兄弟俩联手创办苏宁，如今弟弟千亿资产清零，哥哥却走上另一条路

文 |小外

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提起苏宁，估计大多数人第一反应都是张近东，但很少有人知道，苏宁最早的创始人，其实是他的亲哥哥张桂平。

这对兄弟，曾并肩打下中国家电零售的半壁江山，可如今的命运，却天差地别。

南京西流湾畔，老苏宁门口早已没了当年的热闹景象，再也看不到人山人海的顾客，只有铁门里那幢老宅，默默见证着这段商业传奇的起起落落。

张近东

兄弟同心，从冷门赛道杀出的家电巨头

上世纪90年代初，中国的改革开放进入深水区，那时候的南京，家电还属于“高档消费品”，普通家庭能拥有一台空调，都是件特别有面子的事。

当时的张近东，还只是南京地铁公司的一名普通工人，每个月拿着固定工资，日子过得平平淡淡。

而他的哥哥张桂平，比他大12岁，脑子活、胆子大，早就靠着做贸易、承包工程，攒下了第一桶金，也积累了不少人脉和资源。

1990年，张桂平看准了空调市场的缺口，牵头开了一家家电店，专门卖春兰空调——那时候空调还是冷门赛道，没人敢大规模投入，可张桂平偏偏赌对了。

当时27岁的张近东，看到哥哥创业势头正好，就辞职加入，成了哥哥最得力的搭档。

兄弟俩分工明确，张桂平管资金、找渠道，张近东管运营、做服务，靠着两个创新操作，迅速在市场上站稳了脚跟。

一是“淡季订货”：冬天的时候，空调销量差，厂家库存积压，兄弟俩就主动找上门，提前打款订货，既能拿到更低的进货价，到了夏天旺季，又能优先拿到货，抢占市场。

二是“一站送装”：那时候买空调，送货是送货、安装是安装，特别麻烦，苏宁率先推出免费送货、免费安装、免费维修的一体化服务，一下子就抓住了消费者的心。

1996年，南京八大国营商场看到苏宁发展太快，心生嫉妒，联合起来封杀苏宁，不准厂家给苏宁供货，想把这个后起之秀扼杀在摇篮里。

可兄弟俩没怕，靠着优质的服务和实惠的价格，硬是以“小舢板对抗联合舰队”，最终打败了国营商场，彻底奠定了苏宁在南方家电零售市场的地位。

后来，张近东敏锐地发现，家电零售的风口来了，果断主导苏宁转型，从单一的空调专卖，变成综合家电零售，从南京本地的批发商，变成全国性的连锁品牌。

2002年，苏宁在北京开了第一家连锁店，正式开启全国扩张；2004年，苏宁在深交所成功上市，迎来了资本市场的第一波红利，也开启了属于苏宁的黄金时代。

十年称霸，张近东登顶江苏首富，风光无限

从2008年到2012年，是苏宁最辉煌的十年，堪称中国家电零售的“一哥”，风光无人能及。

首先是线下规模，2008到2012年，苏宁连续五年蝉联中国连锁百强榜首，门店越开越多。

最高峰的时候，全国有1724家门店，售后网点超过300家，覆盖了全国所有地级市和90%以上的县级市场，经营面积加起来超过700万平米。

其中，南京新街口的苏宁旗舰店，更是创下了奇迹，单年营收最高的时候能达到15亿元，相当于每天能卖出400多万的家电，放在当年，简直是不敢想象的数字。

那时候的苏宁，每逢节假日，门店里挤得水泄不通，服务员忙得脚不沾地，优惠券算得比顾客还精明，一度成为南京新街口的“流量担当”。

2004年上市的时候，苏宁的年营收只有91亿，到2011年，短短7年时间，营收就涨到了938亿，翻了10倍。

净利润从1.8亿涨到48.8亿，翻了26倍，复合增长率超过60%，创下了A股零售行业的纪录。

股价更是疯狂，发行价只有16.33元，到2007年，复权价最高突破1300元，三年涨了80多倍。

2011年，累计涨幅超过100倍，2015年最高涨到1944元，长期稳居深交所民营企业市值榜首。

而张近东的个人财富，也跟着水涨船高。2012年，他以304亿元的身家，登上福布斯中国富豪榜第七名。

2015年，身家直接突破800亿，一举成为江苏首富，那时候的他，甚至可以底气十足地说：“这个行业，已经看不到对手了。”

可谁也没想到，这份“没有对手”的风光，背后早已埋下了隐患。越是巅峰，越容易迷失，张近东的悲剧，从这一刻就已经开始酝酿。

分道扬镳：哥哥急流勇退，弟弟孤军奋战

其实，苏宁能有早期的成功，张桂平的功劳不可磨灭，他就像是苏宁的“隐形发动机”，掌控着资金和渠道，为弟弟铺路。

但兄弟俩的性格和追求，终究不同，早在苏宁上市前后，他们就慢慢分道扬镳了。

张桂平心思沉稳，不喜欢太激进的扩张，看到苏宁已经站稳脚跟，就慢慢退居幕后，不再参与具体的经营管理。

转而专注于家族投资，手里持有大量的地产和集团资产，稳扎稳打积累财富。

据《胡润百富榜》2024年榜单显示，张桂平依然位列其中，家族核心资产丝毫未受影响，生活依旧富足。

而张近东，野心更大，也更激进。他接手苏宁后，一心想把苏宁做得更大、更强，主导了所有的经营决策和战略布局。

可正是这份激进，让他后来一步步陷入了债务的泥潭。

而张近东作为苏宁的掌舵人，承担了个人无限连带担保责任，名下股权、房产、金融资产等全部注入重整信托用于抵债，权益几近清零。

网传“资产彻底清零、仅留68平老宅”不实，具体处置细节未公开。

反观张桂平，因为早早退出了苏宁的经营，没有卷入这些巨额债务，家族资产得以完好保存。

兄弟二人，一个急流勇退、稳守财富，一个孤军奋战、深陷泥潭，曾经的并肩作战，最终变成了两条截然不同的人生道路。

千亿债务爆雷：苏宁到底欠了多少钱？怎么欠的？

很多人都好奇，苏宁这么大的巨头，怎么会欠这么多钱？

首先，根据南京中院的裁定和公开报道，苏宁38家关联公司的资产评估，只有410.05亿元。

如果直接破产，普通债权人能拿到的钱，只有3.5%——也就是说，欠100块，最后可能只能拿回3块5，可见情况有多严重。

而且债务清偿是有顺序的，先还银行抵押贷款、融资租赁这些有财产担保的钱，然后是税款、员工工资、建筑工程款，最后才是供应商货款、无担保的信用贷款。

很多供应商和小债权人，最后可能一分钱都拿不回来，而且自从苏宁爆雷后，上下游产业链受到巨大冲击，不少供应商陷入资金困境，甚至倒闭。

说句实在话，如果苏宁从头到尾只做家电主业，哪怕竞争再激烈，也不会欠下这么多钱。

结语

苏宁的兴衰，是中国民营企业转型路上，最典型的一个范本。

它靠创新抓住了时代机遇，从一家小空调店，做成了全国性的零售巨头；可又因为盲目扩张、战略失误，从巅峰跌落泥潭，让人惋惜，更让人深思。

如今，苏宁主体企业还在，债务重组工作仍在推进中，品牌也没有消失，张近东依然在履行剩余债务，尽力托举着这座残破的商业大厦。

但它留给我们的教训，却值得每一个人铭记：商业世界里，没有永远的传奇，暴涨的财富和暴跌的结局之间，可能只有一步之遥。

唯有保持理性、敬畏市场、聚焦主业，才能在时代的浪潮中，站稳脚跟。

参考文献： "断臂求生"难挽颓势：苏宁营收净利双降，主业造血能力成迷.2026-04-01 13:25·南方都市报.https://www.toutiao.com/article/7623657754900709951/?channel=&source=search_tab

苏宁债务重组仍在进行中 网传消息不实.2026-03-23 23:46·财联社.https://www.toutiao.com/article/7620478027524358719/?channel=&source=search_tab