北京
来源：上海证券报
王麦琪 制图
◎记者 王彭
今年一季度，全球股市在不确定性冲击下普遍出现剧烈波动，孟买Sensex30、德国DAX和纳斯达克指数跌幅居前。最新披露的基金一季报显示，面对动荡环境，多位QDII基金经理仍在全球科技板块上保持较高仓位。他们认为，短期市场回调更多反映情绪波动，而非龙头公司竞争力的趋势性变化。从投资方向来看，AI、储能带动的锂电产业链及制造业出海等方向受到重点关注。
国富全球科技互联混合基金经理狄星华和徐成表示，一季度，组合在美股硬件半导体板块上继续保持较大仓位。在具体细分方向中，重点关注存储、宽带等，并结合估值水平对相关标的进行了筛选。
“我们增配了部分低估值的中概互联网与港股相关标的。我们认为，短期回撤更多反映的是分母端与情绪的波动，而非龙头公司竞争力的趋势性变化。中概互联网板块聚集了中国最优秀的一批科技公司，也代表了未来AI应用落地最重要的方向之一。我们相信，当分母端波动逐步收敛、AI投入进入效率兑现与商业化落地阶段，长期回报的弹性仍值得期待。”嘉实全球互联网股票基金经理王鑫晨称。
王鑫晨分析称，中美互联网行业在今年一季度的相似之处在于，宏观不确定性使资金更在意分母端稳定性，而AI投入期又放大了对短期利润率的担忧。不同之处在于，中概互联网板块的估值与持仓结构往往对风险溢价变化更敏感，因此波动幅度更大，但中长期的性价比也更为突出。
展望后市，摩根中国世纪灵活配置混合基金经理赵隆隆认为，从全球视角综合考量基本面、估值、流动性、风险收益偏好等指标，港股目前仍处于较高性价比区间。不过，一季度的一个重要变化来自全球流动性预期。全球资金对中国市场“稳定性”的定价尚未充分体现，因此对2026年市场继续持乐观态度。
在行业配置方面，赵隆隆表示，2026年将重点关注三大方向：AI、储能带动的锂电产业链、制造业出海等。
具体来看，AI领域投入产出所形成的商业化闭环，是行业健康发展的关键。2026年应更加重视AI应用端的实质性进展。锂电方面，当前锂电产业链的核心驱动力正经历结构性转变——储能正逐步取代电动汽车，成为拉动锂电需求增长的首要动力。电池及材料供给侧在经历了长期激烈竞争与价格调整后，格局已显著优化，目前仅有极少数龙头企业具备扩产能力。因此，在新一轮需求驱动下，产业链上游及中游环节的盈利修复有望具备较强持续性。此外，中东地缘冲突背景下能源安全需求进一步凸显，电力设备及新能源领域的需求加速增长。
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