信立泰连续两日跌停：一份“半成品”临床数据，戳破了创新药的泡沫？

5月12日，信立泰(002294)发布异动公告称，公司股票连续三个交易日内（5月8日、5月11日、5月12日）日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。

继5月11日股价封死跌停后，5月12日，信立泰大幅低开，之后直奔跌停板。截至收盘，该股股价报38.8元/股，总市值432.55亿元。

这场下跌的引线，直指公司近日披露的《关于JK07（SAL007）治疗慢性心力衰竭的RENEU-HF临床研究进展的公告》，创新生物药JK07（SAL007）治疗慢性心力衰竭的RENEU-HF临床研究取得阶段性分析数据。

RENEU-HF研究是一项评估JK07（SAL007）治疗慢性心力衰竭（HFrEF和HFpEF）的疗效和安全性的II期剂量探索性临床研究，本次中期数据分析对剂量、给药方案的选择提供了重要信息。但由于目前仅获得第26周中期分析数据，尚未获得52周完整临床研究数据，后续临床结果仍存在不确定性。

换言之，公司向市场展示了一份“半成品”答卷，随后收获了资本用脚投票的惨烈结果。

面对股价下跌，信立泰在公告中强调：公司经营稳健，基本面持续向好。近年来，公司创新产品收入保持增长态势，2025年创新药收入同比增长47.25%；在研产品整体进展顺利，创新研发陆续取得阶段性成果，目前已有六款新药通过谈判被纳入国家医保目录。深耕CKM（心肾代谢综合征）慢病治疗领域，公司正加速向综合平台型企业迈进。

资料显示，深圳信立泰药业股份有限公司成立于1998年，2009年在深交所上市，是一家立足中国、面向全球、研产销一体化的创新驱动型医药企业。2026年2月12日，信立泰正式向香港联交所递交H股发行上市申请。

业绩方面，公司2025年实现营业收入43.53亿元，同比增加8.48%；归母净利润6.52亿元，同比增加8.30%；扣非净利润5.54亿元，同比下降2.84%。值得一提的是，2025年公司计提开发支出减值1.51亿元，剔除减值一次性影响后归母净利润约8.02亿元。

2025年，公司创新药+器械业务合计营收占比已超过54%，创新转型收获期逻辑持续兑现。在公司4月24日举行的业绩说明会上，信立泰表示，这一比例主要取决于创新产品和仿制产品的占比，由于公司增长的部分全部来源于创新产品，预计3-5年这一比例将达到80%以上。

今年一季度，公司实现营业总收入12.28亿元，同比增长15.65%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.45%；扣非净利润2.21亿元，同比增长15.29%；经营活动产生的现金流量净额为1.85亿元，同比增长9.38%。

即便信立泰交出“营收净利双增”的成绩单，但市场已经用超过20%的跌幅做出了选择——在创新药领域，没有完整数据支撑的故事，终究撑不起估值的泡沫。

来源：读创财经