上市公司买理财“降温”，闲钱去哪了？

5月11日，万通智控、广信科技、福莱蒽特、视声智能等上市公司披露使用闲置资金购买理财产品相关公告。 Wind数据统计，截至5月11日，今年以来，A股上市公司认购理财产品金额约为 2528.78 亿元，有近600家上市公司参与其中。与去年同期相比，上市公司认购理财产品金额下降约50%，参与企业数量与认购产品数量也同步下降。 从结构上看，结构性存款仍是上市公司理财的第一大品类，但该品类占比近年来持续下滑，逆回购、证券公司理财产品成“新宠”，占比明显提升。 理财产品认购金额下滑 5月11日，视声智能发布公告称，该公司将使用不超过2亿元闲置自有资金进行现金管理，择机、分阶段购买安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全的理财产品，投资的产品期限最长不超过12个月。 同日，万通智控也表示，为提高资金使用效率，公司将使用额度不超过2亿元的自有资金进行现金管理，在上述额度内，资金滚动使用。 记者梳理发现，上市公司近期认购理财产品种类主要包括逆回购、结构性存款、可转让大额存单等品类。 截至5月11日，据Wind统计，今年以来，上市公司认购理财产品的总金额约为 2528.78 亿元，较2025年同期的5048.53亿元下降约50%。与此同时，参与理财产品投资的上市公司也在减少，数量从去年同期的1043家降至595家，降幅超40%。 闲置资金运用趋于谨慎 业内人士认为，上市公司用于理财资金的下降，反映出在理财产品收益率预期下降、监管趋严等多重因素下，上市公司对于闲置资金的运用趋于谨慎，“流动性优先”的逻辑进一步强化。 “最直接的驱动力来自利率环境的根本性变化。2024年以来，央行多次降息，银行存款利率持续下行，结构性存款收益率已从此前的3%以上压缩至1.5%—2%，收益吸引力衰减。与此同时，近年来，监管部门持续强化对上市公司募集资金使用的穿透式管理，压缩了部分公司可操作空间。”上海金融与发展实验室主任曾刚分析称。 也有业内人士表示，随着部分行业景气度回升，部分上市公司闲置资金从理财转回主业。此外，不少企业倾向留存现金保障运营，以应对外部需求不确定性的上升。 “流动性优先”逻辑强化 从结构来看，上市公司青睐安全性高、流动性好的低风险产品。截至5月11日，今年以来，上市公司认购结构性存款的金额超1400亿元，在A股上市公司认购理财产品总金额中占比约57%，是上市公司认购的第一大品类。 盘古智库高级研究员余丰慧认为，相比其他理财产品，结构性存款因其相对较高的安全性和定制化的收益结构更受青睐。这类产品通常与市场指数、汇率、利率或某些资产挂钩，可以在保证本金安全的同时给上市公司带来获取较高回报的机会。 但从数据来看，结构性存款的占比近年来连续下降，上市公司对逆回购、信托、证券公司理财产品的认购占比有所上升。 具体来看，今年以来，上市公司认购结构性存款的金额在理财总金额中占比同比下降5.76个百分点，而逆回购产品占比从去年不到5%攀升至8.5%，证券公司理财产品占比同比上涨2.64个百分点。 曾刚表示，结构性变化的背后，体现的是“流动性优先”逻辑的强化。“逆回购投资占比提升，核心原因是其超短的产品期限契合了企业资金随时备用的需求；证券公司理财产品占比上升，反映出企业在收益率差异不大的前提下，更倾向于选择申赎灵活、透明度较高的产品形式。”

【来源：中国证券报】

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