陕西
沃什正式走马上任，这将开启一个新的时代，直接影响包括黄金、美股在内的全球大类资产走势。
第一点 降息是大势所趋
短期来看，今年大概率还有一次降息；展望未来，降息仍将是核心趋势。
·财政压力：美国目前债台高筑，降低利息能直接减少政府的利息支出。
·战略需求：美国的不安全感正在提升，军费开支持续提高。在财政压力巨大的背景下，降息有助于缓解整体的财政负担。
第二点 降息指标已完成调整
沃什相较于前任有一个重大改变：他不再直接关注CPI，而是重点关注平均PCE通胀指数。
简单来说，平均PCE的读数通常比CPI要低0.5%到1%。从这个口径来看，通胀的掣肘已经消除，沃什降息的空间被彻底打开了。
第三点 人员阵容支持降息
鲍威尔正式离任美联储主席，特别是当他后续离开美联储理事职位后，整个美联储官员体系中，“鸽派”（支持降息派）的占比将占据上风。未来几年的降息路径会进一步明朗化。
总结与变数
综合来看，未来几年美联储降息是一个确定性很高的趋势。但大家要注意：大的降息趋势下，并不代表美股或全球流动性会非常充裕。
目前有两个较大的变数：
1、中东资金回流：过往中东有大量资金购买了美股美债，但在战后重建和提升国防开支的需求下，这些资金有可能回流中东。他们若卖出对应资产，会造成一定程度的流动性紧张。之前我们分析过的美股私募基金（如黑石等）出现挤兑和限制赎回，其实就是这一变化的反应。
2、沃什的缩表主张：沃什本人提倡“降息+缩表”的组合。虽然这种缩表跟传统意义上的紧缩不太一样，会保证金融市场的稳定性，但整体流动性预期还是不如疫情期间及疫后几年那么宽裕。
综上所述：沃什就任后，目前对资本市场还没有形成明显的利空效应，今年三、四季度大概率还有一次降息。但往后看，我们必须持续关注中东资金的动向，以及沃什是否会实质性推进缩表。
好，今天就聊这么多。关注大林哥，带你认识财经真相。
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