平安基金林清源：深耕AI电力赛道以差异化布局把握产业红利

在AI赛道竞争日趋激烈、多数机构聚焦算力芯片或光模块等热门环节的背景下，平安基金基金经理林清源凭借十余年投研积淀，以“左侧布局、低估值挖掘”为核心，依托GAP策略，深耕“AI电力”这一细分赛道，在差异化布局中抢占先机，成为市场中聚焦AI电力领域的标杆性基金经理之一。

跨学科背景筑牢投研根基

和马斯克是校友的林清源，拥有宾夕法尼亚大学工学院与商学院联合学位，理工科的严谨与商科的格局，让他既能看透科技产业的底层逻辑，又能精准把握投资的估值边界。

2015年林清源正式踏上基金经理岗位，恰逢市场牛熊交替，这也让他早早养成了敬畏市场、不追涨杀跌的投资习惯。在10多年市场摸爬滚打中，他形成了鲜明的投资风格：左侧布局、低估值挖掘，拒绝追涨梭哈，遵循GAP策略，让他在市场波动中稳步前行。

从林清源持仓来看，他的投资眼光，总能穿透市场的喧嚣，找到被低估的优质标的：去年四季度悄然布局燃气轮机AI电力相关标的时，市场关注度几乎为零，后来相关标的大幅上涨，市场才后知后觉地认可这一赛道的价值。

“交叉学科领域更容易诞生牛股”，林清源坦言，自己本是电子专业出身，对机械领域起初并不熟悉，但正是这种跨领域的视角，让他避开了科技基金经理聚焦光模块、机械基金经理不涉足科技的思维定式，精准捕捉到燃气轮机这一细分赛道的投资机会。

业绩是投资理念最好的试金石。如今，林清源在管5只产品，各有定位，根据基金定期报告显示，截至3月31日，其管理总规模近70亿。其中，2023年他加入平安基金后推出的代表作平安鼎越，更是交出了亮眼答卷——连续三年实现正收益，过去三年回报率高达129.69%（注：业绩比较基准13.03%）。

看准AI电力领域机遇

“算力的尽头是电力”——马斯克的这句判断，林清源非常认同。他表示，用费曼视角理解AI产业链：AI如同生命体，拥有大脑（算力芯片GPU）、神经网络（光模块），而电力是AI的消化系统与粮食。

“‘人是铁饭是钢’，电力是AI运行的核心基础，这是我最看好的方向。”这份独特的认知，让他成为全市场最早聚焦AI电力赛道的基金经理之一。

谈及自己深耕的AI电力赛道，林清源有着清晰而坚定的判断：“中国缺芯、北美缺电，其中北美缺电是更大的投资机会。”他分析，当前市场对AI电力仍存在较大预期差，核心逻辑链条：第一，算力持续狂飙，算力租赁价格不断上涨，算力供给严重不足；第二，北美电网存在致命瓶颈，本土基建效率极低，叠加政策层面的限制，无法满足AI算力的电力需求。

“新能源供电不稳定，风光发电受天气影响极大，即便搭配储能也无法解决长期供电问题；核能建设周期过长，远水解不了近渴；煤电在美国逐步淘汰，无新增产能；燃气轮机成为唯一解决方案，订单已排至2030年以后，产品价格大幅上涨。美股燃气轮机企业的估值远高于互联网公司，国内燃气轮机企业具备显著的竞争优势，正逐步实现渗透替代。”他表示。

第三，从长期能耗来看，AI的电力消耗极为惊人：传统搜索能耗极低，而当前AI问答的能耗是传统搜索的10倍；预计2030年，AI耗电量将突破200GW，相当于美国一半以上的有效电力载荷，AI电力具备短、中、长期全周期投资逻辑。

对于AI电力板块的后续空间，林清源更是信心十足。“当前核心标的明年估值不到20倍，处于产业发展早期，而燃气轮机企业已斩获数十亿订单，业绩落地确定性极强，同时中国具备全球竞争优势，这个赛道兼具安全性与成长性。”

他也坦诚列出了五大潜在风险，第一，AI产业发展不及预期，全板块承压；第二，核能、燃料电池等新能源技术超预期突破，替代燃气轮机；第三，光子计算等技术突变，降低AI算力能耗；第四，大模型训练、推理架构调整，减少算力需求；第五，各国合作破裂，AI产业停摆。但目前这些风险均未出现，这也让他更加坚定了长期布局的决心。

近期，美以伊冲突引发燃气轮机板块调整，林清源直言这是量化资金的错杀：“量化模型误判‘天然气价格上涨→燃气轮机受损’，但美国是天然气出口国，燃料成本对企业无影响，数据中心的核心矛盾是‘有钱买不到设备’，而非燃料价格，美股相关企业仍在创历史新高，这次调整在我看来是绝佳的布局机会。”

此外，面对市场对AI泡沫的质疑，林清源有着自己的理性判断：“从token调用量、算力租赁价格上涨、大模型迭代进度来看，AI核心算力领域不存在本质泡沫，仅存在结构性分化。”他日常会使用AI编程工具，也会为孩子安装AI学习工具，从产业一线的变化中感知AI发展的真实节奏，“大模型发展符合预期，技术路线清晰，行业格局会动态调整，但AI产业的长期趋势不会改变。”

数据来源基金定期报告，截至20260331。

按照投资类型分类，平安鼎越灵活配置混合型和平安鑫安混合型属于同类型基金。

平安鼎越灵活配置混合型证券投资基金成立于2018年6月20日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%。2020-2025年和成立至今，平安鼎越净值及其比较基准增长率为：61.91%/15.20%、54.36%/0.30%、-31.09%/-9.56%、3.58%/-3.41%、11.72%/11.86%、82.70%/9.19%、401.11%/45.91%。历任基金经理为汪澳（2018-03-16至2019-04-22）、刘俊廷 (2016-09-20至2020-09-25)、张俊生 (2018-12-04至2022-08-26)、薛冀颖（2022-08-11至2023-12-25）、林清源（2023-11-13-至今）。平安鼎越灵活配置混合型证券投资基金近3年业绩和同期业绩比较基准收益率分别为129.69%/13.03%.

平安鑫安混合型证券投资基金（A类）成立于2015年12月 11日，业绩比较基准为沪深300指数收益率X40%+中证全债指数收益率X60%。定期报告显示， 2020 -2025年、成立至今，基金A份额净值增长率及其同期业绩比较基准收益率分别为：14 . 27%/12 . 82%、3 . 33%/1 . 57%、-5 38%/- 6 . 95%、- 2 . 37%/- 1 . 55%、0.85%/- 11.74%、73.67%/7.41、150.33%/46.80%。历任基金经理为孙健(20151211 - 20161227)、李黄海(20160720 - 20170913)、黄维(20160818 - 20180307)、高勇标（20180316-20190829)、施旭（20161227-20190829)、田元强（20190410-20200525)、张文平（20190131 -20210318)、张晓泉（20200119 -20210408)刘杰（20210331 -20240703）、林清源（20240703至今）。基金A份额近1年业绩和同期业绩比较基准收益率分别为85.04%/7.30%。

关于平安鼎越混合销售费的说明：基金按每笔申购金额(M)分段收取申购费，具体为:M<50万元，为1.50%;50万元≤M＜200万元，为1.00%;200万元≤M＜5000万元，为0.6%;M≥500万元，为每笔 1000 元。本基金按每笔份额的持有时长(N)分段收取赎回费，其中:N＜7天，为1.50%;7天≤N＜30天，为 0.75%；30天≤N＜365天，0.5%；365天≤N＜730天，0.25%；N≥730天，不收费。本基的销售服务费为1.20%/年。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述产品风险等级为R4（中高风险）。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。根据相关规定，基金销售机构可以对销售费用进行优惠，具体请以基金管理人或者销售机构的公告为准。本材料由平安基金管理有限公司提供，以上观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。上述产品由平安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。