腾讯评豆包付费：国内C端AI市场不太可能“一家独大”

于昨日晚间，腾讯召开了2026Q1电话会。在问答环节，管理层针对近期业内关注的C端AI付费潜力、操作系统智能体威胁、内部算力分配以及各AI业务线变现等问题，给出了一些实质性判断。

比如，针对近期业内（如豆包）开始探索的C端用户订阅模式，腾讯总裁刘炽平分享了腾讯对AI产品商业模式的底层思考。他指出，AI革命与互联网革命存在本质区别：在互联网世界，大部分是已有信息，固定成本很低，交付的变动成本非常小，几乎可以无限扩展；但在AI领域，每一次服务交付都会产生相当的成本。

结合中国市场付费渗透率在个位数、订阅价格远低于西方市场的现状，刘炽平认为，当必须通过付费来支持一项高变动成本的服务时，这项服务很可能不是一个赢家通吃的业务，市场上会存在多个参与者，每个都会占有一定市场份额和订阅量。因此，在AI领域，找到高价值用例的能力，与单纯盲目获取大量日活跃用户相比，同样重要甚至更重要。

除C端付费外，围绕高价值用例的落地、行业竞争与算力调配，腾讯管理层进一步呈现了内部的业务思考：

第一，关于微信生态与小程序的AI路线图：

在谈及混元模型如何融入微信工作流时，刘炽平描绘了小程序在AI时代的内外两层红利：

在内部层面，企业通过使用基于混元打造的AI编程工具（如CodeBuddy）和办公助手（WorkBuddy），可以直接从模型性能提升中获益，完成数字化升级并提高自身生产力；在外部层面，未来腾讯会大规模将小程序作为“技能”整合进智能体生态。当智能体具备将小程序用作工具调用的能力时，实际上会为小程序企业带来更多流量，帮助他们在未来被更多用户和代理商使用。

第二，关于底层模型研发与B端商业化目标：

针对近期需求爆发的生产力智能体（如Work Buddy），当被问及是否有年度经常性收入（ARR）目标时，腾讯首席战略官詹姆斯・米歇尔给出了否定回答。

他指出，使用需求高度动态，今天设定的ARR目标，12个月后可能就会相差一个数量级。目前腾讯不关注具体的ARR数字，而是专注于拥有正确的产品。

刘炽平补充了混元3.0的设计逻辑：腾讯彻底改革了团队、生产流程和基础设施，特意构建了一个较小的模型来验证各个环节。由于在开发过程中就已经与元宝、WorkBuddy等核心产品进行了“协同设计”，混元3.0的token调用总量相比2.0至少提升了十倍。

第三，关于内部算力分配与底层芯片供应链

在算力分配上，米歇尔坦言腾讯“做出了选择并付出了代价”。大多数拥有云业务的科技巨头只有一个旗舰级的内部用例，而腾讯有混元、微信智能体、元宝、广告和游戏AI部署等多个旗舰项目。为了支持这些项目，腾讯有意识地推迟了通过腾讯云出租GPU变现。

在谈及算力瓶颈与芯片供应链时，米歇尔提到，一方面，中国GPU短缺正通过国产ASIC（专用集成电路）以及周边国家晶圆厂的更多供应来逐步解决；另一方面，CPU和网络芯片供应商并没有像外界想象的那样在现货市场坐地起价。聪明的供应商非常有前瞻性，会采取三到五年的长远视角，他们希望与需求会随时间大幅增长的长期合作伙伴签订协议，而腾讯作为多年来的大买家，完美契合这些标准。

第四，关于AI智能体对电商与内容平台的不同影响：

米歇尔提供了一个辨证视角：AI智能体对电商公司的潜在影响可能比对腾讯这类内容公司更大。原因在于用户行为的本质区别——用户花时间看短视频、听音乐是主动且渴望享受过程的；但用户在电商平台上花时间，往往是为了找到最低价格。

如果AI智能体帮助用户快速浏览无限量的商品列表进行比价，用户在电商网站的停留时间会减少，接触到的广告也会减少。因为人类的注意力是有限的，广告恰恰利用了这种有限的注意力。

但米歇尔补充：从过往经验看，业内已经出现过搜索引擎等多轮“比价服务”的迭代，大型电商公司总体依然在这些服务存在的情况下取得了增长。因此，现在断言这是核心风险还为时尚早。

第五，关于AI投资回报率（ROI）与精细化KPI考核：

腾讯不按季度设定短期的量化投资回报率，而是按产品全生命周期进行组合管理。米歇尔将AI投资拆解为两类：购买GPU部署到广告技术是短周期投资，带来更好的定向和加速的利润增长；部署到基础模型则是长周期投资，着眼长期竞争优势。

在具体的KPI评估上，腾讯采取了分类管理：对于现有活动（如广告和游戏），KPI侧重于收入和利润；对于新AI产品，KPI侧重于能力（基础模型有多智能）和使用量（如Token消耗量）；对于腾讯云，KPI侧重于收入和市场份额。

第六，关于生成式AI对核心业务的实质重塑：

在游戏业务上，生成式AI加快了内容创作（如虚拟皮肤）并直接带来变现。米歇尔强调，目前的部署目标是增加收入，并未优先考虑利润率扩张本身。

在广告业务上，米歇尔明确透露，视频号的广告加载率仍在4%到5%之间，处于行业内最低水平。腾讯之所以有空间保持极大的耐心，是因为业务组合中存在其他强劲的增长驱动力（游戏递延收入跃升、金融科技定价趋向中性等）。

在金融科技领域，米歇尔用了一个极其精准的比喻——过去的借贷信用评分历来更多是一门“艺术”而非“科学”，只有一小部分数据子集被有效输入模型；而现在，基于Transformer的模型能够获取全部可用数据，学习并找出预测性指标，从而实质性地改进贷款发放与风险管理。

在内容创作方面，AI正在带来颠覆。对于腾讯视频历来擅长的长剧和动画领域，由于虚幻引擎（Unreal Engine）等工具与生成式AI视频能力的融合，为游戏和动画线性视频内容创建相同的3D资产变得越来越可行。这让腾讯能够更快、更便宜地制作内容，甚至将过去局限于小说或游戏形式的IP带入视频领域，扩大受众漏斗。

第七，关于操作系统智能体与超级App的博弈：

针对iOS、Android等操作系统层面智能体可能带来的颠覆，刘炽平认为真正的操作系统原则是中立的，核心是确保生态系统得到良好保护和精心管理，为所有应用程序提供公平竞争环境。

如果一个应用程序试图假装自己是操作系统，并利用智能体去侵入、掠夺其他应用程序，这不是管理操作系统的最佳方式。任何应用程序都不会允许这种真正的竞争与掠夺，操作系统本身也应该阻止这种情况发生。

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