网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

黄酒三强生变:会稽山高歌猛进、古越龙山增长失速

0
分享至

斑马消费 杨伟

黄酒三巨头,过去一年悲喜交织。喜的是会稽山一路高歌猛进,忧的是古越龙山增长失速、金枫酒业节节败退。

并非是古越龙山、金枫酒业不够拼,而是黄酒行业的存量盘子就这么大,有时候越发力越被动。即便会稽山拿下双位数增长,光鲜背后也难掩焦虑。

在黄酒存量博弈的大背景下,三大头部企业的困境,更像是一场“内耗式竞争”——没有绝对赢家,只有各自死结。

谁先破局,谁才能在收缩的市场里站稳脚跟。



一增两降,底色全是焦虑

提价、股价走高、直播带货出圈……2025年黄酒板块的亮眼行情,几乎全由会稽山(601579.SH)一手撑起。与之相对,古越龙山全年业绩承压,走势跌宕。

财报显示,去年,古越龙山(600059.SH)交出了近五年来首度营收负增长的成绩单:营收18.31亿元,同比下降5.45%,仅领先对手900万元,“黄酒老大”之位已岌岌可危。

其归母净利润虽微增至2.22亿元,但已被会稽山(2.45亿元)反超;扣非净利润更是大跌15.73%至1.67亿元;中高档酒、普通酒收入分别下滑4.93%、6.77%。

2025年,古越龙山众多地区销售收入下降,其中浙江地区销售收入同比下降10.7%,仅江苏地区略有增长。

会稽山则一路冲高,2025年营收18.22亿元,创历史新高,同比增长11.68%;归母净利润2.45亿元,同比增长24.7%;扣非净利润2.35亿元,大增32.06%。公司毛利率同比增长8.8个百分点达56.65%,高出古越龙山19个百分点。核心浙江大区营收同比增长6%,突破10亿元。

会稽山为这个高增长也付出了不菲的代价。2025年,销售费用已经增至4.73亿,是2023年的2.3倍。

与营收增长不匹配的是,公司经营活动产生的现金流净额仅有2.38亿,同比下降27.7%。

常年垫底的金枫酒业(600616.SH)则持续失血。全年营收5.28亿元,同比下滑8.67%,创下新低;归母净利润204万元,大降64.6%。扣非净利润为-24万元,这已是该公司连续第六年扣非亏损。

更为危险的是,金枫酒业赖以生存的上海大本营营收同比下滑10.36%至3.52亿元,正被同行持续蚕食。

同样求变,执行力天差地别

同样谋求转型,三家黄酒企业却命运迥异,核心在于执行力度与风险选择的不同。

会稽山走的是一条高举高打的激进路线,高增长背后,是模式可持续性的隐忧。

2023年前后,公司同步推进高端化与年轻化,一方面推出兰亭系列抢占高端市场,另一方面在多次尝试后重仓“一日一醺”气泡黄酒,用砸钱来换取市场声量。

去年618期间,公司联动多位明星主播直播间,全网GMV突破5000万元,同比暴涨400%。正是持续的高市场投入,导致公司销售费用大增。

这种高度依赖直播带货与流量投放的打法,属于典型的“烧钱换增长”。公司气泡黄酒能否跳出尝鲜属性、形成稳定复购仍未可知。一旦费用收缩或边际效益递减,当前的高增长可能难以维持。

古越龙山虽有先发意识,却始终保守试探,最终只能陷入业绩温吞、进退两难的局面。

公司同样布局高端与年轻化赛道,2019年便推出国酿1959等高端产品,也试水咖啡黄酒、跨界联名等年轻化玩法,但始终浅尝辄止,新品零星试水,未能打造出标杆大单品。

在行业存量收缩的关键窗口期,古越龙山的“保守”虽能维持稳定,但也很可能错失发展机遇,市场份额被更激进的对手蚕食。

金枫酒业则在高端化与年轻化上几乎全面“隐身”,旗下虽有石库门锦绣、荣尊等系列支撑高端形象,毛利率达51.08%,但基本盘仍主要依靠老产品和上海本地渠道。去年,公司中高档产品营收同比下滑11.55%,年轻化产品更是无独立亮眼数据。

转型路上,没有完美模式

站在2026年起点,会稽山与古越龙山各自给出了破局答案,金枫酒业虽有动作却仍显被动。

会稽山押注全国化与年轻化,年初请来啤酒行业老将唐桂江出任总经理,希望将快消品打法引入黄酒,用更市场化、快节奏的运营推动品牌破圈。

但此前重金布局的年轻化赛道,并未交出满意答卷——产品始终没能形成稳定复购,近期直播间在线人数更是暴跌至两位数,早已没了早期万人在线的热闹盛况。

古越龙山则转向区域深耕,整合川、渝、云、贵、桂、藏等市场,正式成立西南分公司,首次推行承包制,下放招商、定价、推广、人事四大自主权,迈出全国化关键一步。

产品端,古越龙山计划今年5月推出三款西南定制新品,包括与成都“熊猫打酒”联名黄酒,精准贴合本地消费与年轻人群。

西南市场若能跑通样板,模式便可全国复制;怕就怕权力下放而考核缺位,或是刚起步便被新战略分散精力。对古越龙山而言,最现实的路不是全面开花,而是先打穿一个样板市场。

金枫酒业选择发力料酒赛道。财报显示,公司将采用“分销合作+渠道定制”两种模式,全方位铺开桶装料酒,抢占烹饪市场份额。

可当酒桌上的黄酒,开始与厨房里的料酒划等号的时候,对金枫的品牌来说,一定不是好消息。

存量内卷之下,没有完美的转型模式,在存量市场寻找新增长,对黄酒行业的真正考验,才刚刚开始。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
我国取得重大找矿突破!

我国取得重大找矿突破!

证券时报
2026-05-15 21:07:11
发现丈夫出轨后,她装了3个月傻:结果赢了房子和孩子

发现丈夫出轨后,她装了3个月傻:结果赢了房子和孩子

时光慢邮啊
2026-05-14 11:43:32
卖家胜诉后强制执行遇困境,河北一法院法警:打九折每月可付200万,不打折每月付50万

卖家胜诉后强制执行遇困境,河北一法院法警:打九折每月可付200万,不打折每月付50万

山西经济日报
2026-05-14 10:31:34
干啥啥不行,投诉第一名!七问大兴发展

干啥啥不行,投诉第一名!七问大兴发展

坤舆商业
2026-05-15 11:59:23
iPhone 17 Pro降价2000元引爆热搜:实际叠加以旧换新才能做到

iPhone 17 Pro降价2000元引爆热搜:实际叠加以旧换新才能做到

大唐
2026-05-15 15:08:56
44年,游击队借走地主家8根金条,67年后老人要求政府偿还3万亿

44年,游击队借走地主家8根金条,67年后老人要求政府偿还3万亿

翠羽
2026-05-13 12:20:15
亚马逊PS5游戏大降价:索尼克、恶魔之魂创史低

亚马逊PS5游戏大降价:索尼克、恶魔之魂创史低

影视情报室
2026-05-14 08:16:17
女孩演出完退礼服被商家曝光,双方经调解达成协议

女孩演出完退礼服被商家曝光,双方经调解达成协议

界面新闻
2026-05-15 21:32:32
食堂阿姨偷偷给贫困生多打菜,被同学举报后开除,次日接到局里电话

食堂阿姨偷偷给贫困生多打菜,被同学举报后开除,次日接到局里电话

罪案洞察者
2025-11-03 13:59:03
懂王到北京,日媒全程直播,日网评论竟然画风正常了

懂王到北京,日媒全程直播,日网评论竟然画风正常了

这里是东京
2026-05-14 22:07:30
大明朝不许汉人躺平,压榨汉人的财富,去鼓励蒙古人躺平|文史宴

大明朝不许汉人躺平,压榨汉人的财富,去鼓励蒙古人躺平|文史宴

文史宴
2026-05-14 20:34:53
杨兰兰最新:不上课、不社交、英语差,喜欢买买买,香奈儿VVIP

杨兰兰最新:不上课、不社交、英语差,喜欢买买买,香奈儿VVIP

麦大人
2025-10-09 16:23:06
知名女主持人自曝痛到当场求饶,要求立即终止!医生提醒:这些人不要盲目跟风

知名女主持人自曝痛到当场求饶,要求立即终止!医生提醒:这些人不要盲目跟风

上海约饭局
2026-05-13 15:05:22
特朗普访华,美方“二号位”是他

特朗普访华,美方“二号位”是他

中国新闻周刊
2026-05-15 12:44:08
会谈结束!中美谈足135分钟,中方一锤定音,台湾问题有了定论

会谈结束!中美谈足135分钟,中方一锤定音,台湾问题有了定论

阿物评论哥
2026-05-14 16:58:40
普京访华前,特朗普对华提一要求,中方占尽主动权,回应很高明

普京访华前,特朗普对华提一要求,中方占尽主动权,回应很高明

寂寞染指悲伤
2026-05-15 19:46:58
裁判严格点,孙康博上半场就罚下了 大连两翼中甲级 斯坦丘带不动

裁判严格点,孙康博上半场就罚下了 大连两翼中甲级 斯坦丘带不动

替补席看球
2026-05-15 22:21:50
原来老一辈才是最敢买的!网友:一旦有了条件就开始放飞自我!

原来老一辈才是最敢买的!网友:一旦有了条件就开始放飞自我!

夜深爱杂谈
2026-05-14 20:28:51
陈都灵,瘦的让人心疼

陈都灵,瘦的让人心疼

陈意小可爱
2026-05-01 10:53:54
半岛聚焦丨中成药迎“最严清退”!7月起超4万种中成药可能停产,健胃消食片等明星产品将淘汰?

半岛聚焦丨中成药迎“最严清退”!7月起超4万种中成药可能停产,健胃消食片等明星产品将淘汰?

半岛官网
2026-05-14 16:52:07
2026-05-15 23:47:00
斑马消费 incentive-icons
斑马消费
寻找泛消费领域的斑马企业
3788文章数 30391关注度
往期回顾 全部

财经要闻

腾讯掉队,马化腾戳破真相

头条要闻

特朗普称中方同意购买200架波音飞机 外交部回应

头条要闻

特朗普称中方同意购买200架波音飞机 外交部回应

体育要闻

德约科维奇买的球队,从第6级联赛升入法甲

娱乐要闻

方媛为何要来《桃花坞6》没苦硬吃?

科技要闻

直降千元起步!苹果华为率先开启618让利

汽车要闻

高尔夫GTI刷新纽北纪录 ID. Polo GTI迎全球首秀

态度原创

时尚
艺术
旅游
健康
教育

顶级团队拍出来的作品不如素人,问题出在哪儿了?

艺术要闻

中式美学火了!特朗普、鲁比奥、马斯克小儿子点赞

旅游要闻

别只冬天去哈尔滨,五月花海才是正确打开方式!

专家揭秘干细胞回输的安全风险

教育要闻

七中育才又新增3个校区,个个有来头

无障碍浏览 进入关怀版