港股“商业航天第一股”拓璞数控今起招股，引入RBC、高瓴、博裕等13家基石投资者，预计5月20日挂牌上市

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拓璞数控(07688.HK)发布公告，公司拟全球发售6533万股H股，中国香港发售股份653.3万股，国际发售股份5879.7万股(以上可予重新分配且受超额配股权的限制)；2026年5月12日至5月15日招股；发售价将为每股发售股份26.39港元，H股的每手买卖单位将为100股，国泰君安国际及建银国际为联席保荐人；预期H股将于2026年5月20日开始于联交所买卖。

公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下按发售价认购可购买总金额为1.10亿美元(约8.621亿港元)的有关数目发售股份。基于发售价每股发售股份26.39港元，则基石投资者将认购的发售股份总数将为3266.5万股。

基石投资者包括RBC、3W Fund、Boyu、HHLRA、UBS AM Singapore、CDH、信庭基金、富国香港及富国基金、华夏基金、上海闵行、TT International、未来资产、高盛资产管理。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Echo

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不同于传统航天概念股，拓璞数控所处的位置并非产业“上游叙事”，而是更为关键的“制造体系底座”，也是中国运载火箭、大飞机制造最为核心的“卡脖子”环节，尤其在中国商业航天从工程验证迈向规模化运营的关键阶段，其上市被市场视为商业航天产业链向核心制造装备环节延伸的重要信号。

本次国际发售覆盖了全球领先资产管理机构及险资、产业资本的联合参与，为拓璞数控正式挂牌后的二级市场稳定性提供了支撑。

基石阵容中，加拿大皇家银行（RBC）与全球资产管理龙头瑞银（UBS AM Singapore）以国际金融资本配置，高盛资管与鼎晖投资同样属于全球头部主权与私募的通行力量。

高瓴系HHLR与博裕均以专注于中国优质成长型企业股权投资著称，本次深度锁定拓璞数控，构成长期资本跟踪定价的重要信号。富国基金与华夏基金两家国内头部公募基金的认购，实质上是A股机构投资者提前对科创板潜在对标资产进行“H股预埋”的经典操作。

同时，上海国资背景的上海闵行金融投资发展有限公司，以地方国资身份参与国际发售的基石投资。以12家轮次执行合规，覆盖范围涵盖多国主权到内地头部券商，实现顶尖机构的超额配置。

拓璞数控成立于2007年，由上海交通大学机械与动力工程学院教授王宇晗领衔创办。在2005年中国五轴机床产能落后于海外近二十年代差背景下，公司的中长期启动与同步攻坚，为国内商业配套争取到了战略窗口。

根据灼识咨询报告，2025年度公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达10.0% 。该细分市场对功能安全与交付稳定性要求极高。仅航天级部件的公差控制必须达到微米级，多轴联动时的同步运动轨迹精度也必须接受超长时间运转的温度漂移考验，全套加工工艺需获得下游客户逐次认可的短周期放行。

作为国内少数通过多个型号批量验证的民营企业，拓璞数控在航空航天这一国防尖端领域占据了一个稀缺的出海口。在中国五轴数控机床整体市场中，公司排名第五；若将范围缩减至国内供应商，公司排名第二，市场份额达3.9%。

从国产化率来看，高端数控机床的国产化率仅为6%，五轴及以上的自主化替换潜力空间巨大。国内供应商在中国的五轴数控机床市场份额已从2020年的18.0%跃升至2024年的55.0%，预计2029年将超过75.0%。

在产品端，公司的镜像铣技术与搅拌摩擦焊装备已直接应用于C909/CR929等国产大飞机蒙皮、长征系列运载火箭贮箱等重大工程制造。公司大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，是全球首家且唯一一家在所有运动部件上全面应用碳纤维复合材料的机床制造商。

财务方面，拓璞数控的收入由2023财年的3.35亿元增长至2025财年的5.78亿元，年复合增长率达31.4%。毛利率水平保持在较高水平，分别为34.6%、37.6%及35.4%。利润方面，公司于2023财年录得亏损净额6230万元，在航空航天智能制造装备及紧凑型通用市场五轴机床销售收入增长带动下，2024财年及2025财年分别实现净利润690万元及160万元，已实现连续两年盈利。

客户集中度高是拓璞数控当前商业模式的关键特征之一。2025年上半年，前五大客户营收占比一度达到92.4%。一方面源于航天领域设备采购高度依赖国防央企的特定供应商准入体系；另一方面，政府补助在利润平滑上起到了阶段性支撑作用。

本次IPO募集资金中约61.8%将用于研发投入，其中包括新一代碳纤维复合材料机床升级迭代、核心部件自主化提升及AI智能制造软件平台等各项长远型号。随着C909、长征系列火箭、商业航天全产业链密集批产订单持续增厚，在多重进口替代及空天产业链自主化需求的双向共振下，拓璞数控借助资本的力量，开启以高端工业母机装备面向商业航天批产交付的长周期发展序幕。

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