具身智能“百亿俱乐部”背后：产业资本既是股东又是客户

来源：中国经营网

大手笔、全阵容的投融资事件持续在具身智能领域上演。

互联网创投平台IT桔子的收录数据显示，截至5月6日，今年在国内一级市场中，具身智能赛道的融资事件已发生210起，而2025年全年的这一数字为357起。仅最近一个月里，单笔10亿元及以上融资额就出现多起，例如：加速进化B轮融资10亿元；自变量的新一轮融资规模为20亿元；它石智航的Pre-A轮就完成了超4.5亿美元（约合30.68亿元人民币）的融资，创下单轮融资纪录；星动纪元完成新一轮2亿美元的融资。一个月内有两笔融资额超过20亿元。更值得一提的是，具身智能“明星”企业近期的投资阵容更是星光熠熠，机构资本、互联网大厂、产业资本可谓集体出动。

其中，当前深度入局具身智能赛道的产业资本，往往兼具“股东”与“客户”的双重身份。《中国经营报》记者选择“百亿俱乐部”——指在一级市场的估值超过100亿元的18家具身智能明星企业作为数据样本，以此观察产业资本的投资心态与卡位逻辑。

产业资本入局掀起热潮

记者此番选取的数据观察样本，来自IT桔子平台“具身智能”赛道收录的融资事件中最新一轮投后估值超过100亿元的18家公司。除了宇树科技、智元机器人、银河通用、云深处科技已在2025年突破这一大关之外，其他大多数具身智能企业均是在2026年持续的资本热潮中实现估值增长的。还要注意的是，“百亿俱乐部”中的多数企业都已经向二级市场IPO发起冲击，目前进展最快的是宇树科技，其科创板IPO申请已于3月下旬获上交所受理；云深处科技、乐聚机器人则已完成IPO辅导；而银河通用机器人、智平方、星海图、众擎机器人、灵心巧手等则已完成股份制改革。

记者注意到，大多数投资标的自2025年下半年以来，尤其是在2026年内发生的融资事件中，投资方名单明显拉长，十几家甚至二十几家机构参与的现象屡见不鲜。

以星动纪元为例，最新一轮超2亿美元的融资中，投资队列多达15家，由顺丰集团领投，红杉中国、IDG资本、京铭资本、朝希资本、鲁信创投、聚合资本、隆启投资等财务机构联合注资，科捷智能、东方产投、工银资本、联通旗下基金等多家头部产业方共同参与，老股东清控天诚、鸿瑞达持续增持。

另一家明星公司它石智航，最近在超4.5亿美元的单轮融资中，投资队伍更是超过了20家，其中TCL创投、孚腾资本（上海本地龙头国企与产业巨头联合设立）、首钢集团旗下首程控股、厦门建发集团旗下建发新兴投资、上汽集团旗下恒旭资本、国汽投资等产业投资者参与。

众擎机器人先后于4月9日、5月6日完成了B轮、B+轮融资，其B轮2亿美元规模的融资汇聚了将近20家机构，领投方为河南投资集团和立讯精密。

值得注意的是，这种超长投资名单、产业资本入局的现象并非新鲜事。例如，在星海图规模为20亿元的B+轮融资中，精密制造业A股上市公司蓝思科技赫然在列。宁德时代更是多次出现在具身智能企业的投资队列中。截至今年5月6日，宁德时代通过上市公司主体战投、旗下溥泉资本、晨道资本以及生态内柏睿资本四大投资平台，已完成对银河通用机器人、千寻智能、众擎机器人三家“百亿俱乐部”企业的战略投资，还投资了松延动力、维他动力，以及对数家具身智能核心零部件企业进行了投资，包括蓝点触控、奥普特等。在投资卡位的同时，宁德时代早在2024年年底就组建了工业机器人研发团队，自主研发的机械臂、AGV等产品及相关技术已在电池工厂应用，同时通过全资子公司与上海交通大学合作，研发仿人形机器人、腿足式机器人等多元形态产品。

一位来自具身智能明星企业投资方的资深人士向记者指出，在具身智能这波热潮中，来自实体经济领域的产业资本深度入局的趋势愈发明显，除了人形机器人整机企业之外，从去年下半年开始，产业资本还深入到具身智能零部件的投资，比如灵巧手、关节模组、电子皮肤等细分赛道比较火，这是行业向纵深发展的趋势。

汽车厂商、智能制造成主阵地

星动纪元方面表示，截至目前，该公司已成为产业资本加持数量最多、跨界阵容最全的具身智能企业，先后吸引了顺丰集团、阿里巴巴、吉利资本、北汽、东风、三星集团、联想、海尔、世纪金源、新加坡电信、联通旗下基金、工银资本、科捷智能等海内外产业巨头。“各产业投资方拥有真实应用场景与订单，将与公司协同探索规划落地方向，实现深度产业赋能。”

记者从星动纪元方面获悉，该公司已联合中国邮政、顺丰集团等落地应用十多个物流中心。在部分高温、潮湿等恶劣环境下，机器人性能接近人类水平，部分已实现24小时不间断作业的常态化运营，并已在2026年第二季度开启批量交付，交付量增速达300%。

从18家“百亿俱乐部”明星企业的融资队列中，多家产业资本的投资策略是“多方下注”，北汽产投便是一个典型，其投资企业包括银河通用机器人、星动纪元、星海图、帕西尼感知科技、极佳视界、地瓜机器人等6家。

上述投资人士分析指出，具身智能是未来产业之一，谁都不想错过，但硬币的另一面是，具身智能作为新兴且高风险的领域，技术路线尚未收敛，商业模式也还未成熟，对任何一家投资方而言，将赌注压在单一公司上风险极高。即使是专业的VC/PE，也会采取“广撒网”的策略，投资多家有潜力的公司，以分散风险并提高整体投资组合的成功概率。对产业资本来说，与具身智能企业形成上下游联动，在技术、解决方案与潜在可规模化应用的场景相结合，有利于早日形成商业闭环。

记者注意到，今年多家具身智能企业在商业化应用方面加紧布局，并取得了一定程度的进展。从落地场景来看，除了前期较集中的科研教育、娱乐演出、商业导览之外，汽车工厂、智能制造、物流仓储等标准化相对较高的应用场景成为今年众多机器人企业寻求商业化破局的主攻“阵地”。如银河通用机器人Galbot系列轮式双臂机器人落地北汽蓝谷高端制造基地的零部件分拣、精密装配工位，同时拿下北汽首批100台工业人形机器人的采购订单；获立讯精密战略投资的众擎机器人，双足与轮足机型在立讯精密华东、华南两大核心智能制造基地实现 3C 产线物料搬运、上下料的规模化落地；由顺丰集团领投的星动纪元，重载人形机器人入驻顺丰杭州、深圳核心转运中心开展重载搬运、智能分拣试运营。具身智能机器人这些落地项目与产业资本深度绑定，产业方既是股东，又是客户，二者结合形成了“投资—落地—数据迭代—产品优化”的闭环。

正如亿欧智库《2026中国具身智能产业商业化前沿洞察》报告所指出，具身智能的商业化已形成清晰的五层梯队：工业制造是主阵地，汽车、3C、新能源订单最为集中，ROI最易衡量；标准化程度较高的物流仓储形成第二增长曲线，年订单额约41亿元；商业服务从标杆项目向批量部署过渡，餐饮、酒店、零售已成为标杆示范期，科研教育仍是最大采购群体，订单量占比约75%；家庭场景处于前瞻布局期；特种场景在专业领域形成差异化闭环。