股价4倍狂飙！10万股东狂欢，190亿算力单背后利润腰斩

5月8日收盘，东阳光(600673)报39.90元，跌6.84%。别看今天跌了，这票一年多可是悄悄涨了314.33%（近一年从9.63元到39.90元），妥妥的4倍涨幅。
更夸张的是，截至3月31日，股东户数10.33万户，三个月猛增30.53%，这10万股东基本都赚翻了 。
5月5日晚间，东阳光抛出核弹级公告：控股子公司东莞东阳光云智算，和头部企业A公司签了160-190亿元算力服务合同，期限5年，按月收钱 。
消息一出，5月6日、7日直接两连板，股价冲到42.83元，市值一度破1289亿元 。
但这事儿透着诡异——一边是百亿大单，一边是利润腰斩。
Wind数据显示，东阳光2025年净利润2.91亿元，同比下滑60.5%；2026年一季度净利润1.19亿元，虽然同比增26.95%，但和股价涨幅完全不匹配 。

咱们先聊聊这家公司的“变形记”。
东阳光最早是搞铝业的，后来转型做电极箔、制冷剂，再后来又掺合医药、锂电材料。
直到2026年4月15日，才成立了东莞东阳光云智算，满打满算到签合同那天，还不到一个月 。
一个刚满月的子公司，能拿下近200亿的算力大单，这在A股简直是天方夜谭。
合同细节也有意思：东阳光负责采购、部署服务器，以租赁方式交付算力，按月收服务费 。
这意味着前期要砸巨额资金买设备，公司自己也说了，会产生1.1-2.0亿元的财务费用，直接侵蚀利润 。
有机构算了笔账：5年190亿，每年平均新增32-38亿收入，听着诱人。
但问题来了，2025年东阳光全年营收才149.35亿元，这单相当于再造三分之一的公司。
可服务器采购成本呢？按行业标准，1P算力约800万元，要支撑这单至少需要2000P算力，光硬件采购就得160亿元起步。
东阳光2026年一季度末净资产才108.56亿元，这笔钱从哪儿来？负债率已经**67%**了，再借钱压力山大。
更让人揪心的是业绩。2025年净利润2.91亿元，较2024年的7.37亿元直接腰斩，扣非净利润更是下滑65%。
核心业务制冷剂、电极箔都在走下坡路，医药板块也没撑起场面。
现在豪赌算力，相当于把宝全押在新赛道上，风险可想而知。
5月8日的大跌，已经释放了信号。龙虎榜显示，机构净卖出3.2亿元，游资净买入2.8亿元，典型的机构跑路、游资接盘。
股东户数暴增30.53%，也说明散户在高位扎堆进场，这往往是行情见顶的前兆 。
截至5月8日，东阳光市盈率1028.94倍，而行业平均才35倍，泡沫有多大，自己品。
公司自己也提示风险：合同履约有不确定性，技术迭代、客户需求变化都可能影响收入 。
一个刚成立的子公司，一个需要砸百亿资金的项目，一个利润腰斩的主业，支撑着4倍涨幅和千亿元市值。
这10万股东现在是赚翻了，但这190亿大单，到底是馅饼还是陷阱？