中国通缩结束，通胀将来临，风来了，你准备好了吗？

统计局发布了一季度经济运行数据，GDP增长到33.42万亿，实际增速为5%，为年度增长目标4.5%-5%的上限，可以说2026年开局良好，再仔细深挖，发现还有更大的惊喜，2025年一季度GDP只有31.85万亿，这意味着今年一季度GDP名义增速为4.97%，而2025年GDP名义增速比实际增速低了1个百分点，这意味着中国持续三年的通缩，结束了！

1、中国的通缩结束了！

10年前著名经济学家任泽抛出一个爆炸性的观点——新“5”比旧“8”好，此时正值中国经济经济增速从两位数过渡为个位数，2015年中国GDP实际增速跌破7%，为6.98%，任泽平的这个观点，为中国GDP增速从8%放缓到5%提供了前瞻性的判断，中国GDP增速跌破5%更是要在2020年才发生。

任泽平预判了中国经济增速放缓至5%，这个判断在10年后成为现实，2020年到2025年，GDP实际增速平均为5%，但是2026年GDP增长目标已经设定为4.5%-5%，这说明高层已经不期望5%以上的GDP增速了，5%以下的经济增速正在变成新常态，只是他没有想到的是，中国经济会进入到通缩。

2023年是中国完全放开疫情管控后的第一年，GDP报复性增长5.42%，数据不错，但是名义GDP增速却只有4.89%，这意味着2023年中国通缩了，通缩率为0.53%，2024年通缩率扩大到0.8%，2025年更是扩大到1%，尽管过去三年，不少经济学家都在呼吁结束通缩，但是依然持续了3年，直到今年一季度才看到结束的迹象。

2、通缩有什么影响？

普通人对通缩了解比较少，因为一般经济体出现的都是通胀，普通人对通胀更熟悉和了解，通缩出现的情况比较少，国际上也只有日本这个国家在过去30年里经常出现，而日本的过去30年被称为是失去的30年，温和的通胀对经济是有益的，而通缩对经济的危害却比较明显。

GDP被称为是蛋糕，是一个国家一年创造的经济总量，但是过去三年的通缩，让中国少创造了不少蛋糕，2023年到2025年的三年，中国GDP实际增幅为16.2%，但是名义增幅只有13.6%，如果没有通缩，而是维持每年2%的通胀，那么名义增幅应该是23.3%，2025年的名义GDP应该是152.17万亿。

蛋糕少创造了，那么分到的蛋糕自然少了，2025年中国的名义GDP增速只有3.99%，而在通缩以前是7%甚至更高，从名义GDP增速来看，几乎是断崖式下跌，从个体上的感受来看，资产价格（房价和股市）下跌，商品和服务价格下跌，东西越来越便宜，现金越来越值钱，涨薪变难了，降薪变得更普遍了。

3、通胀将来临

日本当年陷入通缩，源头是资产价格暴跌，导致财富大幅缩水，家庭资产负债表急剧恶化，家庭杠杆率被动骤升，一代日本人在还债，赚点钱都用于还债了，其他的消费是能省就省，最终表现为消费市场非常萎靡，物价下跌，持续陷入通缩，这种情况持续了一代人，直到最近几年才逐渐好转。

中国有部分情况和日本当时类似，比如房价下跌和股市走熊，但是区别在于，我们的情况远远没有日本那么糟糕，我们的泡沫没有那么大，调整的时候跌幅也没有那么大，所以我们才能软着陆，股市已经率先实现止跌企稳，上证指数站上4000点创十年新高，科创板站上3600点，创11年新高。

2022年到2025年，中国的M2从266.43万亿，增长到340.29万亿，大幅增长27.7%，比同期GDP名义增幅13.6%要高出14.1个百分点，我们可以简单的理解为，M2的增幅是名义GDP的两倍，这会造成一个什么结果？必然是为未来的通胀积累力量。今天统计局还发布了70个大中城市商品住宅销售价格情况，环比上涨的城市数量增加到14个，2月份是10个，1月份更是只有5个。

4、你准备好了吗？

通胀来临，中国的名义GDP增速会再次回到6%左右，乏力的消费会激情荡漾，企业的盈利会改善，个人的工资收入也会改善，更重要的是，我们的资产价格也会恢复上涨，中国最重要的资产标的就两个， 房子和股票，股票已经创10年新高，房子也正在逐步释放止跌的信号，2026年或者2027年将是触底的时间点。

最近很多事情得一块儿看，人民币汇率又创新高了，前两天离岸汇率升值到6.8060，月底前升入6.7内是很可能的，德银预测到年底会升值到6.7左右，现在看来，还是保守了，大量的资金正在换成人民币流进来，去年银行结售汇顺差近2000亿美元，其中12月份就1000亿，今年一季度结售汇顺差为1387亿美元。

这么多钱进来了，会干什么？有三大方向，进入股市、楼市或者实体，无论是哪种，要么推动资产价格上涨，要么推动投资就业增长。4月16日是今年不可忽略的一天，创业板创11年新高，人民币创3年新高，GDP实现“双5%”，通缩结束，通胀来临。

风来了，你准备好了吗？