刘彦春3只在管产品增聘，因何有此安排？

财联社5月9日讯（记者 周晓雅）又一明星基金经理“减负”。

5月9日，景顺长城基金发布公告称，刘彦春管理的景顺长城鼎益、景顺长城内需增长和景顺长城内需增长贰号等3只产品增聘基金经理。根据公告，景顺长城鼎益增聘的基金经理为柯海东，曾在中投证券、国泰君安证券、前海开源基金、国联基金等多家机构有过任职经历，2025年9月加入景顺长城基金。卖方出身的他，早期能力圈也在消费领域，随后拓展至周期、成长。

值得留意的是，这也是2016年以后，刘彦春在管的公募产品再次出现合管的情况。公开资料显示，刘彦春自2015年1月加入景顺长城基金，现任公司副总经理。他在管6只公募基金，管理总规模265.50亿元，此前他管理规模峰值达1163.01亿元。

千亿基金经理的光环下，刘彦春一度是公募行业中基金经理明星化的缩影。虽然曾拿下2017年的主动权益冠军基位次，但Wind数据显示，截至目前，刘彦春任职以来的总回报117.85%，但近三年回报亏损30.76%，近两年和近一年回报也为负。

行业其他曾经的明星基金经理，近年也在纷纷“减负”。比如葛兰也在最近在4月再次卸任产品，目前在管产品仅剩2只，聚焦医药领域；张坤则是在去年卸下高管职能，专注投资研究。整体来看，多基金经理合管的模式也逐渐成为近年趋势，与之相对的是，行业已不再有千亿级规模的主动权益基金经理。

减负又一例

从刘彦春的在管产品来看，他此前多是独自管理产品。他的代表作景顺长城新兴成长曾在2015年接管产品之际，与彼时的在管基金经理杨鹏有过短暂的合管时期，随后在2016年1月该基金经理卸任后，他就开始独自管理产品。

除了景顺长城新兴成长，他还在2015年接管了景顺长城鼎益，2018年接管景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长等2只公募基金，随后2019年，由他担任基金经理的景顺长城集英成长两年、景顺长城绩优成长新成立。

从接管产品到新发产品期间，因2017年消费股行情开始走强，重仓白酒、核心消费龙头股的刘彦春，在管的景顺长城新兴成长获得当年主动权益基金的“冠军基”，当年净值回报为56.28%；景顺长城鼎益的净值回报也达到55.52%。

虽然2018年产品净值表现有所回落，但2019年、2020年又一轮牛市行情到来，白酒 、医药等核心资产起飞。“吃药喝酒”成为行情的一大特征，这也与刘彦春的重仓组合相契合。他在管产品连续2年表现居前，产品规模也接连上涨，2021年一季度末突破千亿关口，2021年上半年底达到1163.01亿元的峰值水平。

绩优则仕随之到来，2021年一季度，他从景顺长城基金总经理助理兼研究部总监，升任公司副总经理。

“消费”这一标签贯穿他的投资生涯，他曾被市场总结为以自下而上选股见长，投资呈现高仓位、高集中度、低换手率、长期持有优质龙头等特征。过往持仓集中在白酒、医药等板块。

景顺长城新兴成长的一季报显示，贵州茅台为该基金第一大重仓股，已经连续重仓37次，山西汾酒、五粮液、泸州老窖也在该基金重仓股行列；除了白酒股，药明康德、迈瑞医疗医药板块个股也在该基金重仓行列中。

但随着市场风格的切换，消费板块近年来整体表现低迷，“吃药喝酒”行情低迷，他在管的公募产品规模也在持续缩水，至今年一季度末的265.5亿元，从此前峰值缩水了77.17%。等待消费板块重新起飞，该是很多持有者的期待。

而增聘的基金经理中，柯海东在近期表示，对于具体方向，重点关注以下几大方向：具有长期成长性的全球化消费品，及部分适应内需变革、格局改善的传统消费品；高景气度赛道下的AI基建设，以及资源品中上游环节。

减负后净值修复受关注

产品规模回落的同时，净值的回撤也较为显著，截至目前，刘彦春任职以来的总回报117.85%，但近三年回报亏损30.76%，近两年和近一年回报也为负。随着最近的基金经理调整后，刘彦春在管产品能否修复过往的净值回撤，也将继续受到市场关注。

他的一季报观点曾提到，当前资本市场显著低估了我国的经济发展潜力，特别是对内需部门信心不足。从今年开始，我国内需部门改善幅度很可能超出市场预期，相关板块存在巨大的盈利和估值上修空间。随着物价回升、名义GDP增速加快，预期市场风格也将从流动性驱动逐步回归企业内在价值。

他认为，我们居民部门财富结构正在发生较大变化，由于房价下跌、居民存款快速增长，房产占居民净资产比重已经快速下降，估计从70%左右下降到50%以内，存款、理财等金融资产占比大幅提高。从海外经验看，未来即使房价继续调整对居民消费产生的负面影响也将趋于钝化。2025年中期以来我国消费者信心指数已经触底回升。

此外，由于在本轮房价调整过程中，我国产业继续升级，全球竞争力持续提升，他对我国包含地产在内的消费领域前景并不悲观。认为我国有望在今年中期以前走出此前持续的物价低迷状态。

常见知名基金经理减负

比如，另一曾经的千亿基金经理——葛兰，也在近年持续“减负”。最近一轮是4月29日，中欧基金公告称，葛兰离任中欧明睿新起点基金经理，代云锋新任。变更后，葛兰继续管理中欧医疗健康和中欧医疗创新，管理重心进一步聚焦医药板块。

同样是曾经的千亿基金经理，张坤则是去年卸任易方达基金副总经理，不再兼任高管，专注投资研究，目前独自在管4只公募产品。