偿付能力告急 日本保险巨头救不了长生人寿？

近日，长生人寿发布了2026年第一季度的偿付能力报告，从数据来看，这家保险公司正面临不小的经营压力——目前已披露偿付能力报告的人身险公司中，长生人寿是其中偿付能力不达标的企业之一。

简单说，偿付能力就是保险公司应对赔付的“底气”，监管部门有明确的合格线：核心偿付能力充足率得≥50%，综合偿付能力充足率得≥100%，同时风险综合评级需在B类及以上，三项均满足才算达标。

但长生人寿一季度核心偿付能力充足率只有45.4%，综合偿付能力充足率55.5%，两项关键指标都没达到要求。

业绩方面也不太理想，一季度长生人寿的保险业务收入为5亿元，比去年同期少了10.87%；净利润为-3362万元，净资产更是直接跌到了-4.13亿元。这意味着，公司的总资产已经盖不住总负债，相当于“家底”已经亏空了。

股东背景亮眼 却难破十年亏损困局

作为一家有22年历史的中日合资险企，长生人寿的股东背景其实很亮眼——一边是国内四大AMC之一的长城资管，一边是亚洲保险巨头日本生命保险。

但亮眼的股东没能让公司一直盈利，梳理2016年到2025年这十年的业绩，公司只有2016年微赚200万元、2022年赚了1500万元，剩下的8年全在亏损。尤其是2025年，全年亏了5.12亿元，比2024年的1.93亿元亏损翻了一倍还多。

之所以亏得这么厉害，投资端“踩雷”是重要原因。这些年，长生人寿投的不少项目都出了问题，比如中信国安的地产项目、海航集团相关的信托资产，还有两家合伙企业的投资，都因为风险问题计提了大额亏损，直接拖累了公司利润。

反映到数据上，2026年一季度公司投资收益率只有0.53%，综合投资收益率0.32%，远低于行业平均水平。

资本补充屡陷波折

面对困境，补充资金是关键，但这件事一直没落地。

早在2021年，大股东长城资管就想转让手里70%的股权，当时还吸引了中再集团、腾讯等资本关注，可转让过程一波三折，先后三次因为各种原因被叫停，至今没实质进展。

2025年长城资管的控股股东变成了中央汇金，长生人寿的实际控制人也跟着变了，但股东什么时候注资、注多少，目前还没明确消息。

不过也有个好消息，长生人寿在报告里说，大股东已经重视资本补充的事，正在加快推进。

从短期来看，公司的资金流动性暂未出现问题。未来三个月不管是正常情况还是压力情景下，流动性覆盖率都远超100%的安全线，暂时不用担心“没钱用”的紧急情况。

按照监管规则，偿付能力不达标会触发一系列约束措施，比如限制高管工资、不能给股东分红；如果长期改不好，还可能被限制开展新业务。

目前，长生人寿的整改和资本补充工作还在推进中，后续进展值得关注。