海外订单排到2028年，固态变压器是终极方案，为何2027年才来？

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高盛最新发布的数据中心电力系统供应链深度研报显示，伴随人工智能大模型对算力资源的指数级渴求，支撑其运行的底层电力基础设施正迎来结构性重塑。

被业内誉为“下一代数据中心电力中枢”的固态变压器技术，正加速从实验室走向工程现场，预估2030年前国内对应市场规模将突破1000亿元人民币大关。

高盛研判指出，当前数据中心电气化已步入关键跃迁阶段——技术路线选择、产品形态迭代与全球产能布局三者正深度交织。

传统不间断电源（UPS）持续保持高景气度，北美区域主流厂商订单排期已延伸至2028年下半年。

与此同时，面向更高效率与更紧凑空间需求的800伏直流供电体系及固态变压器应用试点已全面铺开，但实现全链条量产交付仍需跨越工艺成熟度、标准统一性与长期运行数据积累三重门槛。

值得注意的是，海外市场与国内市场在盈利水平上呈现显著梯度差异，海外客户对技术溢价的接受度更高，正成为头部企业利润增长的新支点。

聚焦UPS系统演进路径，整机功率等级正快速向500千瓦至600千瓦区间集中，并向兆瓦级平台延伸。

北美地区以交流架构为主的传统UPS订单维持高位运行，多家核心供应商反馈当前产能已被锁定至2028年中旬。

尽管直流化转型方向明确，但落地节奏整体偏稳健，属于典型“边验证、边优化、边放量”过程。

据一线厂商披露，目前800伏直流配电方案多数处于终端客户联合测试或百台级小批量交付阶段，规模化部署预计将在2026年下半年起逐步提速。

信息来源：财联社

在固态变压器领域，虽然美国市场渗透率有望于2030年攀升至30%—40%，对应增量空间逾千亿元，但该技术要真正嵌入大型数据中心主干供电网络，尚需完成数万小时连续工况下的可靠性实证，并通过UL、IEC等国际权威认证体系复审。行业共识认为，2027年起才可能进入稳定商用放量周期。

预制化电力解决方案正以前所未有的速度渗透全球新建项目。

针对海外数据中心建设周期长、现场施工复杂、人工成本高昂等现实痛点，主流云服务商正大幅提高工厂预集成电力模块的采购比重。

头部电力设备制造商推出的标准化预制电力舱，已在出厂前完成变压器、中压开关柜、智能UPS、热管理单元及监控系统的全栈集成。

相较传统分体式部署模式，此类一体化方案单机柜价值量可提升约三倍；同时依托设备打包销售策略，显著增强系统级毛利水平与客户粘性。

信息来源：界面新闻

国内外利润率分化

国内市场层面，随着国产AI加速芯片供应能力持续改善，国内智算中心新建节奏有望在2026年上半年明显回暖。

不过，行业竞争格局趋于白热化，在头部云厂商强势议价机制与上游原材料成本刚性抬升的双重压力下，主流产品价格体系基本维稳，部分细分品类毛利率承压迹象初显。

反观海外市场，尤其是美国本土，在中低压配电设备、智能电能管理系统及高功率变换模块等多个环节均出现阶段性产能缺口，出口型企业由此获得合理成本加成定价权，整体盈利弹性显著优于内销业务。

在此背景下，多家龙头企业主动调整战略重心，将资源优先配置于海外市场拓展，实施“稳守基本盘、强攻新高地”的防御型增长路径。

具体到执行层面，科士达展现出突出的全球化运营韧性。

这家在中国UPS出货量榜单连续二十余年领跑的企业，正全力推进其240万瓦级预制化智能配电系统出海进程，预计2026年来自东南亚市场的相关合同额将突破10亿元人民币。

公司采用“本地托管服务+ODM定制开发”双引擎驱动模式，既满足海外客户对交付响应速度与本地化运维支持的严苛要求，又借助ODM合作绕过部分区域严格的供应商准入壁垒。

在800伏直流技术路线上，公司计划于2026年第二季度正式对外发布首代工程样机，同步启动多国客户兼容性测试。

信息来源：蓝鲸新闻

科华数据亦在东南亚市场捕捉到强劲增长动能，预计2026年该区域订单规模较2025年将净增超1亿元，增量主要源自中国头部云服务商在当地加速布局的智算基础设施项目。

另一家代表性企业经幡科技一季度数据中心业务表现尤为抢眼，新签订单总额同比激增278%，达17.2亿元，其中海外订单占比高达87.5%，约15亿元；其构筑海外竞争优势的核心支点在于“成本加成定价机制”与“极致交付时效”——核心电力变压器平均交付周期仅为13个月左右，而欧美主要竞争对手普遍需要24至36个月。

高盛在最新投资评级中给予科士达“买入”建议，理由是其海外营收占比持续提升、高功率电源ODM订单可见性极强，业务已覆盖欧洲、东南亚及北美三大重点区域，并在240万瓦预制集装箱电站、800伏直流配电系统等前沿产品线具备清晰量产节奏。

科华数据与MAGMET则获维持“中性”评级，反映其当前增长动能与盈利修复节奏相对温和。

信息来源：财联社

结语

人工智能服务器集群的爆发式扩容，正强力牵引数据中心电力基础设施迈入新一轮升级浪潮。

固态变压器凭借超高功率密度、毫秒级动态响应与数字化可控优势，被广泛视为支撑未来万瓦级AI机架部署的终极电力架构，预计2030年全球潜在市场空间将超过1000亿元，但全面替代传统方案仍需2—3年产业化沉淀期。

预制化、模块化、工厂集成化的电力产品正成为出海主流范式，单位物理空间承载的价值量较传统分散部署方式跃升三倍有余。

海内外市场盈利能力分化持续扩大，依托成本加成定价机制的出口业务，已成为保障企业整体毛利水平的关键支柱。

科士达因海外业务高成长性与新技术落地确定性获高盛上调至“买入”，目标价定为67元；科华数据与MAGMET维持“中性”评级，对应目标价分别为54元与112元。

需特别提示：本文内容基于公开资料整理分析，所有观点不构成任何直接投资建议，股市有风险，决策须自主审慎。