扬腾创新冲刺IPO，80%营收绑定外部电商平台，四成资产“囤”在仓库里

“跨境汽配龙头”扬腾创新境外收入占比高达99%，公司约八成以上的收入来自亚马逊、eBay等外部电商平台。

来源｜读创财经

编辑｜薛婷阳 责编｜李耿光

4月22日晚间，深交所官网显示，扬腾创新（福建）信息科技股份有限公司（简称“扬腾创新”）创业板IPO获得受理。保荐机构为中金公司。

招股书显示，扬腾创新是一家专注于汽车后市场的创新型企业，主营业务为汽车后市场汽车配件产品的线上销售业务，致力于打造数智驱动的全球汽配品牌。

本次冲击上市，扬腾创新拟募集资金约为8.02亿元，将投资于新品开发及运营中心建设项目、数智化供应链及运营管理平台建设升级项目、品牌建设与渠道推广升级项目、智能仓储物流体系建设升级项目。

财务数据显示，扬腾创新在报告期内业绩增长迅猛。2023年至2025年，公司营业收入分别为17.62亿元、32.71亿元和44.40亿元；同期扣非净利润也从1.31亿元攀升至3.46亿元。根据灼识咨询数据，以2024年收入计，公司已成为北美地区主要线上汽配卖家中排名最高的中国跨境电商卖家。

报告期内，公司持续加大研发投入，2023年、2024年及2025年研发投入金额分别为1501.88 万元、2849.82 万元和5967.06 万元，年均复合增长率为99.33%。

然而，在高速扩张的过程中，扬腾创新面临的风险点也逐一浮现。报告期内，公司境外收入占比高达99.98%，其中美国地区收入占比分别为74.78%、78.59%和77.91%。招股书明确提到，近年来美国对中国出口汽配产品的关税多次调整，如果未来贸易壁垒进一步加码，公司将直接面临盈利能力大幅削减的危机。

其次，公司的渠道生存高度受制于第三方平台。目前扬腾创新约八成以上的收入来自亚马逊、eBay等外部电商平台。这种模式下，如果平台调整流量分配逻辑、提高佣金比例，或者因合规问题对账号进行封禁，将影响扬腾创新的销售链条。

另外，读创财经注意到，报告期各期末，扬腾创新存货账面价值分别为6.61亿元、11.93亿元和13.81亿元，占总资产比例均在40%以上。汽配行业SKU多，尽管公司推行数智化管理，但面对17.21万个在售SKU，一旦对市场流行趋势研判失误，或者因物流、战争等因素导致清关延迟，海量的积压库存将面临跌价减值的风险，对经营业绩造成不利影响。

同时，随着募投项目的实施，公司将面临更大的管理挑战和资本开支压力，能否在保持高增长的同时提升品牌议价能力，将是检验其数智化成色的核心指标。