啤酒股2025年毛利率普遍提升！高温叠加世界杯，机构称“行业逐步步入旺季”

来源：市场资讯

（来源：V观财报）

A股2025年啤酒股业绩出炉，受益于啤酒高端化，啤酒公司利润端普遍增长。

啤酒股2025年业绩表现及毛利率 数据来源：同花顺iFinD

啤酒股2024年毛利率 数据来源：同花顺iFinD

同花顺iFinD数据显示，青岛啤酒的营收和利润规模显著领先，2025年营收324.73亿元，同比增1.04%；净利润45.88亿元，同比增5.6%。

2025年，青岛啤酒主品牌实现产品销量449.4万千升，同比增长3.5%；中高端以上产品实现销量331.8万千升，同比增长5.2%。公司销售毛利率同比增加1.61个百分点，增至41.84%。

燕京啤酒净利润同比增幅最高，达到59.06%。该公司营收和利润规模仅次于青岛啤酒。燕京啤酒表示，2025年，核心大单品燕京U8销量升至90万千升，同比增长29.31%，仍然是行业增速领先的现象级大单品和驱动公司业绩增长的核心引擎。

重庆啤酒营收体量与燕京啤酒相当，销售毛利率同比增加2.32个百分点，增至50.88%，是A股市场啤酒股中唯一销售毛利率超50%的公司。但该公司净利润规模较燕京啤酒存在明显差距。

然而，重庆啤酒2025年销售费用同比增长5.66%至26.55亿元，同期燕京啤酒销售费用为17亿元。大量的销售费用吞噬了重庆啤酒的利润。

珠江啤酒2025年营收端小幅增长，净利润同比增长11.54%至9.04亿元，利润端逼近10亿元关口。该公司产品结构优化升级，高档啤酒产品收入同比增长10.98%。

惠泉啤酒在福建、江西等核心销售区域知名度较高，公司在营收微降的情况下，净利润同比增长23.38%。该公司中高端系列产品销量增长带动产品毛利率同比提升3.22个百分点。

*ST兰黄是A股啤酒股中唯一2025年出现亏损的。2025年，公司尝试加码线上渠道，啤酒及饮料业务线上销售的营业收入同比增长3787.12%至1.67亿元，线上销售的营业成本同时激增4722.10%至1.07亿元，这导致公司啤酒及饮料业务毛利率同比下降12.43个百分点，降至35.89%。

另外，*ST兰黄的麦芽业务、果汁业务、啤酒及饮料业务线下销售毛利率较低，导致公司整体毛利率仅为21.84%。

2025年，中国规模以上企业啤酒产量3536万千升，同比下降1.1%。惠泉啤酒称，目前，中国啤酒行业处于深度存量竞争阶段。啤酒的高端化也向着更高价值的高端化延续。

展望啤酒行业，机构研报称，下半年可能会有持续高温天气，叠加2026美加墨世界杯贯穿旺季，啤酒消费情绪可能显著催化。

东吴证券研报认为，啤酒第一季度业绩差异较大，布局迎旺季。从2025年节奏来看，啤酒龙头均实现销量增长、吨价边际承压；对2026年节奏预判，分季度持续边际修复，量价亦震荡筑底。

开源证券建议开始逐步布局啤酒板块。2026年气象指向厄尔尼诺大概率发生，下半年可能会有持续高温天气，有望拉动全场景啤酒消费需求，成为销量重要驱动力量。叠加2026美加墨世界杯(6-7月)贯穿旺季，啤酒消费情绪可能显著催化。中长期来看，高端化带动均价稳步上行，结构升级一直是啤酒行业中期重要驱动力。

国金证券研报认为，啤酒的需求场景偏大众化、目前餐饮等现饮需求仍在稳步修复中，啤酒酒企也在加码非即饮渠道布局、发展软饮等多元化业务。考虑到啤酒酒企不错的业绩置信度与股息水平，行业层面逐步步入旺季，建议持续关注。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源AI制图