看好光模块设备、燃气轮机、氦气和机器人 | 投研报告

来源：中国能源网

国金证券近日发布机械行业研究：中国燃机制造竞争力提升，看好燃机出海。据伍德麦肯兹预测，2026-2031年，数据中心的电力消耗将增长96%。燃气轮机凭借发电稳定、成本低、功率大、启动速度快等优势，预计将长期成为数据中心首选供电方式。截至2025年底，全球燃气轮机系统的订单量已达110GW，但全球制造能力每年仅能提供60-70GW，全球燃机产能严重紧缺。

以下为研究报告摘要：

行情回顾

本周板块表现：上周（2026/4/13-2026/4/17）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.74%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨1.99%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.78%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数上涨2.13%。

核心观点

光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1公司资本开支达到19.3亿，去年同期仅为4.0亿，同比增长近4倍。耦合、测试、贴片价值量占比分别为40%、27%、20%，为核心价值量环节。根据我们梳理，耦合环节国产市占率超45%、测试环节国产龙头联讯市占率仅9.9%、贴片环节日本4T、ASMPT、MRSI三家公司合计市占率为50%，除耦合环节，测试、贴片设备国产市占率较低。光模块向1.6T、CPO迭代，对高端设备需求提升，有望带来新一轮国产厂商机遇，建议关注核心光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。

中国燃机制造竞争力提升，看好燃机出海。据伍德麦肯兹预测，2026-2031年，数据中心的电力消耗将增长96%。燃气轮机凭借发电稳定、成本低、功率大、启动速度快等优势，预计将长期成为数据中心首选供电方式。截至2025年底，全球燃气轮机系统的订单量已达110GW，但全球制造能力每年仅能提供60-70GW，全球燃机产能严重紧缺。此外，我国燃机制造技术提升，2022年东方电气完全自主知识产权F级50MW重型燃气轮机正式发运，2024年我国自主研制的300MW级F级重型燃气轮机首次点火成功。全球燃机紧缺叠加中国燃机技术提升，看好中国头部燃机主机厂出海提速，建议关注杰瑞股份、中国动力、应流股份。

氦气持续涨价，俄罗斯供应或新增变数。根据卓创资讯工业气体，受霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔进口中断影响，我国管束氦气均价已经由3月5日的76元/方上涨至4月16日的150元/方，过去三周环比涨幅均接近20%。根据塔斯社消息，俄罗斯政府已经制定了向欧亚经济联盟EAEU以外的国家出口氦气的临时出口管制，氦气出口需相关领导人批准，旨在保障俄罗斯国内氦气供应。根据海关总署，2025年我国氦气进口中，俄罗斯占45%，此举或继续加大国内氦气供应压力。建议关注相关氦气供应企业，看好氦气涨价带来的利润增加。

中国人形机器人进军欧洲商用化市场。4月17日，优必选与欧洲机器人集成商Terra Robotics签署合作协议，正式进军欧洲市场。Terra Robotics成为优必选在德国、瑞士、奥地利等德语区的独家经销商及战略合作伙伴。根据协议，Terra Robotics已采购首批数十台全尺寸具身智能人形机器人，部署于欧洲连锁药妆零售商ROSSMANN的物流中心等工业场景。ROSSMANN是欧洲最大的药妆零售商之一，业务遍及10国，年营业额超150亿欧元。此次合作是优必选人形机器人首次进驻欧洲大型零售企业的真实物流环境进行长期试点，标志着中国自研人形机器人从“工厂实训”迈向海外“商业验证”。

细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

投资建议

见“股票组合”。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。（国金证券 满在朋）