四川大决策投顾：新兴需求爆发与换新周期共振，机床景气周期开启

四川大决策投顾 摘要：机床行业当前正处于复苏上行周期。核心投资逻辑在于双重驱动：一方面，AI、人形机器人及新能源等新兴领域带来强劲增量需求，助力行业跨越传统周期压力；另一方面，高端机床国产替代加速，叠加核心零部件自主可控的政策红利，持续打开行业成长空间。

1.机床行业概述

机床作为制造业的基础装备，是国家工业化能力提升的重要支撑。机床产业链的上游包括铸件、钣焊件、精密件和功能部件、数控系统和电气元件。产业链中游包括前文提到的各类不同功能及结构的数控机床以及加工中心，下游应用于制造领域各个行业的终端用户。数控机床关键的功能部件包括：结构件、控制系统、驱动系统、传动系统、刀库、刀塔及组件、光栅尺等。

2.机床替换周期约 7-10 年，当前已进入新一轮景气周期

复盘历史，以金属切削机床为例，我国金属切削机床每隔一定年份产量发生一次跳变，以跳变年份作为周期起点统计，从 1989 年开始，我国机床行业大约经历4 轮周期，周期间隔约 7-10 年。行业在2018年经历深度回调后触底，随后在2021年迎来反弹高峰，但2022年再度回落。进入2023年至2025年阶段，产量展现出稳步上行的复苏态势。这一走势清晰地表明，2024年标志着机床行业正式结束调整期，迈入新一轮产能扩张与需求回暖的上升通道。

当前机床行业需求端呈现出“新兴赛道爆发”与“传统周期共振”的双重积极态势。一方面，新兴领域带来强劲增量。AI算力基建带动液冷设备精密加工需求激增，人形机器人、低空经济、新能源汽车及消费电子（如钛合金中框）等产业的高速发展，对高端五轴机床及精密加工设备提出了刚性需求，成为行业繁荣的核心驱动力。另一方面，传统需求稳健回暖。国内制造业资本开支意愿修复，叠加上一轮设备集中进入更新换代期，释放了大规模的存量替换需求。此外，全球半导体及航空航天等战略性产业投资升温，也进一步拉动了高端机床的出口与外需。

3.政策助力下，机床行业的国产化率稳步提升

长期以来，国产中高档数控机床采用的功能部件严重依赖进口，价格昂贵、交货期长，使得国产中高档数控机床价格居高不下，影响了其市场竞争力。以高端数控机床上市公司国盛智科为例，根据其招股书（2020 年），公司的铸件、传动系统部件、功能部件部分自产，钣焊件全部自产，主轴、丝杠、数控系统等核心部件全部依赖进口，主要供应商包括日本、中国台湾、德国、西班牙等地区的企业。

2023年以来，机床扶持政策频繁出台，且政策密度和支持力度持续提升。（1）政策支持目标更加细化：2023年以来政策目标愈发具体量化，落地要求清晰明确。例如2023年9月，财政部等四部门明确 2023—2027 年工业母机企业研发费用加计扣除比例；2024年3月，国务院在设备更新方案中提出到2027年设备投资较2023年增长25%以上、关键工序数控化率超75%的量化目标。（2）政策支持力度不断提升：2023年以来工业母机产业扶持从宏观指引转向实质性赋能，政策支持强度与落地性持续加大。例如2025年8月工信部等部门明确支持建设中试验证平台，加快首台装备的推广应用，加速产品落地。

近年来，随着我国机床产业整体水平的提升，在机床整机上对于进口的依赖逐步降低，2024 年的数据显示，除了磨床外，其他主要类别机床的进口额都呈现明显的下降态势。

国产品牌逐步跻身前列。从头部企业排名来看，在2022年山崎马扎克、迪恩机床、牧野机床等国外龙头占据主导地位，2023年创世纪赶超迪恩机床、牧野机床，达到全球市场市占率第二位，2024年创世纪、威达重工、纽威数控等国产品牌持续扩大市占率。具体看2022年到2025Q1-Q3市场占有率的变动，创世纪从4%提升至10%，纽威数控由1%提升至6%，此外其他国产品牌的市场销售额占比也有不同程度的提升。

4.机床行业投资逻辑与个股梳理

机床行业当前正处于复苏上行周期。核心投资逻辑在于双重驱动：一方面，AI、人形机器人及新能源等新兴领域带来强劲增量需求，助力行业跨越传统周期压力；另一方面，高端机床国产替代加速，叠加核心零部件自主可控的政策红利，持续打开行业成长空间。

相关个股：纽威数控、华东数控、秦川机床、沈阳机床、创世纪、大族数控等。

风险提示：下游需求不及预期、新产品创新不及预期、竞争加剧风险。

参考资料：

1.2026-2-23东吴证券——内需筑底，降息周期开启看好通用制造业复苏

2.2025-12-15金融街证券——“十五五”规划中机床地位突出，国产替代进程加速

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