混动杀疯了却被欧盟一棒子打懵比亚迪：别急，纯电教你们做人

五一假期才刚刚结束，就有好多自驾车主察觉到，高速路上新能源车数量超多，多得都没办法分辨清楚究竟是油车还是电车。并且，在路上跑得最多的竟是比亚迪，然而它却悄然交出了一份成绩单，这份成绩单能让人直呼不敢相信。

漫山遍野的光伏板背后藏着一个信号

从城市前往乡村，自驾途中那满山遍野的光伏板给人留下深刻印象，这些光伏板所产生的电能，正持续不断地输送到越来越多的新能源汽车之中。2026年年初，尤其是伊朗战事爆发以后，油价出现剧烈波动，新能源汽车对燃油汽车的替代，明显加速了。

比亚迪3月的销量数据表明，混动车型所占比例更高，然而到了4月，纯电车型却又反过来超过了混动，这一相互交替的情况背后，并非是技术路线的争论，而是消费者在以实际的金钱进行选择。随着充电桩数量逐渐增多，续航焦虑问题渐渐得到缓解，纯电车的优势正被越来越多的人所认可。

当国内消费者在究竟选择购买混动车型还是纯电车型上陷入纠结之时，欧盟那边却传来一则坏消息，欧盟正在考虑针对中国生产的混动车加征高达35.3%的反补贴关税，再加上原本就有的10%基础关税，综合税负有可能达到45.3%。在2024年10月，欧盟就已经针对中国纯电车征收了反补贴税，比亚迪被征收为17%。

欧洲贸易保护大棒打得有多狠

欧盟此次针对混动车采取行动，其表面所给出的缘由是进行反补贴调查，而实际上这是彻头彻尾的赤裸裸的贸易保护行为。欧洲本土的汽车企业在混动技术方面根本没办法拿出像样子的产品，以至于被中国的汽车企业打得完全没有还手的能力，无奈之下只能依靠关税来阻挡。

从《新电池法》开始，到纯电车关税，再到混动车关税，欧盟打出的这一套组合拳，其目的十分明确，那便是要逼迫中国车企前往欧洲建厂。对于正处于加速出海进程中的比亚迪而言，这无疑是重重的一击。欧洲市场的大门虽说没有完全关闭，但门槛已然被越抬越高了。

比亚迪采取的应对办法是于匈牙利兴建工厂，在当地从事生产能够规避贸易壁垒，还能够以更近的距离为欧洲市场提供服务，然而建厂意味着要投入巨额资本，且有着漫长的回报周期，在这个过渡阶段，比亚迪需要一并承受国内发展速度放缓以及海外政策存在不确定性的双重压力。

一季报利润暴跌55%到底发生了什么

2026年一季报展示，比亚迪归属于母公司股东的净利润仅仅有40.85亿元，和上一年同期相比大幅下跌了55.38%。其销售毛利率为18.81%，比去年同期的20.07%要低，净资产收益率仅仅只有1.65%，基本每股收益是0.448元。在去年达到了将近90亿净利的高位之后，今年直接出现了利润减半的情况。

更为让人感觉担忧的是，利润下滑之时的幅度情况远远胜过营收下滑的幅度。在一季度里，营收同比出现了下降，下降幅度为11.82%，然而净利润却出现了下跌，下跌幅度超过了一半。这样一种呈现断崖那般形式的利润缩水现象，远比营收出现波动的情况更让人感到揪心。比亚迪在一季度所拥有的净利润情形，不但低于去年，甚至还低于在2024年同一时期的45.7亿元，并且退回到了两年之前的水平。

有这样一种局面，它可不是一下子就冒出来的，而是呈现出开倒车的态势。在2025年一整年当中，比亚迪的营收达到了8039.65亿元，然而同比仅仅增长了3.46%。其净利润为326.19亿元，同比却是下降的，下降幅度达到了18.97%。并且毛利率为17.74% ，这一数据低于2024年的19.44%。去年整体呈现出的是高开低走的样子，下半年业绩恶化的程度，远远超过了上半年所展现出的光鲜景象。

三重压力把比亚迪逼到了墙角

首要致使利润暴跌的原因在于，国内市场的价格战已激烈到近乎白热化的程度，尽管各部委多次三番强调不要过度内卷，然而在市场增速呈现出放缓态势的背景状况之下，各大车企纷纷采取以价换量的举措，比亚迪身为行业中有如龙头老大般的存在，同样难以避免地被卷入到这场极为残酷的战争之中，其价格出现下滑的情况，直接导致单车毛利被压低。

原因之二是规模扩张致使成本刚性上升，比亚迪于匈牙利、泰国、巴西等地建造工厂，每一个海外项目均为巨额资本开支，在这些工厂产生收益以前，财务费用、管理费用、研发费用皆在持续攀升，当营收增速变缓时，固定成本的压力便被放大了。

第三个缘由是欧洲市场具政策风险，欧盟反补贴调查，既对当下销售产生影响，又对未来预期造成影响，海外车主购车意愿遭受显著冲击，对比亚迪而言，这般不确定性属于难以量化的损失，研发投入身为技术驱动的关键所在，短期内没法转化成利润，然而又不能予以削减。

资产负债表扩张是把双刃剑

通过财报来观察可得，比亚迪的总资产自2020年时候的大约2000亿，增长至2025年时的接近万亿。资产出现快速扩张的同时，负债也在增加，资产负债率的变动体现了企业的财务杠杆策略。在利润呈现下滑的背景状况下，怎样去妥善管理资产负债表以保证流动性足够充足，这是财务团队所面临的重大挑战。

比亚迪所具备的优势依旧存在着，其拥有垂直整合的供应链能力，凭借研发投入积累起技术壁垒，且处于全球新能源市场长期增长趋势之中，这些均未因一季度业绩下滑而消逝不见。比亚迪仍旧是全球新能源销量排名首位的，此地位在短期内很难被撼动。

然而，挑战同样是十分显著的。其中，国内市场增速的边际效应已然显现出来，在此情形下，继续依赖以量换价的策略，其可持续性是存在疑问的。另外，海外市场政策的不确定性正在不断增加，而不稳定的国际形势，给每一个出海企业均带来了风险。利润率的持续被压缩，有可能对研发投入能力造成影响，进而对长期竞争力产生影响。

比亚迪能否扛过这段至暗时刻

对于比亚迪来讲，眼下最要紧的事情乃是寻觅到营收增长跟利润保持二者之间的平衡点。在2025年这一整年当中，其毛利率为17.74% ，此数值低于2024年的19.44%。到了2026年第一季度，毛利率是18.81% ，略微高于去年一整年的水平，这算得上是一个较为微弱的积极信号。要是毛利率能够呈现出稳住态势并且实现回升，伴随营收得以恢复，那么利润同样有希望能够跟上来。

要是价格战一直持续着，致使毛利率进一步下降，即便营收回升了，利润也很难说会乐观。在匈牙利工厂全面投入生产之前，比亚迪能不能承受住欧洲市场施加的压力，能不能在国内市场发展变缓之际寻找到新的增长方向，这些问题目前都尚无答案。

瞧瞧比亚迪呈上的这份成绩单之后，对此你认为比亚迪还能够将全球新能源销量冠军的宝座给稳稳保住吗？欢迎于评论区把你的看法留存下来，可别忘了进行点赞与转发以使更多的人能看见。