上海
5月11日，方正证券发布了一篇证券Ⅱ行业的研究报告，报告指出，息差企稳驱动营收表现亮眼，板块配置价值持续。
一、息差降幅收窄，驱动营收增速大幅改善
上市银行2025/1Q26营业收入分别同比+1.4%/+7.6%，归母净利润分别同比+1.4%/+3.0%。其中，净利息收入2025/1Q26分别同比持平/+7.2%，净手续费及佣金收入2025/1Q26分别同比+6.1%/+5.8%，净其他非息收入2025/1Q26分别同比+4.4%/+11.8%。
二、量：贷款增速平稳，对公端重点领域贡献增长
上市银行2025/1Q26分别同比+7.3%/+7.0%。融资渠道日益多元化背景下，银行贷款增速略降。其中对公端，上市银行2025年净增对公贷款10.5万亿元，同比多增1.4万亿元；零售端净增贷款6395亿元，同比少增1.7万亿元。
三、价：投资类及信用类资产扩张，投资收益率分化
测算上市银行1Q26单季净息差1.34%，同比-3bp，环比4Q25+2bp。预计主要得益于资产端收益率下降趋缓、负债端成本率持续优化的共同支撑。展望后续，年内银行息差有望保持平稳趋势或小幅回升，继续支撑全年银行营收、业绩表现。
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