中际旭创一季度报中透露的光产业信息解读

作为目前大A最大市值的AI硬件公司，它的市场份额占全球光模块第一（800G光模块全球出货占比超40%，1.6T光模块市场全球市占率高达50%-70%）

它财报透露的产业信息，特别是具体的供需信息，能最大程度反映整个产业上下游环节的供需状况。这些是我们跟踪整个产业趋势的关键信息。

这些信息虽然来自中际旭创，但是最应该关注的不一定是中际旭创本身。

通过整个财报结合我们之前对AI及光互连的认知，我们可以从中分析4个产业趋势：

1、全球高速光模块仍在高速增长

中际旭创4月16日在机构电话会议上表示，很多重点客户已经下了今年的订单，也在积极准备2027年的早期订单，个别客户开始规划沟通28年需求。

目前产能在逐步释放中每个季度都会有新的产能释放出来（也就是每个季度环比增加）。

2、上游物料极其紧张。

目前原材料确实仍处在比较紧张的状态，所以公司会加快整个供应链的准备，2026年一季度做出的努力是比较有效的，但由于下游需求提升太快，因此物料仍需加大准备和投入。

从旭创的备货程度以及预付可以看到锁定物料的重要性，光芯片和一些其他物料紧张，下半年部分物料可能有所好转，有些会持续紧张（加大备货）。这里重点看光芯片，这是极度确定的紧俏物料。

3、加大新品研发投入，电话会提到Sacel-Out/Up/Across多个系列在开发，人员和流片物耗费用是最大增加项。这里需要重点关注和旭创有可能流片合作的公司，我们会将研究成果分享在知识星球内。

4、新材料极度重要，比如旭创提到的3.2T硅光和薄膜铌酸锂键合工艺，最重要的是TFLN的材料工艺。

有关为什么新材料薄膜铌酸锂如此重要？

看我们公众号之前这篇就够了：《》

而光这条产业线索，无论是我们免费的春秋研究院公众号还是知识星球会员内部，都是反复为大家讲解和分享的。

3月指数调整，宏观环境变幻莫测，我们观点鲜明指出：希望在哪里？主要是光上游。

需要有产业敏感性！有产业敏感性才会重视和珍惜机会！而产业敏感性来自哪里？

来自我们日积月累的产业认知和市场认识，这些都是我们公众号和知识星球竭力分享与交流的主要内容。

公众号和知识星球只是内容多寡，深度不同，还有就是交流分享方式不同，所探讨的理念、分析方法都是保持一致，探讨的产业趋势和聚焦企业也都是同一方向。

5、最后一个产业趋势，需要的角度更高才能理解，也是光行情为什么能一直超预期兑现的主要逻辑：

从周期角度去看光模块上下游、去看光互连的重要意义、去看光的技术迭代带来价值的提升（产业市场规模的变化）。

昨晚开始各大行开始大幅调高光通信龙头的目标市值（中际公布业绩之际，高盛将公司目标价从791元上调至1187元人民币）

市场上也通过中际旭创的财报及电话会，开始意识到光的价值远远不止光模块这个环节（而光模块目前的价值规模目前已达上万亿），市场开始交yi：旭创不再是那个“模块厂”，而是进化成为一个完整的光学平台，这意味着旭创以及国内光通链将会逐步进入估值提升阶段。

如果进入戴维斯双击通道，那么很可能将带动整个光学产业从1w亿市值迈向2-3w亿市值。

而我们上个月在星球内部怎么说的？——交流原话“光子学很现实也有很长远的未来，光模块只是一小部分价值环节”

本文仅供学习交流，不作投资依据与建议。