中东局势带来意外红利 恒逸石化一季度净利激增3773.77%

中经记者 陈家运 北京报道

4月14日，恒逸石化（000703.SZ）公告显示，其在2026年一季度实现营业收入299.48亿元，同比增长10.23%；归母净利润为19.95亿元，同比激增3773.77%；扣非归母净利润为19.40亿元，同比增幅达23640.41%。

对于一季度业绩大幅增长的原因，恒逸石化方面人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，东南亚、欧洲及日韩炼厂因原料短缺被迫降低负荷或临时停工。在此背景下，恒逸石化文莱炼化项目一期保持高负荷稳定运行。该项目所需原油源自文莱本地及马来西亚，且文莱方面提供战略保供，因此在地缘冲突中仍能保障原料稳定供应。与此同时，项目产成品以新加坡市场价定价，得以充分享受价差上涨红利。目前文莱炼厂全产品盈利，单吨效益同比大幅提升，成为一季度业绩增长的核心引擎。

恒逸石化文莱炼化项目具备360万吨/年柴油产能与150万吨/年PX（对二甲苯）产能。PX是“原油—石脑油—芳烃—PX—PTA—聚酯”产业链的核心中间体。当前PX市场产能扩张放缓、供需紧平衡，而中东局势对PX供给端形成冲击，为具备稳定供应能力的文莱项目创造了阶段性盈利提升的空间。

恒逸石化披露的信息显示，2026年3月以来，新加坡市场成品油裂解价差升至近年来高位，其中柴油裂解价差一度触及178.22美元/桶的历史高点。PX产品价差亦从400美元/吨上涨至最高600美元/吨。而在中东局势升级之前，柴油裂解价差多数时间在20—25美元/桶波动。在此背景下，文莱项目效益创新高。

从恒逸石化整体产能结构来看，PTA环节的参控股产能达2150万吨/年，聚酯产能为1468万吨/年，产能规模位居行业前列。2026年以来，PTA—聚酯产业链行业正经历一场“被动出清”的供给侧改革。地缘政治因素导致PX供应阶段性趋紧，部分无法保障原料供应的PTA装置面临减产甚至长期停车的局面，这一变化对PTA产品价差修复起到一定拉动作用。

恒逸石化方面指出，行业下游需求逐步回暖。目前，下游聚酯行业正处于“金三银四”传统旺季，需求刚性且存在补库订单，产业链价格传导顺畅。从产品现金流表现来看，涤纶长丝现金流已从此前200—300元/吨回升至600—700元/吨，瓶片现金流从此前单吨亏损100—200元上涨至单吨盈利500—700元。

恒逸石化方面表示，随着供需格局优化，未来PTA、涤纶长丝、瓶片等产品的加工价差有望迎来进一步的趋势性修复，为公司中期业绩表现提供支撑。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：燕郁霞）