【红包】光通信接连上涨，如何“站在光里”？

光通信板块接连上涨，“站在光里”成了2026年A股市场最火的投资关键词之一。

长城基金基金经理刘疆，正是市场中坚定的“追光者”。拥有超13年证券从业经历、超6年公募基金管理经验的他，长期深耕科技成长领域，早在AI浪潮兴起初期便已深度关注光通信板块，2026年一季度更是坚定重仓这一方向，精准把握了板块的产业趋势与行情机遇。

到底什么才是真正的“站在光里”？光通信板块的高景气还能延续多久？AI浪潮席卷三年，下一个堪比光通信的重磅投资机会在哪里？日前，刘疆针对这些问题分享了他的思考。

以下是刘疆的一些核心观点：

1、算力产业内部技术迭代迅速，部分环节价值量处于大幅扩张状态，其中，光通信基于难以比拟的互联性能优势，有望成为价值量扩张最为明确的细分方向之一。

2、AI产业投资遵循“先有路、再通车”的发展逻辑，与移动互联网浪潮类似，算力基础设施会率先进入高景气放量阶段，是AI浪潮中率先兑现业绩、确定性更强的核心投资方向。

3、科技成长投资短期是预期游戏，长期是胜率游戏，投资核心是提升从0到1萌芽期到1到10放量期的胜率，需重点关注产业是否符合第一性原理、是否有政策支持、能否快速实现商业化落地三大核心维度。

4、当前AI产业或仍处于发展早期至多早中期阶段，算力与应用是相互成就的正向循环关系，算力投入是科技巨头构建长期壁垒的核心手段，其长期需求增长具备坚实的产业支撑。

锚定光通信，在分歧中坚守高景气主线

问：能否请您介绍下最新的投资布局思路？

刘疆：我的投资策略始终聚焦新质生产力、科技创新与消费创新，挖掘科技成长驱动的长周期投资机会，核心分为两个维度：一是0到1的新兴产业方向，基于产业深度研究挖掘预期差机会；二是1到10的放量成长阶段，以严苛标准筛选质地最优、成长动能较强的公司。一季度组合延续核心策略，继续重仓光通信板块。

问：您从何时开始关注光通信板块，坚定重仓的核心逻辑是什么？

刘疆：早在AI浪潮兴起前，我们就已重点关注光通信板块。我们发现，这个板块并非陷入价格内卷的传统制造业，而是始终保持技术迭代，从50G到100G、400G持续升级。在科技产业中，持续的技术迭代既能保障价格与利润率稳定，也容易催生行业格局变化，孕育大级别投资机会，这是我们关注它的起点。

AI产业爆发后，光通信迎来算力中心建设带来的全新巨量需求。去年下半年，三大关键信号让我们进一步加大了布局：

一是光通信龙头厂商持续上修需求指引，高景气度得到明确验证；二是行业高景气带动部分环节供给紧缺，国内供应链成功突破海外垄断，实现大规模导入；三是全球头部科技厂商密集推出OCS、CPO等全新光互联方案，印证传统互联形态已无法满足新时代算力需求，技术升级迫在眉睫。

科技投资就是“追光”的过程

问：随着光通信板块大涨，“站在光里，不要光站在那里”成为市场热门讨论，您是如何理解的？

刘疆：经过这一轮行情，光通信已经成为市场共识度较高的优质资产，大家说“站在光里”，首先就是站在光通信这条主线里。但我理解的是更广义的含义，“光”本身是一个丰富的象征，是科技之光、新质生产力之光。

问：当前您如何看待光通信板块的投资价值？

刘疆：光通信的核心优势，是同时具备多层阿尔法，兼具胜率与赔率。

第一层阿尔法，是算力升级带来的互联需求爆发，单芯片性能提升放缓后，互联成为提升性能的关键因素，芯片间、服务器间、数据中心间的互联需求呈指数级增长；

第二层阿尔法，是scale up侧短距光互联的巨大需求增量，其潜在市场空间是传统光通信环节的数倍，进一步打开行业成长天花板；

第三层阿尔法，是技术迭代带来的格局重塑机会，OCS、CPO等新技术方案落地，蕴藏大量投资机会。

今年光通信板块的行情，是在分歧中走出来的。年初市场对技术路线、涨幅透支等问题存在诸多顾虑，板块出现阶段性调整，但3月北美龙头产业会议后，市场达成共识——产业景气度才是核心矛盾，板块也由此开启强劲上涨。

短期来看，快速上涨后板块赔率有所变化，出现正常波动与回撤是市场常态；但拉长周期来看，产业趋势依然明确向好，一是速率不断提升，二是场景扩张，三是技术迭代发展。

聚焦三大维度，

提高两个“甜点区”之间的胜率

问：拉长时间看，过去几年的AI浪潮中，您把握住的核心投资机会是什么？

刘疆：2023年以来的AI产业投资，是符合从0到1再到1到10范式的大级别投资机会。2023年上半年是典型的0到1阶段，板块处于预期驱动的普涨行情。2023年下半年板块深度回调，我们复盘后明确，能更快从0到1迈入1到10放量成长阶段的资产，就是算力。

这与移动互联网“先有路、再通车”的逻辑高度一致，算力基础设施会率先进入高景气放量阶段。我们跟踪发现，海内外科技巨头的算力资本开支呈爆发式增长，因此将投资重心聚焦于此。复盘过去三年，我们的收益主要来自算力基础设施领域。

问：在科技投资中，您如何分别把握0到1的新兴方向，与1到10的放量成长阶段的机会？

刘疆：价值投资有句名言，市场短期是投票器，长期是称重机。套用这个范式，科技成长投资，短期是预期游戏，长期是胜率游戏。

0到1的产业萌芽期，是投资的第一个“甜点区”，预期上行会带动板块普涨，但这种状态难以持续，多数产业会卡在商业化落地的过渡期，投资难度大。而1到10的放量成长期，是第二个“甜点区”，产业商业化落地、公司业绩爆发，确定性大幅提升。

我们投资的核心，就是提升从第一个甜点区到第二个甜点区的胜率，主要看三大核心维度：

第一，符合第一性原理，产业必须能提升社会效率、推动经济发展，无明显发展短板；

第二，具备政策面的支持，政策鼓励的方向产业成功概率更高；

第三，具备快速商业化落地的条件，技术、成本、安全性均无核心障碍。

0到1的投资机会可以阶段性参与，但长期我们更希望找到高胜率的产业方向，陪伴它完成从0到10的成长，这是更高效率的投资方式。

光通信之外，下一个“光”在哪里？

问：当前AI产业处于什么发展阶段，您更看好产业链哪些环节？

刘疆：单看产业本身，AI产业目前或仍处于发展早期至多早中期阶段。过去两三年，行业核心增长集中在算力环节，应用端仍处于摸索落地阶段，未来仍有巨大想象空间，应用与算力会形成相互成就的正向循环。

对于算力环节，我们依然持续坚定看好。针对市场对算力资本开支见顶的担忧，我们有两个核心判断：

第一，算力投入是科技巨头构建长期壁垒的核心手段，是着眼长期的战略布局，而非短期逐利行为；

第二，算力投入与产业发展是正向循环，AI应用商业化落地会带动企业营收增长，进而支撑更多算力资本开支，形成持续的产业正循环。

问：下一个“光”在哪里，哪些方向蕴藏着类似的机会？

刘疆：我们主要关注四大方向的机会：

第一，算力产业链的细分机会。光通信是算力领域的最优赛道，同时液冷、PCB、存储等配套环节，以及太空算力方向，都值得重点关注。

第二，国内算力产业链的国产化机会。科技产业是全球化生态，随着AI产业发展，国内算力需求的拉动效应会逐步显现，蕴藏大级别机会。

第三，AI应用端的生态红利。AI词元（Token）如同互联网时代的流量，围绕词元会形成庞大产业生态，未来有望诞生新的智能终端与爆款应用。

第四，国家政策重点推动的战略新兴产业和未来产业，包括商业航天、低空经济、海洋科技、具身智能、量子科技、脑机接口等方向，均具备孕育大级别投资机会的潜力。

刘疆在管产品长城久祥（A类：001613；C类：017462），长期聚焦AI及科技成长投资主线，深度贴合基金经理的投资框架。

产品当前重点关注AI算力板块投资机遇，在细分领域中尤其侧重光通信、CPO等高景气方向，聚焦AI浪潮的“卖铲人”，助力投资者一同“站在光里”，把握科技成长时代机遇。

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