投资者素来奉行“五月清仓离场”，但今年这一法则或将失效

来源：环球市场播报

2026 年 4 月 17 日，纽约证券交易所内交易员正在工作。

　　“五月清仓，离场观望？” 部分市场人士表示，今年最好选择观望、暂缓操作。

　　这句古老的股市谚语，源于一项季节性规律：每年 5 月至 10 月，往往是美股回报率表现最差的六个月。夏季交易员纷纷休假离场，市场流动性下降、波动率抬升，加剧了股市大幅回调的风险。

　　不过，这一经典法则在今年或将不再适用。

　　《股票交易年鉴》主编杰弗里・赫希表示：“今年，我们或许不该再执行五月清仓离场的策略。不妨持续跟踪，观察市场后续走势。”

　　目前有多项利好因素支撑股市继续上行。尽管中东局势持续动荡，标普 500 指数与纳斯达克综合指数仍双双创下历史新高，凸显美股韧性十足，且市场内部上涨广度也在持续改善。

　　技术面走势同样保持向好。赫希重点关注的MACD（指数平滑异同移动平均线） 指标，通过 12 期与 26 期指数移动平均线的差值关系判断行情，常用于捕捉市场买卖信号。当前指标显示，本轮上涨行情的动能仍在延续。

　　但市场仍暗藏警示信号，尤其宏观经济前景隐忧加剧。

　　亚特兰大联储最新 GDP 预测显示，美国一季度 GDP 增速仅为 1.2%，远低于此前预估的 3% 以上。此外，人工智能对劳动力市场的冲击，其潜在负面影响尚未被市场充分定价。

　　归根结底，决定美股后续走向的核心变量，在于美伊冲突的最终结局。

　　若霍尔木兹海峡恢复通航、双方达成长期和平协议，将有效提振投资者信心，缓解物价上涨与经济走弱的双重焦虑。CNBC 调查显示，随着全美汽油零售价突破每加仑 4 美元，美国消费者已开始主动缩减开支。

　　赫希分析称：“如果美伊局势迎来长效解决方案，今年 5 至 10 月股市大概率延续上涨。

　　反之，若冲突持续僵持，叠加 MACD 指标出现空头交叉信号，市场就该适当减仓、收紧风险敞口。”

　　仓位再平衡

　　诚然，历史数据中，5 月至 10 月的美股整体表现常年疲软，中期选举年份的行情往往更差。

　　投行 CFRA 分析师萨姆・斯托瓦尔统计 1945 年以来数据：

　　标普 500 指数在 5–10 月平均涨幅仅 2%，而当年 11 月至次年 4 月的半年涨幅可达 7%；在中期选举年份，该指数 5–10 月平均下跌 1.2%。

　　不止赫希一位业内人士看好今年逆势行情。

　　美银证券首席市场技术分析师保罗・西亚纳复盘 6 个月、3 个月及 1 个月周期趋势后指出：

　　今年将打破 “五月清仓” 传统规律。合理策略应为五月买入、七八月份择机卖出，规避 8–10 月的阶段性走弱风险。

　　赫希现阶段正调整持仓结构，增配短期现金类资产与债券工具，

　　重点持仓：贝莱德 0–3 个月短期国债 ETF（SGOV）、0–1 年期国债 ETF（SHV）、美国综合债券市场 ETF（AGG），同时看好公共事业板块。

　　他总结：“并非要彻底离场空仓，而是优化仓位、结构再平衡。”