5月USDA豆油报告揭示新年度供应压力累积

5月USDA豆油报告整体呈中性偏空，本次报告核心更新2026/27年度全球豆油供需数据，新年度全球豆油产量、进口、消费同步增加，出口同比调减，最终期末库存小幅回升。分国别看，美国数据调整幅度最大，新年度产量、消费量大幅上调，出口同步下调，最终期末库存小幅累积；南美主产国整体呈现产量增长、出口分化的格局，中国则延续供应宽松、需求温和的态势。

一、分国别供需解析：

美国：内需高增难抵供给扩张，紧平衡格局延续

5月美豆豆油供需数据表现略好，核心呈现“产量稳步增长、内需大幅扩容、出口持续下滑、库存小幅累库”的格局，整体供需处于紧平衡状态。产量预估同比增加87万吨，主因美国大豆产量增加以及国内高压榨需求，最新5月美国大豆供需数据显示，预估美国大豆产量同比增加173蒲式耳，大豆压榨量预估同比增加120万蒲式耳。消费方面，2026/2027年度预估1486万吨，年同比大幅增140万吨，增速远超产量，核心驱动是美国生柴政策持续推进，豆油作为美国生物柴油主要原料，国内需求量持续扩大。但出口数据同比下调36万吨，外需表现大幅走弱；库存端来看，期末库存同比预估增加2万吨，整体库存压力不大。

巴西：产量持续攀升，供需从紧平衡转向宽松

5月巴西豆油供需数据中性偏空，核心呈现“产量稳步提升、内需温和增长、出口持续扩容、库存大幅累库”的格局，整体供需从紧平衡转向供应宽松。产量连续三个年度上行，2026/2027年度预估1326万吨，年同比增72万吨，核心是巴西大豆压榨产能持续释放，叠加大豆丰收带来充足原料供应，推动豆油产量稳步增长。国内消费温和扩容，2026/2027年度预估1140万吨，年同比增35万吨，仅为产量增速的一半，主因是国内食品与生物柴油需求稳步提升但增长空间有限。出口端持续发力，2026/2027年度预估170万吨，年同比增20万吨，凭借成本优势抢占美国收缩后的国际市场份额。最终期末库存大幅累库，2026/2027年度预估56万吨，年同比增26万吨，产量增长远超需求消化速度，供应端压力显著积累。

阿根廷：产量恢复带动出口回升，库存小幅累库

本次阿根廷豆油5月预估供需平衡表，核心呈现“产量先降后升、进口持续收缩、内需基本停滞、出口重回增长、库存小幅累库”的格局，作为全球豆油核心出口国，供需完全由生产与出口主导。产量端2026/2027年度随大豆种植恢复回升至858万吨，年同比增30万吨。进口端持续收缩至1万吨，年同比减6万吨，主因国内产量恢复可完全满足自身需求。国内消费极度稳定，2026/2027年度预估199万吨，年同比仅增1万吨，国内食品与工业需求已基本饱和，增长空间极小。出口端重回增长至655吨，年同比增25万吨，产量恢复后持续抢占国际市场份额。最终期末库存小幅累库至44万吨，年同比增5万吨，整体供需从紧平衡转向宽松，出口核心竞争力持续凸显。

中国：自给能力增强，供需持续宽松

本次中国豆油5月预估供需平衡表，核心呈现“产量稳步提升、进口规模持平、内需温和扩容、出口高位持稳、库存持续累库”的格局，整体供需从紧平衡转向供应宽松，自给能力持续增强。产量端连续三个年度稳步增长，2026/2027年度预估2136万吨，年同比增39万吨，核心是国内大豆压榨产能持续优化，叠加大豆进口供应稳定，为豆油产量提供充足支撑。进口端连续三个年度维持30万吨不变，国内产量已覆盖绝大多数需求，进口仅作补充。国内消费端先稳后增，2026/2027年度预估2080万吨，年同比增30万吨，主因餐饮与食品工业需求稳步恢复，居民消费需求平稳释放。出口端在2025/2026年度大幅提升后维持70万吨高位，国内供应充足后适度拓展出口市场。最终期末库存持续累库至98万吨，年同比增16万吨，供应增长略超需求消化速度，整体供需格局持续宽松。

二、全球视角：供应增长超需求，全球豆油进入累库周期

本次全球豆油5月预估供需平衡表，核心呈现“供应大幅增长、需求稳步扩容、贸易小幅回升、库存先去后累”的格局，整体供需从紧平衡转向供应宽松。产量是核心驱动变量，2026/2027年度预估7470万吨，年同比大幅增289万吨，主因中美巴阿四大主产国大豆种植面积与单产双升，压榨产能持续释放，带动全球豆油产量显著增长。需求端稳步扩容，2026/2027年度预估7299万吨，年同比增198万吨，全球餐饮与食品工业需求稳步恢复，生物柴油产业持续扩容，带动豆油消费增长，但增速显著低于供应端。贸易端小幅回升，进出口规模同比分别增30、26万吨，南美主产国出口填补了美国的市场缺口。最终期末库存重回累库至632万吨，年同比增39万吨，2025/2026年度的去库周期结束，全球豆油供应端压力显著积累。

三、国内后期展望：期货抗跌显韧性，现货承压待破局

期货方面，近期因马棕产地数据偏空，最新MPOB报告显示马来棕榈油产量环比大增，显著高于近5年均值，出口环比下降，期末库存增加。马来西亚供需数据偏弱，库存压力显性化，对盘面有所压制。此外，近期国内菜油因油厂陆续开机、菜籽压榨量提升，未来供应宽松预期担忧升温，呈现震荡下跌行情。竞品油脂氛围利空，对豆油有所拖累。但因豆油出口需求提振，近期国内豆油在国际油脂价格中仍具备优势，使得豆油价格跌幅空间相对有限，预计短期盘面以高位震荡为主。现货方面，国内豆油市场继续呈现“高供应、高库存、弱需求”格局。供应端，南美巴西大豆陆续到港，虽通关速度偏慢，但6、7月份供应宽松预期基本奠定。需求端，下游表现不及预期，餐饮行业消费降级形成拖累。叠加国内豆油库存处于同比高位，供强需弱基本面下，预计短期现货基差继续承压。

行/业/干/货/ 行/情/价/格/

KEYNOTE

行/业/干/货/ 行/情/价/格/

扫码领取

30天会员

每日更新涵盖豆粕、生猪、玉米、大豆、油脂、白糖、鸡蛋、肉禽、果蔬等90余个品类的产业资讯，提供包括价格走势、供需动态、进出口贸易等维度的数据信息，日均更新量达3000余条。

PART.01

回复“客服”两字，扫码添加客服微信，拉您进群

PART.02

免责声明

Mysteel农产品网提供的信息仅供客户决策参考，客户做出的任何决策与Mysteel农产品网无关！

PART.03

合作共赢

业务咨询、媒体采访、文章转载皆可在文章下面留言，或者私信我们。

PART.04

转载须知

需要转载文章的朋友请公众号后台留言“需转文章标题+发布日期+需转文章链接+您的公众号名称+您的公众号ID”。经过我们的授权，方可转载