北京
2026年开年至今，股票市场在4月录得两位数涨幅后，已超越债券成为表现领先的资产类别。这是当前资产配置格局中最值得关注的信号之一。
我们管理着三种战略资产配置模型，分别对应保守型、成长型和激进型三种风险承受能力。基于对资本市场各细分领域的展望，我们会进行战术性调整。业绩表现是核心考量，我们持续密切跟踪。
从估值角度看，股债指标模型显示两类资产目前均接近公允价值。这意味着投资组合权重最终将取决于战略性因素，而非简单的估值偏离。我们对大盘股维持市场中性配置——看好其成长性和财务实力，以及对信息技术板块的敞口；同时，小盘股和中盘股的估值更具吸引力。
具体配置上，我们建议将小盘股和中盘股的敞口设定为股票资产配置的15%，与基准权重保持一致。这一比例反映了我们对风险收益平衡的审慎判断：既不过度押注高波动板块，也不完全放弃估值修复的机会。
2025年的一个市场意外是全球股票的强劲表现。尽管地缘政治、经济和货币环境波动剧烈，国际股市仍交出了亮眼答卷。我们预期，长期来看美国股票的领先优势终将重现，但国际股票在短期内仍具备有利的估值条件。
当前阶段的核心矛盾在于：战术层面的估值吸引力与战略层面的趋势判断之间存在张力。投资者需要在短期机会和长期配置之间找到平衡点，而非简单追逐热点。
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