ASCO展望：5月的创新药有哪些值得期待的事

你或许没听过ASCO（美国临床肿瘤学会），但你一定听过被称为“抗癌神药”的免疫治疗和抗癌靶向药，亦或是动辄走出独立行情的创新药个股。这些和我们的生命健康、钱袋子息息相关的大事，背后往往都有同一个关键推手——每年5月底举办、被誉为全球肿瘤学“年度奥斯卡”的顶级学术盛会ASCO。它发布的重磅临床数据，既可能改写癌症患者的治疗命运，也可能为创新药板块带来新的催化。

2026年的ASCO的脚步已然临近，这次创新药赛道到底有哪些值得期待的重磅惊喜？普通投资者又该如何把握这场盛会可能带来的投资机会？

一、为什么5月的ASCO值得全市场期待？

作为全球规模最大、学术水平最高的肿瘤学会议，ASCO每年汇聚170多个国家的顶尖科研人员与药企，会上披露的临床数据不仅可能会直接改写全球肿瘤治疗的方向，同时也影响着一款新药的商业前景与一家创新药企的估值走向，是当之无愧的行业“风向标”。

对资本市场而言，ASCO的催化逻辑清晰且直接：创新药企的核心价值，本质是其研发管线的未来价值，而临床数据正是管线价值的“试金石”。如果一款新药在ASCO上披露的关键数据超预期，就意味着它距离实现商业化更近一步，市场可能据此对其管线价值进行重估，这就是业内熟知的“ASCO效应”。回顾历年行情，2019-2025年ASCO会议前后，港股创新药板块多次实现阶段性上涨，2025年会议前后板块区间最大涨幅更是高达79.1%，远超同期大盘表现。

表：2020-2025年ASCO会议前后港股通创新药板块相对港股大盘的收益水平

数据来源：Wind，数据截至2026年4月30日

二、本次ASCO值得关注的几条创新主线

根据已公布的摘要，今年共有95项中国学者主导的研究入选口头报告，数量再创新高，更有多项成果入选了最高规格的全体大会与最新突破性摘要（LBA）。国产创新药能否在全球舞台拿出更多颠覆性成果？这或许将在这场盛会中逐步揭晓。本次会议有三条创新主线值得期待：

主线一：ADC药物的“迭代与突破”

ADC，即抗体偶联药物，被通俗地称为“生物导弹”，它将能精准识别癌细胞的抗体，与能高效杀伤癌细胞的化疗“弹头”通过特殊结构连接，既能实现对癌细胞的精准打击，又能大幅降低传统化疗的副作用，是当前全球肿瘤药研发的火热赛道之一。目前药企们正在尝试从两个方向寻求突破：一是探索更多靶点，二是尝试将ADC与免疫疗法（如PD-1抑制剂）联合使用，攻克更多难治的癌症。本次会议上，荣昌生物维迪西妥单抗联合疗法的胃癌III期数据、科伦博泰TROP2ADC联合PD-1的肺癌一线治疗III期数据均入选重磅LBA，市场关注度高。

主线二：双抗/多抗与免疫治疗2.0

以PD-1/PD-L1为代表的免疫治疗，开启了肿瘤治疗的1.0时代，但其仍面临有效率不足、耐药、对部分难治肿瘤无效等痛点。而双抗/多抗药物，相当于给免疫细胞装上了“多导航”，能同时瞄准两个及以上靶点，既能更精准地锁定癌细胞，又能更强力地激活人体免疫系统，被业内称为免疫治疗的2.0时代。本次ASCO上，除了康方生物的PD-1/VEGF双抗药物入选最高规格的全体大会，将公布治疗方案的最终生存期数据外，信达生物和石药集团的多抗免疫疗法药物也都将披露最新进展。

主线三：小分子靶向药的“深水区”掘金

小分子靶向药是肿瘤治疗的经典武器，可以通过口服药片抑制导致癌症的特定基因突变。近期，行业告别了热门靶点的同质化仿制，转向攻克“不可成药”靶点、破解耐药难题。本次ASCO上，迪哲医药与和黄医药等企业的小分子靶向药研究均入选LBA，市场期待针对耐药突变、罕见靶点的临床数据，尤其是能为晚期患者带来长期生存获益的成果，以及小分子药物入脑能力、联合用药潜力的验证。(上市公司康方生物、信达生物、石药集团、科伦博泰、荣昌生物和和黄医药为恒生港股通创新药指数成份股，截至2026年4月30日，上述上市公司在指数中权重占比分别为12.0%、10.8%、8.5%、4.0%、2.4%和1.6%。上市公司荣昌生物和迪哲医药为中证创新药指数成份股，截至2026年4月30日，上述上市公司在指数中权重占比分别为2.3%和0.8%、以上信息旨在介绍板块动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐”）

三、借助指数工具布局ASCO行情

5月的ASCO，是中国创新药的“年中大考”，让我们有途径看清企业的真实创新实力。但对于普通投资者而言，跟踪多家创新药企的研发进展、解读复杂的临床数据的门槛较高，单一个股的临床数据不及预期，就可能面临较大股价波动，投资风险相对集中。有没有一种方式，能让我们更便捷地分享中国创新药产业整体崛起的时代红利呢？

通过投资指数基金（ETF）来布局整个赛道，捕捉创新药行业整体的成长机遇，或许是更高效的方式。例如，恒生港股通创新药指数汇聚了港股通范围内的核心创新药龙头，囊括了本次携重磅数据参会的绝大多数国产创新药企标杆。此外，易方达具备较为全面的医药指数产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道。如果想聚焦布局中国创新药产业成长机遇，有两只ETF备受关注：

·港股通创新药ETF易方达（159316）：聚焦港股上市、专注于创新药研发和销售的公司，成长风格显著，指数的纯度和弹性优势值得关注。

·创新药ETF易方达（516080）：聚焦A股上市的创新药产业链企业，覆盖范围更广，既包含研发和销售创新药的企业，也包含为创新药企业提供外包服务的CXO公司。

两只ETF都是跟踪各自指数的ETF中费率最低（管理费率+托管费率为0.20%/年）的产品，投资者可根据自身对产业链环节的不同侧重，进行选择配置。