打动。”

雄心壮志虽好，但该翻的山一座也不会少。此后近十年，Cerebras历经多次挣扎才做出产品，融资历程起起伏伏。

印象深刻的是2021年，公司完成2.5亿美元F轮融资，由Alpha Wave Ventures、阿布扎比增长基金和阿布扎比科技集团G42联合领投，其他投资者包括Altimeter、Benchmark、Coatue、Eclipse、Moore和VY，估值超过40亿美元。

此后几年，Cerebras一度陷入沉寂。直到AI推理需求暴涨，Cerebras终于在2025年9月融到11亿美元的G轮，由富达与Atreides Management领投，老股东Altimeter、Alpha wave和Benchmark等跟投，估值达到81亿美元。

正是在这轮融资里出现了一个身影1789 Capital，身后便是特朗普之子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）。出生于1977年，小唐纳德·特朗普与弟弟埃里克共同执掌特朗普集团，长期活跃于美国商业投资领域。2024年，他作为合伙人加入1789 Capital。

后来，Cerebras完成10亿美元H轮融资，由Tiger Global领投，Benchmark、富达、Atreides Management、Alpha Wave、Altimeter、AMD、Coatue、1789 Capital等参与，估值跃至230亿美元。

官网显示，Cerebras的股东阵营里还有诸多明星的身影：高通、AMD、台积电等芯片巨头，以及OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman、英特尔CEO陈立武、Quora联合创始人兼CEO Adam D’Angelo等知名企业家。

最大的赢家之一无疑是Benchmark。据TechCrunch报道，Benchmark的投资成本约为2.7亿美元，算下来一笔浮盈超30亿美元。

同样让人艳羡的是OpenAI。根据曝光的文件，早在2017年奥特曼与OpenAI总裁布洛克曼就入股Cerebras，此后一度考虑直接收购Cerebras。双方还达成了一份形似“空头支票”的协议

据招股书，只要OpenAI在未来几年依承诺购买算力，就能以每股0.00001美元的价格，拿到Cerebras最多11%的股权。按市场价计算，这笔交易将给Cerebras带来约200亿美元的收入。

如今Cerebras点燃美股市场，身后蛰伏的投资人迎来丰厚回报。

IPO大年

正在批量造富

如此盛宴前所未有。

就在昨日，Anthropic就一项高达300亿美元的新一轮融资达成条款协议，投后估值飙升至9000亿美元。若顺利完成，公司将超越OpenAI，登顶全球AI新王。

2021年，阿莫迪兄妹从OpenAI核心岗位离职创业，核心产品Claude迅速赢得市场青睐，成为全球最炙手可热的独角兽。今年2月，公司G轮融资中估值还是3800亿美元，短短三个月时间暴涨，IPO脚步越来越近了。

无独有偶，华尔街日报援引消息人士称，SpaceX计划于6月正式挂牌上市，预计融资规模高达800亿美元甚至更多。如若顺利，马斯克将缔造全球史上最大的IPO。

OpenAI要慢一些，计划于今年四季度启动上市。此前公司宣布完成总额1220亿美元的新一轮融资，投后估值达8520亿美元，刷新全球单笔私募股权融资纪录。

虽然还没上市，但有人已兑现惊人财富据披露，OpenAI超过600名现任和前任员工，通过一次大规模股票出售总计套现66亿美元，其中约75人达到了3000万美元的最高出售上限。

目之所及，AI正在引爆全球资本市场。

我们把目光拉回A股：今年涌现出中际旭创、源杰科技、寒武纪、联讯仪器等多只千元股，批量诞生AI大牛股，还一举诞生万亿级巨头。

当中的财富效应尤为惊人源杰科技一众高管晋升亿万富豪；江波龙旗下员工持股平台成功落袋约27亿；中际旭创800多位员工要分价值17亿元股票；存储巨头SK海力士更是宣布向全体员工发放人均超1.36亿韩元（约合人民币64万元）的绩效奖金。

隐隐约约，市场似乎已经将未来五年、十年的产业成长空间，一次性全部计价到当前股价中。

然而纵观过去三十年，每一轮牛市都催生着财富神话，但拉长时间看，大部分都难逃深度回撤、泡沫出清的宿命。

依旧是那个朴素道理：拥抱周期，敬畏周期。