美联储年内降息希望“渐冷”，高盛推迟后续两次行动时间点

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（来源：固收加小咖）

5月11日，在中东冲突持续胶着的背景下，通胀比预期更为顽固，高盛因此将美联储未来两次降息时间点各推迟一个季度，分别是今年的12月份和2027年的3月份。高盛的这一预期无疑又让市场对降息的希望“雪上加霜”。

高盛认为，能源成本的传导效应将使核心PCE通胀在年内持续接近3%，远高于美联储2%的政策目标，令降息条件难以成熟。此前，国际货币基金组织（IMF）也预测，核心PCE通胀率要到2027年初才会回落到2%。

此外，高盛资产及财富管理多元行业投资主管Lindsay Rosner此前曾表示，美联储“鹰派”可能会在6月份的FOMC会议上取得进展。

“联邦公开市场委员会很可能被迫在6月份的下次会议后声明中消除宽松倾向，这表明鹰派在委员会中占据了上风。”她补充道。

4月份，联邦公开市场委员会连续第三次会议维持政策利率在3.50%-3.75%不变，理由是美国经济和全球宏观经济前景存在不确定性。会议纪要提到，中东冲突扰乱全球能源市场所带来的不确定性，正在加剧联邦公开市场委员会（FOMC）内部对政策前景的分歧。

上述会议的投票结果确实出现了不寻常的分歧，有四张反对票，这是自1992年以来反对票最多的一次。其中仅米兰一人支持降息。

高盛经济学家在最新报告中强调，美联储要在年内启动降息需同时满足两个条件：油价冲击消退后月度通胀数据出现明显回落，以及劳动力市场进一步走软。两者缺一不可。这意味着，单纯的通胀数据改善已经不足以触发降息，还需叠加就业市场的降温，表明降息门槛抬高。

不过整体而言，高盛仍然维持对美联储终端利率3%至3.25%的预测不变，理由是FOMC成员对中性利率的判断总体保持稳定。高盛经济学家指出，大多数官员仍预计最终将至少再降息数次。

近日，随着美伊和平的希望迟迟无法取得突破性进展，华尔街对于降息的希望“渐冷”。美银日前也预测称，美联储将推迟降息直至2027年下半年，主要原因是通胀水平较高以及就业增长态势良好。

美银经济学家在给客户的一份报告中表示，“我们不再预期美联储今年会降息。”同时他们还指出，影响经济的多重冲击因素，包括伊朗战争、关税、以及人工智能的兴起，使得预测利率变动变得更加困难。

“债券之王”、DoubleLine 资本首席投资官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）也在上周的一次采访中指出，年初时，市场曾预期美联储在2026年年底前可能会降息2至3次，而现在，美联储年内降息的希望可能已经完全熄灭。