万科又向深铁集团借款

根据2026年5月12日的最新公告，万科企业股份有限公司再次获得第一大股东深圳市地铁集团有限公司（深铁集团）的借款支持，这是自2025年以来深铁集团对万科持续"输血"的延续。以下是详细情况：

一、2026年最新借款安排

1. 新增25亿元借款额度

2026年5月12日，万科与深铁集团签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》，根据协议：

借款额度：深铁集团在2026年1月1日至2026年12月31日期间向万科提供不超过25亿元的借款额度

已实际发生金额：截至目前，本次借款额度下已实际发生的借款金额为23.59亿元

借款期限：每笔借款的初始期限不得超过3年，经深铁集团同意可以延长

借款用途：主要用于偿还万科在公开市场发行的债券本息以及经深铁集团同意的指定借款利息

借款利率：遵循市场化原则，不劣于目前公司从金融机构借款的利率水平

2. 原220亿元借款补充协议

同日，万科还与深铁集团就原220亿元股东借款事项签署了《关于股东借款及资产担保的框架协议之补充协议》：

担保物范围扩大：包括经营性房地产、固定资产、存货、在建工程、股票、非上市公司股权、合伙份额、票据、存单、债权、应收账款、项目未来可得收益权等

抵质押率调整：调整为60%至100%及50%至100%

原协议背景：2025年11月20日，万科2025年第一次临时股东会审议通过了《关于就深铁集团向公司提供股东借款并由公司提供担保订立框架协议的议案》，约定在2025年以来至公司2025年度股东会召开日为止期间，深铁集团向公司提供不超过220亿元借款额度

二、2025年借款历史回顾

1. 2025年11月借款

2025年11月11日：深铁集团向万科提供不超过16.66亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息

借款利率：以1年期贷款市场报价利率（LPR）为基准，浮动点数为减66个基点，当时为2.34%

累计金额：截至2025年11月，深铁集团已累计向万科提供借款291.3亿元（不含本次借款），包含本次借款后达到309.96亿元

2. 2025年11月框架协议

2025年11月2日：万科与深铁集团签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》，约定从2025年以来至万科2025年度股东会召开日为止期间，深铁集团向公司提供不超过220亿元借款额度

截至当时情况：截至2025年11月2日，深铁集团已向万科提供的无抵/质押担保借款合同金额为203.73亿，实际提款金额为197.1亿

3. 2025年7月借款

2025年7月30日：深铁集团向万科再提供不超过8.69亿元借款

三、股东背景与支持逻辑

1. 股权结构

深铁集团持股比例：截至2025年12月31日，深铁集团持有万科A股股份3,242,810,791股，占公司股份总数的27.18%，为公司的第一大股东

实际控制人：深圳市人民政府国有资产监督管理委员会持有深铁集团100%股权

2. 支持逻辑

深铁集团作为万科的第一大股东，持续向万科提供借款支持，主要基于以下考虑：

缓解现金流压力：借款主要用于偿还万科在公开市场发行的债券本息，帮助公司应对债务到期压力

利率优势：股东借款利率通常低于市场水平，如2025年11月的借款利率为LPR减66个基点，当时为2.34%，低于公司从金融机构借款的利率水平

稳定市场信心：大股东的持续支持有助于稳定投资者信心，维护公司信用

四、审议程序与后续安排

1. 审议程序

董事会审议：2026年5月12日的两项议案（25亿元借款框架协议和220亿元借款补充协议）已经公司董事会审议通过

股东会审议：上述两项议案均涉及关联交易，尚需提交公司股东会审议

关联董事回避：关联董事在董事会审议时已回避表决

2. 担保安排

担保要求：根据协议，万科需要对借款提供抵押担保、质押担保、保证担保等担保方式

一次性信贷额度：借款额度为一次性信贷额度，借款额度下任何已偿还本金不得更新借款额度有效期内可供提取的借款额度

五、市场影响与公司表态

1. 公司表态

万科在公告中表示，上述安排充分体现了大股东对公司的支持。公司董事长黄力平在2025年股东会上表示，大股东今年以来全力支持万科，借款条件也优于市场水平。

2. 市场反应

从2025年至今，深铁集团已累计向万科提供借款超过300亿元，这一持续的"输血"行为被市场解读为：

体现了国有大股东对万科的支持决心

有助于缓解万科的短期流动性压力

为万科化解风险、稳定经营提供了重要支持

六、总结

万科再次向深铁集团借款是自2025年以来大股东持续支持的一部分。2026年新增的25亿元借款额度以及原220亿元借款的补充协议安排，进一步强化了深铁集团对万科的支持力度。这些借款主要用于偿还公开市场债券本息，利率条件优于市场水平，体现了国有大股东在万科面临流动性压力时的担当与支持。随着相关议案提交股东会审议，这一系列借款安排将正式落地实施，为万科的稳定经营提供重要保障。