半年净利超200亿，新华保险又爆了

出品｜达摩财经

上市险企首份2026年半年度业绩预告出炉。

7月13日，新华保险（01336.HK）发布业绩预增公告表示，2026年上半年公司归母净利润预计实现207.19亿元至236.78亿元，较上年同期预计增加59.20亿元至88.79亿元，同比增长40%至60%。

对于业绩大增的核心原因，新华保险在公告中进行了解释：保险业务方面，公司今年上半年聚焦寿险主营业务发展，加强“保险+服务+投资”三端协同联动，加大AI科技投入、深度服务赋能，推动寿险主营业务的价值增长。

金融投资方面，公司不断强化投研能力建设，加大了对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，因此取得了良好的投资收益。

值得一提的是，今年上半年，A股科技成长板块虽整体走出上行态势，但上涨行情主要集中在二季度。以沪深300指数、创业板指为例，两只指数上半年分别累计上涨7.55%、35.58%；其中仅二季度涨幅就分别达到11.9%、36.35%。

与此同时，新华保险今年上半年的业绩表现也呈现出明显的季度分化特征。一季报显示，新华保险彼时归母净利润仅为65.01亿，同比增长10.52%。

以此计算，公司在二季度单季实现了约142.18亿元-171.77亿元的归母净利润，同比增长幅度达到59%-93%，盈利水平明显提升。

这意味着，新华保险投资端在上半年能实现良好收益，主要依靠二季度科技板块的行情兑现，公司对科技类权益资产的布局则是核心增量来源。

新华保险副总裁秦泓波曾在2025年业绩说明会表示，公司今年对权益市场的投资，将重点关注三条投资主线：一是景气上行、业绩持续优化的行业；二是新质生产力等符合国家战略方向的行业；最后则是持续推进低利率环境下的高股息投资策略。

新华保险已经在一季度重仓了邮储银行和中国银行，跻身两家银行前十大流通股东行列，资产防御底盘已进一步巩固。从业绩预增情况来看，公司对科技主线的布局也在逐步落实。

权益投资加码

事实上，新华保险近两年一直走在改革转型的路上，不断完善“保险+服务+投资”三端协同发展，而加大对权益市场的布局，则是其完成战略转型的具体体现。

2023年11月，新华保险与中国人寿各自出资250亿元，共同发起设立了鸿鹄基金，用于长期投资。又于2025年5月和7月陆续出资认购了鸿鹄二期及鸿鹄三期1号两只私募基金份额。截至2025年末，新华保险共参与投资鸿鹄志远（鸿鹄一期基金）、鸿鹄二期、鸿鹄三期1号三只鸿鹄系基金，累计投资成本达462.5亿元。

此外，这三只基金的资产规模也较为可观，截至2025年末分别达到589.06亿元、211.8亿元、223.78亿元。其中，鸿鹄志远规模一年增长达55.3亿元。粗略计算，该基金去年年度投资收益率已接近9%。

与此同时，公司权益投资的占比也在持续上升。2023年，公司股票、基金投资占总投资资产比重分别仅有7.9%、6.3%；到2025年时，比重已分别升至11.8%、9.4%，合计占比21.2%，属于上市险企中最高水平。

值得注意的是，东吴证券研报显示，新华保险2025年末股票+基金中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比超过90%。

这意味着，这类资产的价格波动将会直接反映在公司当期利润中，而新华保险如此高的占比，也代表着公司的业绩表现与市场行情高度挂钩。

例如今年一季度，新华保险营收同比大幅下滑33.7%至221.33亿元，彼时公司在公告中表示，营收波动主要是受资本市场波动影响，公司一季度交易性金融资产公允价值变动收益同比暴跌792.93%至-208.78亿元。而归母净利润之所以较上年同期实现10.52%的增长，主要得益于公司保险主业稳健增长的支撑。

FVTPL的高占比结构，显然对新华保险投研团队的择时判断、仓位把控等能力有着极高的要求。新华保险近几年也在不断引进科技、投资等重点领域优质人才。

从近两年投资收益数据来看，新华保险投研团队的建设成效已然显现。2023年至2025年，公司投资收益率分别为1.75%、3.56%、4.68%；综合投资收益率为2.61%、6.84%、10.27%，各收益指标正稳步提升。

改革转型仍在进行

新华保险改革转型的另一步关键落子，则是完善渠道建设。

拉长时间来看，保险业务作为公司的核心营收主力，多年来高度依赖个险渠道。但在代理人规模持续萎缩的行业环境下，这种高度依赖单一渠道的业务模式，对险资长期可持续发展会产生一定的局限。

为改善这一局面，新华保险近年来对销售渠道进行了优化调整，加强对银保渠道及团险的渠道建设。

2025年年报显示，新华保险原保险保费收入1958.71亿元，同比增长14.9%；其中，个险渠道贡献的保费收入1205.81亿元，同比增速仅4%。

反观银保渠道保费收入较上年大幅增长39.5%至721.02亿元，成为业务增长的第二重要渠道；团险虽体量较小，仅贡献31.88亿元的保费收入，但也实现了11.2%的双位数增长。

除渠道改革外，公司对保险险种也进行了结构性优化。近两年正全面推进分红险转型。去年，公司分红险总保费收入376.04亿元，同比增长33%，其中长期险首年保费实现119.33亿元，较2024年同比增长近12倍。整体来看，新华保险的改革已取得不错的成效。

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