大众“卖子”，3家PE进入最终短名单

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

黑石、安宏等顶级PE退出竞标。

近日，大众汽车集团出售旗下发动机制造子公司Everllence一事迎来最新进展。

据彭博社报道，最终候选名单目前仅剩EQT、CVC资本和贝恩资本3家私募股权公司。其中EQT已与保时捷控股（Porsche SE）组建联合体共同竞标。

有消息称，无论最终哪家竞标方胜出，大众都会为保时捷控股（保时捷、皮耶希家族旗下上市控股公司）预留股东席位。若果真如此的话，那“EQT+保时捷”联合体岂不是基本算是锁定胜局了？

大众最低出售51%股权

黑石、安宏等顶级PE退出竞标

据路透社此前报道，大众集团计划出售Everllence的多数股权（有消息称最低51%股权），同时保留重要少数股权。

显然，大众希望既实现资产变现，又能维持一定的业务协同，避免核心技术流失和客户资源断裂。

作为大众集团战略转型背景下的重要资产处置动作，Everllence的收购竞标从一开始就吸引了全球资本的目光。从竞标启动到逐步缩圈，每一步都伴随着估值调整和资本博弈。

2026年初，竞标正式启动。最初吸引了多家全球顶级私募机构和产业资本参与，包括黑石集团、CVC资本、贝恩资本、布鲁克菲尔德资产管理公司、安宏资本、EQT集团以及日本发动机制造商洋马公司等，形成了多元化的竞购阵营。

多家全球顶级PE巨头参与竞购，也足见Everllence作为优质工业资产的吸引力。

出售Everllence，大众集团的核心目的是剥离非核心资产、回笼资金，聚焦乘用车电动化转型，应对来自中国车企和特斯拉的全球竞争压力。

这场交易不仅关乎一家细分领域龙头企业的归属，更折射出传统汽车巨头在电动化转型中的资产优化逻辑，以及全球私募资本对优质工业资产的布局偏好。

如今，随着黑石集团、安宏资本等顶级机构的陆续退出，这场围绕优质工业资产的竞购战已经进入白热化阶段。预计6周内将提交具有法律约束力的最终报价，交易有望在今年夏季尘埃落定。

一家现金牛企业

现金流稳定、盈利能力较强

Everllence总部位于德国巴伐利亚州奥格斯堡市，现任CEO为Uwe Lauber，其前身是1840年成立的桑德机械制造厂（Sander’sche Maschinenfabrik）。

1898年，桑德机械制造厂与纽伦堡机械制造股份公司合并，成立“奥格斯堡联合机械制造厂和纽伦堡机械制造公司”，逐步发展成为全球知名的机械制造企业。

2025年6月，大众集团将其更名为Everllence。此举被行业专家解读为“提升出售吸引力”，通过重塑品牌形象，使其更具国际化、现代化特质，从而在竞标过程中获得更高估值。

Everllence的核心业务聚焦于船用发动机、工业涡轮机及可持续能源解决方案，业务覆盖全球多个领域，具体可分为三大板块：

第一板块，是船用动力系统，这是Everllence的核心业务，也是其市场竞争力最强的领域。该板块主要研发、生产二冲程和四冲程柴油发动机，以及船用燃气发动机、螺旋桨、增压器等核心设备。

第二板块，是能源与工业设备，主要为发电厂、石油化工、钢铁、造纸等行业提供涡轮机、压缩机、化学反应器等核心设备，包括燃气轮机、蒸汽轮机、工业压缩机等，能够满足工业生产中的动力供应、气体压缩、能量转换等需求。

第三板块是可持续能源解决方案，这是Everllence近年来重点布局的领域，也是其碳中和转型的核心方向。

从财务数据来看，Everllence是一家现金流稳定、盈利能力较强的企业。2024年，Everllence实现营收43亿欧元（约合46.2亿美元），息税前利润（EBIT）达3.37亿欧元，收益率约为8%，展现出强劲的盈利能力。

面对强劲的盈利能力，也难怪有多家顶级PE积极参与竞购。此前就有报道显示，经过黑石、贝恩资本等7家PE巨头的两轮竞价，Everllence的估值已经从原来的50亿欧元，抬升至约80亿欧元，整体估值猛增60%。

截至2024年底，Everllence员工总数约1.5万人，在全球拥有超过140个分支机构，覆盖德国、丹麦、法国、瑞士、捷克、印度、中国等多个国家和地区，形成了完善的全球研发、生产和服务网络，能够快速响应全球客户的需求。

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