段永平：这样公司的未来有点不太靠谱！

对段永平的两句话，用辩证法进行解读。

一、第1句

网友 ：我想大道用非常便宜的价格买了个一般的公司——yahoo。不知这么想对不？ 段永平: 这个说法可以接受。从未来现金流折现的角度看，这公司的未来有点不太靠谱，最值钱的未来都会被不懂事会卖掉，所以最后不会成为特别好的投资。（2012-02-08）

这是一时和长期的正反面，一般人都不能站在长期的一面，而因为各种压力和阻力，或者自身不能站在长期的一面，或者被迫不能站在长期的一面。

这里，就是董事会——因为其任期的一时性，所以，一般是基于一时导向的，因此不能站在长期的一面，

1、而因为事物是在前进、倒退、前进中曲折前进的。

2、又因为危机每5到8年来一次，在危机面临的时候，就容易把有一时不起色、但长期却富有未来的资产卖掉，以救主业。

也即最值钱的会被一个一个的卖掉，因为剥离了其成长性，所以，不能享受其成长带来的价值 、剩下的资产反而不值钱了，也即最后不会成为特别好的投资。

这也是价值和价格的正反面，在出售行动中——往往会先把最有价值 的出售掉，因为这是最好卖的，而那些不好卖的资产、则不容易卖掉。

就像持股中，有些人会把真正涨得好的股票卖掉（获利了结），而加仓那些持仓大幅亏损的股票（搏反弹，或者回本思想）——极容易犯这样的错误。

二、第2句

网友：烟蒂型投资不能和时间做朋友，但成长型公司可以和时间做朋友。 段永平：赞 ！ （2010-05-27）

这是确定性和不确定性的正反面，不确定性是天然的，所以，要补充确定性。投资是要基于确定性——言下之意，就是要尽量的提高确定性。包括，

1、内部有人，尤其是和内部高管相熟。

2、选择用更高确定性水平的策略。

比如，这里，烟蒂型投资在长期上是不能和时间做朋友的，但长成型公司可以在长期上和时间做朋友。

而自己的目标是要和时间做朋友，所以，如果选择不能和时间做朋友的标的，那么这种选择，不如在长期上可以和时间做朋友的标的帮助自己实现做时间朋友的确定性水平高。

同样，那些可能和时间做朋友、可能和时间做敌人的标的，它的确定性水平，就不如和时间做朋友的标的。

类似的，

1、买了公司是为了拥有的确定性水平，要高于买了公司是为了卖的。因为自己不想拥有的公司，那么别人也不想拥有的概率要高得多。

2、歼灭战的确定性水平，又要高于击溃战的确定性水平，击溃战的确定性水平又要高于遭遇战的确定性水平。

3、对的事情的确定性水平要高于可能对、可能错的事情。

所以，这个确定性水平，有点类似基础概率的概念，要选择那些基础概率高的公司，而不要选择那些基础概率高、自身概率高的公司——也就是说，先选择未来性行业（商业模式），后选择管理团队。

先选择价值和价格差——更高确定性水平，而不是选择近期的看涨——更低确定性水平。确定性水平拉到足够低，就是赌博。确定性水平拉到足够高，就是先做对的事情。