聚焦｜银行业服务未来产业的新模式——来自境外投行的经验

来源：市场资讯

（来源：现代商业银行杂志）

文_复旦大学管理学院 龚谨

　　科技产业的培育离不开金融资本的精准赋能，硅谷银行（SVB）与日本政策投资银行（DBJ）作为全球科技金融领域的标杆机构，凭借具有差异化的运营模式、清晰定位的风险管控体系，在推动科技企业从初创到成熟、从技术研发到产业化落地的全流程中发挥了重要作用。二者虽依托不同的制度环境、聚焦不同的服务重点，但其核心经验对我国完善科技金融体系、强化金融对科技产业的支撑具有重要借鉴意义。本文将系统拆解两大机构的培育模式，提炼核心亮点与可落地的借鉴路径，同时规避其运营中的潜在风险。

两大模式服务未来科技创新产业的主要异同

　　1.硅谷银行以市场化为主导，聚焦创投产业链的“投贷联动”模式

　　硅谷银行的核心定位是服务创投产业链，以市场化运作为核心，依托“商行+投行+私行”一体化体系，精准匹配科技企业全生命周期的金融需求，其模式核心在于深度绑定创投圈、差异化风险定价和全链条服务赋能，即便其因流动性管理失误破产，其支持科技产业的核心逻辑仍具有极高参考价值，相关科技业务始终保持低不良率与高收益表现。其核心运营模式精准定位客群，绑定创投生态圈。聚焦科技型企业、PE/VC机构及创投高管等高净值客户，深耕创投产业链细分市场，通过与数百家VC机构建立股东或合伙人关系，实现利益与信息的深度捆绑，快速获取优质科技企业资源，解决科技企业与金融机构之间的信息不对称问题。分支机构多布局于风投聚集区，同时通过举办企业家论坛、创办创业孵化器等形式，搭建交流平台，提前锁定潜在服务对象并深入了解企业技术与经营情况。

　　差异化投贷联动，覆盖全生命周期。硅谷银行摒弃传统银行“抵押担保”的信贷逻辑，构建“股权+债权”相结合的投贷联动模式，针对科技企业不同发展阶段提供适配产品。比如，向PE/VC机构提供过桥贷款，解决其项目投资的流动性缺口。向初创期、成长期科技企业提供依赖投资者的贷款，还款来源依托企业后续股权融资、并购或IPO。向具备稳定现金流的科技企业提供创新工商业贷款。因而形成了多样化的贷款体系，其中PE/VC相关贷款、收购类现金流贷款不良率接近0。同时，针对初创期、成长期、全球化阶段企业，分别提供加速器、增长服务、企业金融等分层服务，实现全生命周期覆盖。

　　专业化风控与收益平衡。依托创投圈资源，将VC机构的投资判断作为信贷审批的重要参考，降低对企业短期盈利的要求，重点关注技术壁垒、团队能力与行业前景。通过“贷款+股权期权”的组合方式，分享科技企业成长红利，弥补信贷业务的风险成本，形成风险共担、收益共享的机制，平衡科技信贷的高风险与收益水平。

　　该模式的优势在于市场化程度高、响应速度快，精准匹配科技企业“轻资产、高成长、高风险”的特点，能够快速对接创新资源，推动技术成果转化。核心竞争力在于对创投产业链的深度服务能力，客户黏性强，形成了难以复制的生态壁垒。而其局限是对市场环境、流动性政策变化敏感度高，过度依赖创投圈与科技行业周期，易受行业波动与政策调整冲击，其破产也暴露了流动性管理不足的短板。

　　2.日本政策投资银行以政府主导，侧重“政策引导+风险分担”的普惠赋能模式

　　日本政策投资银行作为日本核心政策性金融机构，以“强化企业竞争力、促进地域经济活性化、完善成长资金市场”为目标，依托政府信用背书，构建“政府+银行+民间资本”的协同体系，侧重对科技产业的普惠性支持，尤其聚焦中小企业与重点科技领域，通过特定投资业务实现对科技产业的精准赋能。其模式具有诸多特点。

　　紧盯政策支持方向，聚焦重点领域。依托政府产业政策，聚焦科技产业薄弱环节与战略领域，包括初创科技企业、绿色科技、供应链强化等，通过特定投资业务，以时限性、集中性的资金供给，弥补民间资本对高风险、长周期科技领域的投资缺口。2020年以来，先后设立创新基金、绿色投资促进基金、供应链强化基金等，精准对接政策导向需求，并通过多次立法改正延长业务期限，适配科技产业长周期发展特点，最新业务期限延长至2041年。

　　构建多样风险分担体系，撬动民间资本。依托政府信用，联合中小企业信用担保协会、信用保险公库，形成“信用保证+信用保险”的双重担保机制，政府通过担保、保险等方式为科技企业贷款兜底，降低商业银行放贷风险，撬动城市银行、地区银行等民间金融机构加大对科技企业的支持力度。同时，通过“政府出资+DBJ运营+民间资本参与”的模式，发挥“引水效应”，引导民间资本进入科技领域，形成协同赋能格局。

　　多样化金融服务，覆盖全链条需求。提供“贷款+投资+咨询”一体化服务，针对科技企业不同发展阶段，提供低息贷款、股权投资、融资担保、技术咨询等服务，兼顾资金支持与成长赋能。对初创期科技企业侧重低息信贷与种子投资，对成长期企业提供股权融资与并购支持，对成熟期企业助力其全球化布局与技术升级。同时，加强与地域金融机构、自治体的联动，推动科技金融服务向地域渗透，助力地域科技企业发展。

　　该模式的优势在于依托政府信用，风险承受能力强，能够聚焦民间资本不愿涉足的高风险、长周期科技领域，实现科技产业的普惠性培育，同时通过风险分担机制撬动社会资本，形成规模化赋能效应。但其局限在于市场化程度较低，决策效率相对不高，易受政府政策调整影响，且在互联网、AI等新一轮科技革命中，其政府主导模式的灵活性不足，未能形成持续的创新领先优势。

两大模式共同的优势和亮点

　　尽管硅谷银行与日本政策投资银行的运营模式差异显著，但两者在培育未来科技产业的核心逻辑上存在共性之处，为我国科技金融体系建设提供了重要参考。

　　1.聚焦科技企业全生命周期，实现分层赋能

　　无论是硅谷银行的市场化分层服务，还是日本政策投资银行的政策导向型分层支持，均摒弃了“一刀切”的服务模式，针对初创期、成长期、成熟期科技企业的不同需求，提供差异化的金融产品与服务，覆盖“技术研发—产能扩张—市场化落地—全球化布局”的全流程，匹配科技企业不同阶段的资金与发展需求。

　　2.构建风险共担机制，平衡风险与收益

　　两者均突破了传统金融机构的风险管控逻辑，硅谷银行通过“投贷联动+股权期权”绑定创投圈，实现风险共担、收益共享。日本政策投资银行依托政府信用与担保体系，构建“政府+银行+民间”的风险分担机制，降低单一主体的风险压力，有效解决了科技企业“轻资产、高风险、融资难”的核心痛点，提升了金融机构支持科技产业的积极性。

　　3.强化生态协同，联结多样资源

　　硅谷银行深度绑定创投圈、孵化器、科技企业，构建闭环生态，实现资源高效对接。日本政策投资银行联动政府部门、民间金融机构、行业协会，形成协同赋能体系，不仅提供资金支持，还助力科技企业对接技术、市场、人才等资源，实现“金融+产业”的深度融合，推动科技成果快速产业化。

　　4.坚守专业化定位，打造核心能力

　　两者均聚焦科技产业细分领域，深耕科技金融赛道，形成了专业化的服务能力与风控体系。硅谷银行专注于创投产业链，积累了丰富的科技企业服务经验与行业洞察力。日本政策投资银行依托政策导向，在重点科技领域形成了专业化的投融资格局，避免“大而全”的同质化竞争，实现精准赋能。

对我国银行业未来科技金融服务模式的借鉴和参考

　　1.构建“政策引导+市场化运作”的双轮驱动体系

　　兼顾日本政策投资银行的政策导向优势与硅谷银行的市场化效率优势，形成协同发力格局。一方面，强化政策性金融机构的引领作用，借鉴日本政策投资银行的特定投资业务模式，聚焦半导体、人工智能、绿色科技、高端制造等战略科技领域，设立专项科技投资基金，提供低息贷款、股权融资等支持，弥补民间资本投资缺口；延长科技投资业务期限，适配科技产业长周期发展特点，同时加强与地域金融机构、自治体的联动，推动科技金融服务向中西部地区、县域延伸，实现普惠赋能。另一方面，鼓励商业银行、民营金融机构借鉴硅谷银行的市场化模式，设立科技金融专营机构，简化审批流程，推出适配科技企业的差异化金融产品，提升市场化响应速度，激发市场活力。

　　2.完善投贷联动机制，破解科技企业融资痛点

　　借鉴硅谷银行“股权+债权”的投贷联动模式，打破传统信贷“抵押担保”的局限，推动金融机构与VC/PE机构深度合作。鼓励金融机构为VC/PE机构提供过桥贷款，支持其加大对初创科技企业的投资；对有风投背书、技术壁垒高的初创企业，推出“贷款+股权期权”组合产品，分享企业成长红利，平衡信贷风险；针对科技企业不同发展阶段，构建分层信贷体系，初创期侧重种子资金与信用贷款，成长期侧重并购贷款与股权融资，成熟期侧重全球化布局相关金融服务。同时，借鉴日本的风险分担机制，完善科技企业信用担保体系，设立政府主导的科技担保基金，联动民间担保机构，形成“政府+担保机构+金融机构”的风险分担格局，降低金融机构放贷风险，提升其支持科技产业的积极性。

　　3.打造科技金融生态，强化多样资源协同

　　借鉴硅谷银行的生态构建经验，推动“金融+创投+孵化器+产业园区”的深度融合。鼓励金融机构与科技园区、孵化器合作，设立一站式科技金融服务平台，为科技企业提供资金支持、技术咨询、市场对接、人才引进等全方位服务；搭建创投圈交流平台，定期举办企业家论坛、项目路演等活动，促进科技企业、VC/PE机构、金融机构的信息互通；支持金融机构直接投资VC/PE机构，形成利益捆绑，快速获取优质科技企业资源，解决信息不对称问题。同时，借鉴日本政策投资银行的协同模式，联动政府部门、行业协会，出台配套政策，推动科技企业与产业链上下游企业合作，加速技术成果转化。

　　4.强化专业化风控，平衡风险与收益

　　兼顾两大机构的风控优势，构建适配科技企业特点的专业化风控体系。一方面，借鉴硅谷银行的风控逻辑，弱化对科技企业短期盈利的考核，重点关注技术壁垒、团队能力、行业前景与现金流稳定性，将VC/PE机构的投资判断、行业专家的评估意见纳入信贷审批流程，提升风控精准度；另一方面，借鉴日本政策投资银行的风险兜底机制，完善科技贷款风险补偿机制，对符合条件的科技贷款损失给予一定比例的补偿，降低金融机构的风险压力。同时，加强金融机构的流动性管理，规避硅谷银行因流动性管控不足导致的风险，建立健全流动性预警机制，合理控制资产负债结构，提升抗风险能力。

　　5.聚焦重点领域，推动科技产业差异化发展

　　借鉴日本政策投资银行的政策导向优势与硅谷银行的细分聚焦策略，结合我国科技产业“补短板、强优势”的需求，重点支持两大领域：一是“卡脖子”技术领域（半导体、高端装备、生物医药等），加大政策性资金投入，推动核心技术突破；二是新兴创新领域（人工智能、大数据、绿色科技等），鼓励市场化资本参与，培育一批具有核心竞争力的初创科技企业。同时，兼顾区域均衡发展，加大对中西部地区、县域科技企业的支持力度，借鉴日本地域联动模式，推动科技资源向欠发达地区倾斜，缩小区域科技发展差距。