上海
中国头部互联网厂商对国产AI基础设施投入持续加码。一方面，腾讯一季报显示资本开支319亿元，同比提升16%，同时表示会有更多国产芯片陆续投入使用，逐年月环比提升。另一方面，阿里云外部收入同比增长40%，AI相关产品收入连续第11个季度三位数增长，其高管称考虑到建设算力中心投入巨大，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元（对应三年需求）。此外，此前字节相关报道称，将2026年AI资本开支计划上调至超过2000亿元，较此前1600亿元方案提升至少25%，同时提高国产AI芯片采购比例。
从投资逻辑看，这一轮国产算力的核心变化，不只是CSP“花钱更多”，而是需求、供给和自主可控三条线开始共振。1）需求端，AICoding和企业Agent带来更高频、更长链路的推理调用，推动云厂商把AI算力从阶段性投入变成长期基础设施；2）供给端，国产AI芯片、超节点、服务器等硬件生态加速适配，国产卡利用率提升后，产业链更容易形成正循环；3）自主可控端，外部芯片供应仍存在不确定性，CSP提高国产芯片采购比例，将进一步提升国产芯片设计、晶圆制造、封测、设备材料的订单能见度。整体看，国产算力主线正在从“政策替代”升级为“真实需求牵引下的产业扩产”，对半导体板块形成持续催化。
相关产品：重视CSP资本开支上修与国产算力放量带来的芯片产业链机会
1）科创芯片ETF易方达（589130，联接：020670/020671）：跟踪上证科创板芯片指数，覆盖科创板芯片产业链，兼顾芯片设计、制造、设备材料与封测环节，适合把握国产算力和科创芯片产业链整体弹性。
2）科创芯片设计ETF易方达（589030）：跟踪上证科创板芯片设计主题指数，更聚焦芯片设计环节，适合关注国产AI芯片、算力芯片和高成长芯片设计公司的投资者。
3）半导体设备ETF易方达（159558，联接：021893/021894）：跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦半导体设备与材料“卖铲人”环节，适合关注国产替代、晶圆厂扩产和先进封装设备材料放量主线。
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