570亿，河南最大独角兽要IPO了！

　　河南最大独角兽，终于走到IPO门口。

　　近日，河南最大的独角兽企业、超聚变数字技术股份有限公司（以下简称“超聚变”）首次公开发行股票并上市辅导工作完成，辅导机构为中信证券。显示，超聚变以570亿元估值，位列榜单91位，是河南估值最高的独角兽企业。

　　据悉，超聚变的前身是华为的X86服务器业务部门。2021年华为将X86服务器业务剥离，成立超聚变，并落户河南郑州。落地河南后，超聚变主营业务集中在算力基础设施和算力服务两大领域。

　　来源：网易

　　01.

　　始于危机，断供求生

　　在华为系创业企业中，超聚变无疑是体量最大、战略意义也最特殊的一家。

　　时间回到2021年。彼时的华为，正遭遇前所未有的供应链“卡脖子”危机。作为企业业务重要支柱之一，服务器业务面临关键部件供应不确定性，尤其是英特尔、AMD的x86 CPU随时有断供的风险。

　　在这样的背景下，华为果断决策，将整个x86服务器业务，涵盖研发、产品、市场、供应链等所有板块，整体打包剥离出去，独立注册成立一家新公司，并引入地方国资和产业资本，让这一业务以新的主体继续生长。

　　2021年11月，超聚变数字技术有限公司正式挂牌，在河南郑州完成工商注册。华为将其x86服务器业务整体出售给由河南水利投资集团、河南铁建投等地方国资平台牵头的联合财团。华为亚太区域部总裁刘宏云带领核心团队独立运营，超聚变也几乎原封不动地保留了华为X86服务器的研发班底。

　　超聚变董事长兼CEO刘宏云

　　来源：新浪科技

　　2022年，超聚变在公开市场上保持低调，但内部则加速推进一系列身份转型：更换IT系统、搭建独立财务体系、申办各类资质认证，同时逐步实现从“华为服务器”到“超聚变服务器”的品牌切换。一个具有象征意义的节点是，在三大运营商的主设备集中采购中，超聚变开始以独立品牌中标，尽管市场份额相比华为时期有所下降，但这至少证明了一点：离开华为母体后，超聚变依然具备独立生存的能力。

　　02.

　　华为基因，国资助力

　　进入2023至2024年，“算力”东风席卷市场，资本也随之狂飙。

　　ChatGPT的横空出世，使全球陷入“算力饥渴”状态。从大模型训练到智能体落地，从互联网企业到政务、金融、制造等行业，几乎所有场景都开始重新计算自己的算力需求。服务器，正好是承载算力的关键硬件。超聚变顺势将自身定位从“服务器制造商”升级为“算力基础设施与服务提供商”。

　　资本也迅速给出反应。成立至今，超聚变至少完成了8轮股权融资，身后站着超过30家VC/PE和产业资本。2025年12月31日，超聚变与中信证券签署辅导协议；2026年1月6日正式备案，4月22日完成辅导验收。从签约到完成辅导仅用三个半月，堪称一场“闪电战”。

　　更加引发市场关注的，是其高度含金量的股东结构。第一大股东河南超聚能科技有限公司持有约34.53%的股份；紧随其后的是中国移动旗下的中移资本，持股15.14%。此外，中国电信、国调基金等“国家队”资本深度参与，高瓴资本、中金资本、招商资本等知名机构也赫然在列，共同为其背书。

　　来源：天眼查

　　这套股东阵容，几乎已经说明了超聚变的产业定位。

　　它不是一家单纯靠市场融资长大的创业公司，而是一家同时承接了地方产业升级、央企算力布局和国产替代使命的科技平台型企业。

　　对于河南而言，超聚变也是一次少见的产业跃迁。据《河南日报》报道，超聚变自2021年年底落地河南以来，营收连年实现高速增长，2023年超280亿元，2024年超400亿元，2025年上半年营收超300亿元，全年有望冲击600亿元。短短几年时间，超聚变就成为河南最具代表性的科技独角兽之一。

　　03.

　　AI服务器打开第二增长曲线

　　在华为的技术积淀与地方国资的强力支持下，超聚变业务实现快速腾飞。超聚变最先打出的优势，是液冷服务器。2023年至2024年，公司连续两年蝉联中国标准液冷服务器市场份额第一。其中，2023年其市场份额一度达到43%，出货量接近4.2万台。

　　更大的机会来自AI服务器。随着大模型训练、推理和智能体应用不断落地，AI训练服务器变成算力时代的核心基础设施。超聚变推出支持万卡级集群训练的FusionServer AI服务器，完成了‌X86架构与鲲鹏、昇腾的双架构适配‌，实现了从通用计算到AI智算领域的延伸；通过软硬协同优化，直接将大模型训练效率拉升40%。

　　来源：今日头条

　　从客户结构来看，据公开资料显示，超聚变客户涵盖字节跳动、阿里巴巴等主流互联网企业。同时，超聚变正试图将核心能力从硬件整合向服务转型，探索在政务、金融等场景中的服务收入。

　　在2025年WAIC世界人工智能大会期间，超聚变推出了全球首个多元智算即插即用的超级集群系统。该系统实现了全面的软硬件基础设施整合与算力生态兼容，可支持超过10种加速卡，提供双生态南北向的安全异构算力能力。

　　在此基础上，超聚变已构建起覆盖算力支撑、AI数据平台搭建、商业智能体构建及业务设计咨询的全栈式解决方案，并展出了上百个AI场景实践案例。

　　从华为x86服务器业务剥离，到落户河南郑州；从断供危机中的应急转身，到570亿元估值的超级独角兽；从服务器制造商，到AI算力基础设施平台，超聚变只用了几年时间。

　　它的成长路径，某种程度上也是中国科技产业在外部压力下重新组织资源、重构供应链、寻找国产替代路径的一个缩影。

　　对于超聚变而言，IPO不是终点，而是新一轮竞争的起点。IPO之后，它需要面对更透明的财务披露、更严格的市场定价，也需要在高速增长之外，给出盈利能力、现金流和长期竞争力的答案。资本市场能给它弹药，但真正决定它长期价值的，仍然是能否在AI服务器、液冷数据中心、国产算力生态和行业解决方案中持续站稳头部位置。

　　本文由胡润百富综合整理

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