买基金门槛提高？多家头部城商行上调代销基金风险等级

近日，银行业再现批量上调代销基金风险等级。4月15日，上海银行发布公告，上调4只代销基金（不同份额分别计算，下同）的风险等级，这已经是该行年内第5次公告上调代销基金风险等级。

据记者统计，2026年以来，至少已有上海银行、宁波银行、苏州银行、深圳农商行、广东南粤银行、邮储银行等多家银行发布上调代销公募基金产品风险等级公告。与此同时，去年以来多家银行因代销基金适配性问题被罚。有分析指出，随着代销产品风险评级提升，不满足风险等级匹配的投资者将面临新的风险测评，部分或将考虑新的资产配置方案。

银行年内批量“调级”，风控收紧为何？

4月15日，上海银行发布公告，再度上调4只代销基金的风险等级。据公告，这是上海银行2026年以来第5次发布代销基金风险等级上调公告，此前已多次针对代销的混合类基金等产品开展调整，累计涉及超250只产品，其中绝大多数为上调风险等级，风险等级主要从中风险（R3）上调至中高风险（R4）。

此前一日（4月14日），宁波银行已公告，自4月21日起调整32只代销公募基金风险等级，包括上调21只产品风险等级。其中，代销的嘉实沪深300红利低波动ETF联接Y甚至领先基金公司，风险等级从中高风险（R4）调整至顶格高风险（R5）；嘉实基金官网显示，该产品风险评级仍为中高风险（R4）。

据记者统计，2026年以来，至少已有上海银行、宁波银行、苏州银行、深圳农商行、广东南粤银行、邮储银行等多家银行发布上调代销公募基金产品风险等级公告。

银行代销基金风控升级已成趋势，背后是监管要求与市场环境的双重驱动。2025年10月，金融监管总局发布的《商业银行代理销售业务管理办法》正式实施，其中规定商业银行应当独立、审慎地对代销的资产管理产品进行风险评级，产品风险评级结果与合作机构不一致的，应当按照孰高原则采用评级结果。这一要求改变了以往部分银行简单沿用基金管理人评级的做法，推动银行主动履行存续期管理责任。2026年2月1日，《金融机构产品适当性管理办法》正式施行，进一步明确了金融机构适当性管理制度的建立标准、产品销售环节的适当性要求，倒逼银行收紧风险管控。

在市场层面，受中东地缘冲突影响，近期国际原油市场大幅波动、权益及混合类资产价格不确定性上升。例如，上海银行、宁波银行纷纷将易方达旗下原油基金从中高风险（R4）直接跃升至高风险（R5），正是为了还原产品在当前市场环境下的真实风险水平，避免投资者因认知偏差而承担超出承受能力的损失。

多家银行因代销基金适配性问题受罚

在银行主动收紧风控的背后，近年来因代销基金风险错配引发的监管处罚屡见不鲜。

据同花顺iFindD统计，2025年以来已有多家银行因代销业务违规收到罚单。就在2026年1月，上海银行因代销业务严重违反审慎经营规则等多项违规，被上海金融监管局罚款450万元，成为年内首家因代销业务违规受罚的银行。此外，其中还有多张罚单直指“风险适配性”问题。

例如，2025年11月，嘉兴银行因“对所销售的基金产品风险等级评估内容不全面，个别基金详情页展示的产品风险等级与银行风险评级实际结果不符”等被浙江证监局责令改正，记入诚信档案；2025年6月，江南农商行被责令改正，江苏证监局指出该行存在“未就基金销售产品风险等级评估标准、方法、流程等建立评定制度”等问题。

同年，无锡农商行因“未充分了解引入销售公募基金产品的投资范围、投资策略等，未对代销产品开展科学有效的风险评估”被出具警示函；浙江稠州银行则因未对客户进行风险测评即办理基金销售业务等多项问题被责令改正。

风险错配纠纷警示：投资者需量力而行

风险匹配性问题同样引发了多起法律纠纷。近年来，银行因未评估客户风险承受能力、未充分揭示产品风险等违规而被告上法院，最终被判赔偿的案例时有发生。

然而，并非所有银行代销基金纠纷都以投资者胜诉告终。2025年5月，裁判文书网披露的案例显示，80多岁的赵某通过银行App申购105万元某基金，两年多亏损约30万元后将代销银行告上法庭，要求赔偿损失。二审法院指出，导致赵某产生亏损的直接原因是金融市场正常变化和波动，并非银行存在不当销售行为；结合赵某自主购买案涉理财产品的情况、其投资经验和应负的审慎义务，以及银行已经完全履行适当性义务及风险提示义务，根据“买者自负，卖者尽责”的原则，投资损失应由赵某自行承担。

湘财证券分析师郭怡萍指出，考虑到银行客户风险偏好系数普遍较低，随着代销产品风险评级提升，不满足风险等级匹配的客户部分会重新进行风险测评，部分将考虑重新进行资产配置，比如将资金投向保险、理财或风险等级较低的FOF产品。

可以预见，随着监管持续深化与市场机制不断完善，银行代销基金业务将进入“强风控、重适配、优服务”的新阶段。这对银行是转型考验，对投资者则是风险意识与资产配置能力的现实课堂。唯有双方共同践行“卖者尽责”与“买者自负”，才能构建健康可持续的财富管理生态。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威