“全球AI纳米递送上市第一股”剂泰科技敲钟，如何用AI决胜新药“最后一公里”？

文/李杰

5月13日，立志做“制药业的SpaceX”的剂泰科技（HK:07666，以下简称“公司”）正式登陆港股市场，这家成立仅6年的中国公司，成为了“全球AI纳米递送上市第一股”。

本次IPO，公司在全球发行超2.01股H股，募集资金超21亿港元，创下2026年迄今港股医疗健康IPO募资之最。公司股价早盘最高涨超170%。

不同于其他聚焦于药物发现的AI制药公司，剂泰科技关注的药物递送被称作创新药物上市前的“最后一公里”，是大分子生物药的核心技术环节。正如公司联合创始人、董事长兼首席执行官赖才达博士所说，公司的志向是以AI打造纳米火箭，在人体30万亿细胞的内太空实现精准导航，把核酸与蛋白的代码写入细胞，将疾病细胞和衰老细胞重编程为健康细胞。

剂泰科技的上市不仅是企业里程碑，更是中国AI制药产业的重要突破。立足于国内大分子创新药热潮，面向全球千亿级药物递送市场，剂泰科技开创了颠覆传统制药的新范式，正从中国走向世界。

5月13日，剂泰科技联合创始人陈红敏、赖才达在香港交易所敲钟 图片来源：剂泰科技

全球首个AI纳米递送平台，催生行业“上市第一股”

在PROTAC（靶向蛋白降解嵌合体）、核酸药物、mRNA（信使核糖核酸）疫苗、基因编辑和细胞疗法等领域，递送技术是确保药物顺利进入细胞内部进行表达的核心技术环节。

纳米材料是全球药物递送市场的研究主力。根据弗若斯特沙利文的资料，全球基于纳米技术的药品市场由2020年的1875亿美元增长至2024年的2220亿美元，复合年增长率为4.3%，并预计于2035年达到5854亿美元，自2024年至2035年的复合年增长率为9.2%。

不过，由于医药巨头往往将递送技术作为工具平台内化，长期以来全球没有专注于纳米药物递送系统的上市公司，直到今年5月13日，这一行业空白由剂泰科技率先填补。

难以复制的技术底座，是剂泰科技作为“全球AI纳米递送上市第一股”的核心壁垒。作为全球首个AI纳米递送平台，公司自主研发的NanoForge平台集成了多项前沿纳米递送技术和尖端AI技术，可以实现分子生成和特性预测、AI驱动的干湿实验室迭代以及剂型设计和优化，目前已经突破肝、肺、肿瘤等8大人体器官或组织的靶向技术。

其中，“数据飞轮”和“持续学习”能力是NanoForge平台的重要支撑。目前，剂泰科技拥有全球规模居首、结构多元的千万级可电离脂质库METiS，拥有全球唯一且首个自主研发的脂质从头生成算法与脂质语言模型，能从源头突破国际巨头的LNP（脂质纳米颗粒，目前配制和递送核酸药物的标准方法）专利壁垒，实现核心材料完全自主可控。

而基于NanoForge，剂泰科技打造了三大核心解决方案，通过AiLNP（AI核酸递送系统设计平台）、AiRNA（AI mRNA序列设计平台）、AiTEM（AI小分子制剂设计平台）协同，公司解决了传统LNP开发“大海捞针”的痛点，将制剂开发周期从数年压缩至2到3个月。

在这些成果背后，站着一支从麻省理工学院（MIT）归国的顶尖华人科学家团队——2020年，剂泰科技由美国医学与生物工程研究院及美国国家工程院院士陈红敏博士、MIT赖才达博士、MIT王文首博士联合创立，公司研发团队由100多名科学家和技术人员组成，其中包括约40名博士学位持有人，兼具纳米材料、AI、生物医药交叉学科优势。

10+条差异化产品管线，聚焦高价值赛道布局

作为国内唯一同时具备AI算法、多器官靶向、全自主专利三重优势的平台型公司，剂泰科技目前的管线全面覆盖中枢神经、代谢、肿瘤、自身免疫四大人类疾病领域，超10种管线产品中包括数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选产品、3种临床阶段产品、1种pre-NDA（新药上市申请前）产品及2种动物保健产品。

以METiS解决方案开发的纳米材料产品 图片来源：公司招股说明书

其中，MTS-004是公司最具确定性的明星管线。作为国内唯一即将获批的假性延髓情绪障碍（PBA）治疗药物，该产品目前在国内尚无同类获批品种，具备显著先发优势。MTS-004项目从立项到完成III期临床试验用时38个月。通过AiTEM的预测分析和先进的建模技术，公司成功地将临床前制剂开发时间从1至2年缩短至少于3个月。

2025年9月，剂泰科技将MTS-004独家授权给浙江引安医药，斩获1亿元首付款，里程碑付款总额最高近20亿元，是国内AI制药领域少有的大额授权案例。

在其他治疗领域，剂泰科技同样储备了多个高潜力品种。比如，口服TGR5激动剂MTS-201处于I期临床阶段，覆盖肥胖、2型糖尿病、代谢相关脂肪性肝炎等大市场适应证；MTS-105为靶向肝癌的mRNA疗法，已获得美国FDA孤儿药资格认定，具备同类首创潜力；MTS-107、MTS-109、MTS-128则分别聚焦HPV相关肿瘤、自身免疫疾病等前沿方向，采用mRNA、多特异性分子等前沿形式，依托AiLNP与AiRNA平台实现高效递送，均瞄准同类首创/同类最优机会。

在人类疾病之外，公司还提前布局动物健康赛道。针对宠物肥胖、肢体缺血等未被满足的临床需求，剂泰科技已启动PTS-101、PTS-201等动保产品开发，并与国内领先的宠物健康供应链企业达成合作，共同推进AI动保产品的研发与商业化。

这将是剂泰科技的第二增长曲线。弗若斯特沙利文数据显示，全球动物保健产品市场规模在2024年已达到522亿美元，预计2035年将增至1315亿美元，2024至2035年复合增长率高达8.8%，行业增长迅速、空间广阔。

一流“基石天团”加持，双轮驱动打造商业闭环

在敲钟之前，剂泰科技的18家“基石天团”就备受外界瞩目。一方面，以18家权威机构累计认购1.48亿美元的“天花板”级顶配再次刷新了港股AI制药IPO纪录；另一方面，公司获得了“国际资管+专业医疗基金+AI科技基金+国家队+中资公募”的五大维度资本共振，潜在价值获得高度认可。

公司能够吸引全球最大资管贝莱德领衔认购5000万美元，瑞银UBS AM Singopore、Mirae Asset（韩国未来资产）、日本欧力士ORIX等全球资管巨头及超长线基金集体加注的关键，还是独特商业模式，即遵循整合平台合作伙伴关系和产品授权的“双轮驱动”。

其中，平台合作是公司短期现金流与技术验证的核心支柱。迄今为止，剂泰科技在全球拥有超过30个制药及生物技术合作伙伴，客户主要包括全球顶级制药公司、创新生物技术公司以及医学研究机构，已签的平台合作中单个靶点合约金额高达1.09亿美元。

产品授权则是公司长期价值变现的核心路径。2025年，剂泰科技1.05亿元的营收中的大部分来自于MTS-004的产品合作首付款，且MTS-004在PBA适应证的总里程碑达18.45亿元，另外还有潜在高达1亿元的潜在适应证拓展里程碑付款。

随着双轮驱动商业模式初步得到市场验证，剂泰科技开始进入强劲增长的上升通道。2025年，公司营收同比激增近70倍，毛利率从2024年的55.5%提升至2025年的98.2%。年内亏损从2024年的4.99亿元收窄至3.92亿元，经调整亏损净额从2023年的3.47亿元逐年降至2025年的1.8亿元。截至2025年12月31日，剂泰科技持有的现金及现金等价物，定期存款及以公允价值计量的金融资产合计11.3亿元。

公司的经营开支大部分与研发有关，从2023年至2025年，公司研发开支持续在约2.7亿人民币的高投入。而本次IPO募资的用途看，剂泰科技始终把研发放在公司战略投入的重点方向。

具体来说，募资净额约50.0%将用于支撑人工智能基础设施和人工智能驱动纳米材料平台的核心技术研究、开发及推进；约20.0%将用于人工智能开发产品管线中正在进行及计划开展的临床试验，推动候选药物在多个治疗领域及治疗模式中的进展；约10.0%将用于开发动物健康及抗衰解决方案，并将人工智能赋能的解决方案拓展至这些高增长领域。

可以预见的是，依托AI纳米递送的核心壁垒，剂泰科技正以港股上市为新起点，在技术迭代、临床落地、商业拓展三轨同步发力。未来，公司有望成长为全球药物递送领域的中国标杆企业，在国际舞台强化中国声音。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）