【IPO追踪】诺比侃（02635.HK）再创新高，成就10倍牛股？

4月20日，AI基建运维龙头诺比侃（02635.HK）放量大涨，再度刷新历史新高，截至发稿，公司涨23.91%，报79.3港元/股，市值300.3亿港元。

自2025年12月下旬上市以来，诺比侃股价累计涨幅超900%，若以后复权（剔除拆股），以及按上市发行价80港元/股计，目前价位是其发行价的十倍有余，是当之无愧的港股AI赛道"人气王"。

今年3月初，6倍大牛股的诺比侃选择于3月11日进行拆股，1股拆10股。拆股之后，股价不降反升，从每股46.4港元一路上涨至今，再创新高。

今日大涨直接受利好催化——沪深交易所发布公告，诺比侃自4月20日起正式调入沪港通及深港通标的名单。此举将大幅拓宽公司投资者范围，吸引内地增量资金入场，为股价提供强劲支撑，也彰显市场对其AI基建赛道龙头地位的认可。

基本面层面，诺比侃是国内少数实现AI技术在核心基建场景规模化落地的民企，聚焦交通、能源、城市治理三大领域，提供"AI算法+智能硬件+场景运维"一体化解决方案。公司行业地位突出，为国内领先的AI+供电检测服务商、AI+轨道交通检测服务商，核心客户涵盖国家铁路局、大型电网及石化央企，订单稳定性与客户粘性极强。

财务方面，公司2025年全年实现营收4.98亿元（人民币，下同），同比增长23.7%；归母净利润1.18亿元，同比仅增长2.1%，营收与利润增速严重不匹配，盈利增长明显承压。业绩隐忧较为突出，主要受低毛利城市治理业务占比提升、智能硬件成本上涨等因素影响，整体盈利稳定性不足，利润增长后劲受限。

业内人士认为，在新质生产力与基建智能化政策红利下，公司"技术+商业"闭环清晰，机场、石化等新场景逐步打开，成长空间广阔。但也有观点提示，当前公司估值已处高位，动态市盈率超过220倍，或存在一定泡沫风险；叠加盈利稳定性不足、客户集中度偏高，若后续业绩不及预期，估值回调压力较大。

随着港股通资金持续流入，诺比侃短期热度有望延续，但长期走势仍需业绩兑现支撑，投资者需警惕高估值下的波动风险。

作者|飞鱼

编辑|Danna