“通胀猛兽”再度席卷美国? 即将出炉的CPI或将火热股市拽向短期回调

智通财经获悉，华尔街宏观经济学家们对于美国4月CPI通胀数据的预测展望显示，上个月通胀可能明显抬升，而且不仅仅是由于伊朗战争引发的汽油价格上涨。近期高盛、美国银行等华尔街金融巨头们普遍大幅推迟了对美联储降息时点的预测，已从原本预计的2026年中至2026年下半年，进一步延后至2026年年末甚至2027年中后期。

根据华尔街策略师们最新预判，一份过于火热的美国CPI数据报告可能触发重大市场转向——集中体现在若CPI大幅高于预期，市场就可能从“美联储今年暂停降息”进一步转向“美联储可能不得不重新考虑加息”，这也意味着支撑市场Risk-On(即“全面拥抱风险资产”)的鸽派积极乐观与看涨假设就会被打破，全球股债汇三市可能将会进入更强烈的再定价阶段，尤其是对于风险偏好升温之下围绕AI算力交易的全球股市牛市行情而言可能意味着至少短期内的重大向下回调趋势。

美国劳工统计局(BLS)美东时间周二将发布的整体消费者价格指数(CPI)报告预计显示，4月份物价同比上涨3.8%。如果经济学家们的最新预测准确，这将高于3月份的3.3%年度增幅。经济学家们一致预测环比大幅上涨0.6%，此前3月报告的涨幅为0.9%。与此同时，核心CPI预计也将出现显著跳升，环比涨幅可能从0.2%升至0.4%，核心CPI同比则有可能从2.6%升至2.7%。

值得注意的是，今年3月的美国通胀数据已经显现出火热态势，3月美国CPI环比大涨0.9%，为2022年6月以来最大单月涨幅;同比升至3.3%，创2024年以来最高水平。汽油涨幅更是创1967年以来的最强劲纪录。

4月整体CPI数据可能是自2023年5月以来的最高通胀率。预计最核心因素将是来自汽油价格，自新一轮中东地缘政治战争爆发以来，每加仑价格已上涨超过1.50美元，根据美国汽车协会(AAA)最新统计数据。

然而，这可能并不是唯一大幅上涨的价格。

“中东持续不断的地缘政治冲突保持了能源价格的相对历史高位，这将开始在其他通胀领域产生更明显的向外溢出效应，”富国银行证券(Wells Fargo Securities)首席经济学家Tom Porcelli领导的经济学家在最新评论中写道。

霍尔木兹海峡的持续关闭，这一攸关全球约20%至30%石油与天然气供应通常通过的重要水道，大幅推高了原油、化肥和其他核心原材料的交易价格，威胁重新点燃已经受到特朗普关税政策压力的整体通胀指标。

比如柴油价格的飙升大幅推高了食品和其他产品的运输成本，这些成本很可能会大规模转嫁给美国消费者们。价格上涨无疑加剧了家庭预算压力，并引发经济学家们担忧情绪，消费者们可能不得不削减其他开支以维持车辆加油支出，这对于消费项目累计占据70%左右比例的美国GDP数据而言可能是重大打击因素。

这份4月CPI报告预计还将显示，核心通胀(剔除食品和能源等波动较大的价格)同比上涨2.7%。这将显著高于3月份的2.6%，达到自去年9月以来的新高。

长期以来，经济学家们普遍认为，核心价格比更广泛的通胀价格指数(即整体CPI)更能指导通胀走势，因为食品和汽油价格可能因天气等与通胀前景无关的因素上下波动。

经济学家们一致预计，4月份核心通胀将加速上涨，部分原因是实际价格压力，还有部分原因将是统计上的特殊情况。去年的美国政府短暂停摆导致美国劳工统计局未能在10月份收集数据，这影响了其住房成本测算。预测机构们最新预计，本周将补上未收集的数据，从而提高指数中的房屋租金成本，并略微推高核心和总体通胀。

价格上涨正在加剧美国家庭预算与支出压力，并使消费者信心降至历史最低区域。

根据4月份盖洛普(Gallup)民意调查，31%的美国成年人表示“可负担性”是他们最大的财务挑战，显著高于2025年4月份的29%，与此同时明显低于2024年4月份创下的41%的历史最高值。

价格因素也是美联储官员们面临的最大难题之一，由于通胀担忧已经超过了他们对非农就业市场疲软的关注，他们已暂时排除了降低借贷成本的可能性。预计周二的CPI统计数据报告将强化这些担忧，因为它将显示通胀远高于美联储2%的年度锚定目标。

华尔街金融巨头们轮番将宽松时点往后挪，今年美联储降息悬了?

近期高盛、美国银行、巴克莱银行等华尔街金融巨头们普遍大幅推迟了对美联储降息时点的预测，已从原本预计的2026年中至2026年下半年，进一步延后至2026年年末甚至2027年中后期。

高盛最新预测首次降息将落在2026年12月，随后在2027年3月再下一次;美国银行更是取消了2026年的降息时点，预期将两次降息推至2027年7月和9月。市场交易定价也随之重塑，美联储将于整个2026年维持利率不变的可能性大幅上升，交易员甚至押注2027年存在加息可能性而非宽松。此类预测调整背后逻辑在于，4月无比强劲的非农就业数据公布之后，交易员们对经济数据实际走向的再评估，以及美联储政策路径正从“预防性宽松”转向“被数据牵引下的观望与谨慎调整”。

强劲的就业数据是推迟降息预期的核心原因之一。4月非农就业人数超预期增长、失业率维持在约4.3%，表明劳动力市场依然坚挺，未显示出支持货币宽松的疲弱迹象;这在政策框架中压制了降息的论据。与此同时，能源价格受中东地缘冲突影响保持高位，对通胀有持续上行压力，推动核心价格指标(CPI/PCE)仍远高于美联储2%的长期目标。因此，劳动力市场的稳健与通胀“粘性”共同将利率下调的条件抬高，迫使政策制定者和市场参与者重新评估是否有必要继续维持高利率环境更久。

过热的美国CPI数据，可能将股市从“Risk-On”狂欢拉向短期抛售轨迹

美股市场乃至全球股票市场近日虽在美国强劲非农就业和史无前例的AI算力投资热潮带动下屡创历史新高点位，但市场动量交易愈发极端、油价冲击、通胀担忧和长端美债收益率上行，已经开始成为压制估值的关键变量;尤其是10年期美债收益率正形成可能进一步上行的技术形态，若收益率继续向上突破，可能威胁股市涨势。

此外，最新的地缘政治动态——即特朗普拒绝伊朗和平提议之后，无疑延长了对于全球能源体系而言至关重要的霍尔木兹海峡事实上的美伊双重封锁状态，可能导致国际油价进一步上涨，加之动量交易指标已达到历史上曾多次预示短期剧烈抛售的极端水平，进而可能共同导致近期在AI投资狂潮之下大举上攻的全球股市迈向回调轨迹。

如果美元和10年期美债收益率都在CPI报告发布后向上持续突破，这可能成为市场发出的重大红色抛售警报，令美联储政策制定者以及投资者们难以忽视。

如果10年期美国国债收益率和美元都继续维持区间震荡，市场将在更长一段时间内保持中性，或者至少会持续观望到6月下一份CPI报告出炉，而在此期间若与AI相关联的重大利好密集催化，有望推动美股乃至全球股市进一步实现屡创新高式的牛市狂欢行情。

过于火热的这份美国CPI通胀报告，可能迫使市场重估美联储反应函数，若CPI严重高于预期，市场可能从“暂时不降息”进一步转向“重新定价加息风险”，并带动10年期美债收益率和美元向上突破关键技术位，进而驱动股票市场等全球风险资产价格从Risk-On转向短暂且剧烈的抛售行情。

火热CPI最直接的含义是：长端名义收益率上行、通胀补偿抬升、10年期美债收益率曲线可能继续向上突破。若CPI热度扩散到核心通胀、工资和服务价格，债市将不得不从“油价一次性冲击”切换到“更持久通胀冲击”，届时实际收益率也会上行，10年期美债可能重新测试更高区间。如果10年及以上期限的美国国债收益率持续上行，对股票市场、加密货币以及高收益率公司债等核心风险资产而言，这等于“资金成本显著抬升+流动性预期转弱+宏观分母扩大”同时发生。

从理论层面来看，10年期美债收益率则相当于股票市场中重要估值模型——DCF估值模型中分母端的无风险利率指标r。在其他指标(特别是分子端的现金流预期)未发生明显变化——比如财报季，分子端因缺乏积极催化剂而处于真空期，此时若分母水平越高或者持续于历史高位运作，估值处于历史高位的那些与AI密切关联的高估值科技股、高收益公司债与加密货币等风险资产估值面临坍塌之势。

本文源自：智通财经网