上海
5月12日，快手港股开盘暴涨近10%，此后涨幅收窄，截至午间休市，涨3.5%，报53.4港元，总市值2,321亿港元。
消息面上，据《The Information》报道，快手旗下AI视频生成业务“可灵AI”拟以200亿美元估值分拆独立，启动Pre-IPO融资，目标2027年第一季度上市。快手今日在港交所发布公告回应，称董事会正评估拟议重组可灵AI相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资及分拆上市。但目前仍处初步阶段，尚未签署任何协议，不保证该事项一定会进行。
如今，AI视频赛道正高速爆发。据《中国网络视听发展研究报告（2026）》，2025 年AI生成音视频超20亿条，同比增长14倍以上。国内市场，巨量引擎预测2025年AI漫剧规模突破200亿元，艾媒咨询白皮书显示同年国内动画微短剧市场规模达189.8亿元，预计2030年有望超850亿元。全球方面，高盛2026年2月研报预测，AI视频生成市场将从2025年约30亿美元增至2030年约290亿美元。行业采用C+B双路径，B端API在电商、广告素材领域已成熟，2025-2026年将是影视级项目加速落地关键阶段。
2026年3月下旬，OpenAI宣布关停Sora。这个曾被视为AI视频生成代名词的明星项目，在商业化不及预期的阴影下黯然退场。Sora的离场不只是个别产品的失败，它重塑了全球AI视频的竞争版图。当美国科技巨头开始收缩战线，中国企业以前所未有的速度填补空白，中美AI视频的竞争格局迎来关键拐点。
据Sensor Tower统计，Sora宣布关停后一周，可灵全球周活跃用户环比增长4%，达260万；2026年3月可灵移动端月活跃用户达780万，已高于Sora关停前的470万。据快手此前披露，按2026年1月收入测算，可灵AI年化收入运行率（ARR）已超3亿美元；《每日经济新闻》从接近交易人士处了解到，今年4月底可灵ARR已攀升至约5亿美元，较年初大幅增长。
在国际对标上，Runway在2026年2月完成3.15亿美元E轮融资，估值约53亿美元；据公开资料，另一家明星公司Pika最近一轮融资仍停留在2024年6月的8000万美元B轮，估值约4.7亿美元。若可灵200亿美元目标估值落地，将成为全球AI视频赛道估值最高的独立标的。
中国AI视频赛道已形成清晰的三强格局，各家以截然不同的路径展开竞争。可灵背靠快手短视频生态，通过原生4K直出等功能快速切入广告、电商和短剧场景，以万兴剧厂等合作伙伴加速B端渗透，走的是生态变现路线；字节跳动的Seedance凭借技术实力抢占制高点，据Sensor Tower数据显示，即梦平台一季度月活约1,352.5万，稳居视频生成赛道首位；阿里巴巴HappyHorse则在权威评测平台Artificial Analysis上一度登顶，随即以明显低于海外同行的定价策略抢占市场。其背后是CEO吴泳铭亲自挂帅的ATH事业群，目标五年内云和AI商业化年收入突破1,000亿美元。
三家巨头的路径选择，折射出行业竞争逻辑正从比拼模型参数与技术创新，全面转向生态、资本与商业化效率的硬核较量。Sora的教训表明，技术领先若无法转化为可持续商业模式，终是昙花一现。可灵的分拆上市或将是快手应对这场消耗战的关键一步，面对字节跳动与阿里巴巴近乎无限的资源投入，独立融资既可补充弹药，也是打破估值体系长期低估AI业务价值的出路。当下，AI视频赛道正站在从技术叙事走向商业落地的分水岭，率先跑通规模化变现闭环者，势必将掌握下一阶段定价权。
封面图片来源：快手官网
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