央行放鹰、拉美国站台，日本这波外汇干预还能撑多久？

来源：金十数据

面对跌跌不休的日元，日本当局正考虑使用一套“组合拳”：央行放鹰、市场干预以及拉拢美国站台背书，一切只为让日元空头付出惨痛代价……

据路透社报道，日本政府正试图通过日本央行政策转向、财务省市场干预以及美国方面的态度配合，增强对日元空头的压制力度，以减缓日元持续贬值的趋势。

日本当前的核心目标并非推动汇率出现剧烈反转，而是提高做空日元的代价。日本央行、日本财务省以及美国财政部，被视为这套策略中的关键参与方。

日本央行行长植田和男4月28日发表讲话后，市场开始将其立场解读为偏向鹰派。多名消息人士随后向路透社透露，两天后，日本财务省启动了近两年来首次买入日元干预，5月期间又进行了数轮操作。

市场估算显示，日本本轮干预累计规模已接近10万亿日元，约合637亿美元。

分析人士认为，日本方面还希望借助美国财政部部长贝森特下周访日的机会，进一步强化市场预期。即便美国不直接明确支持，只要在公开表态中释放默许信号，也可能增强干预效果。

道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，日本与美国在遏制日元空头方面保持紧密沟通，“在当前这个节骨眼上，这是一次意义重大的阵线统一”。

他说：“这件事意义重大，尤其是日本并非在孤军奋战。大家都在观望这些与贝森特的会面能否碰撞出什么火花，但我认为，即使只是表面上做出他们正在讨论汇率水平的姿态，就已经很重要了。”

今年1月，贝森特曾公开敦促日本央行加快加息步伐，以遏制日元下跌。他当时还主导美国展开一次罕见的汇率审查，市场普遍认为，那可能是协调干预的前期铺垫。

按照行程安排，贝森特将在为期三天的访问期间，会见日本财务大臣片山皋月以及日本首相高市早苗。

不过，日本央行周五表示，植田和男将自周六起赴瑞士参加国际清算银行（BIS）会议，行程持续至5月13日。这意味着他可能不会在东京与贝森特会面。

曾参与东京过往外汇干预行动的日本前央行官员竹内淳表示：“没有人愿意和美国对着干。”他还称：“我确信日本的决策者们正在多管齐下与华盛顿接触，因为如果贝森特能公开支持东京的干预行动，那将产生巨大的实质性影响。”

日本最高外汇事务官员三村淳周四也表示，东京方面每天都与美国政府保持沟通。他称，美方官员“完全理解我们的想法和行动”。

市场聚焦日本央行是否进一步加息

贝森特结束访日后，市场焦点预计将重新转向日本央行。

在6月政策会议召开前，日本央行多名高级官员即将发表讲话，投资者正密切观察这些表态，希望判断4月会议上的鹰派倾向是否会转化为实际政策动作。

此前，植田和男偏鸽派的发言常常推动市场进一步抛售日元。但在最近一次讲话中，他将重点放在日元疲软带来的通胀压力上，市场因此继续押注日本央行可能在6月加息。

多位不愿具名的日本财务省消息人士向路透社表示，植田和男近期在引导市场预期方面，效果“出人意料地有效”。

一名熟悉日本央行内部想法的消息人士称：“如果日本央行真的在6月份加息，那么在年底前再挤出一次加息的窗口就会容易得多。”

植田和男计划于6月3日发表一场备受关注的讲话，日本央行将在6月15日至16日召开政策会议。目前，市场正激烈讨论日本央行是否会在6月将利率由0.75%上调至1.0%。

日本央行副行长冰见野良三，以及委员增一行和小枝淳子也将在本月稍晚发表讲话。市场认为，若他们释放支持加息的信号，可能进一步提振日元多头情绪。

4月会议期间，上述三人与多数委员一道，支持维持利率不变。但在9人的委员会中，另有3人投票主张将利率提高至1.0%。

宽松政策倾向与能源成本仍构成压力

然而，日本国内政治因素，仍可能限制日本央行进一步收紧政策。首相高市早苗长期支持宽松货币政策，此前曾公开反对日本央行推进紧缩。虽然她近期在公开场合较为低调，但她已在日本央行委员会中安排多名偏鸽派人士。

近期，高市早苗还曾批评贸易大臣赤泽亮正，原因是后者暗示加息可能有助于支撑日元。

一名日本政府消息人士向路透社表示：“首相并不希望日本央行加息。但她同时也想采取一些措施来应对不断上涨的生活成本。”

该人士称，在这种情况下，买入日元的干预行动成为“唯一可行的选项”。

除政策分歧外，日本面临的结构性问题也在持续施压日元。分析人士指出，日本高度依赖能源进口，伊朗冲突引发的油价冲击，正在推动贸易逆差扩大。即使日本国内政策出现调整，这种外部因素仍会持续削弱日元。

不过，市场人士认为，如果日本政府能够持续释放更强硬的政策信号，并继续通过干预稳定汇率，至少可以在全球宏观环境改善前，为日元争取一定缓冲空间。

Eastspring Investments固定收益团队投资组合经理Rong Ren Goh表示：“批评人士经常争辩说，除了推迟潜在的市场趋势之外，干预行动几乎毫无用处。”

他同时指出：“但即便干预没有从根本上扭转市场的大方向偏好，它至少打断了当前的下跌动能。”

Goh认为，如果当局完全不采取行动，持续抛售日元可能演变为更无序的暴跌局面，届时政府“更难以控制局面”。