头条：GDP超预期增长5% 原料走强 钢市闻风而动展开新一轮反弹

今日钢市回顾

今日钢市继续稳中向好，多地钢价小幅上涨，期钢收红。截至今日收盘，螺纹钢主力10合约报3133点，较上一交易日涨33点；热卷主力10合约报3326点，较上一交易日涨40点；焦炭主力05合约报1709.5点，较上一交易日涨32.5点；焦煤主力05合约报1103点，较上一交易日涨25点；铁矿石主力09合约报782.5点，较上一交易日涨23.5点。截至16日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3273元，较上一交易日涨15元；热卷均价为3305元，较上一交易日涨15元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为780元，较上一交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1445元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2980元，与上一交易日持平。

钢市分析

今日市场表现较好，多地价格较昨日上涨10-20元。期螺和期卷纷纷收涨超1%。成交也较昨日好转。

今日统计局出台一季度经济数据，一季度中国GDP同比增长5.0%，比去年四季度加快0.5个百分点，高于此前机构同比增长4.8%预测。超预期回暖为钢市带来宏观支撑，但“供强需弱”的核心矛盾未根本缓解，市场呈现“宏观向好、微观承压、结构分化”的复杂格局。

从需求端看，固定资产投资同比仅增1.7%，虽扭转上年颓势，但地产数据仍弱，扣除地产后投资增4.8%，凸显基建托底效应。基建用钢温和回暖，工业端表现稍好，规上工业增加值增6.1%，装备制造、高技术制造业快速增长，带动机械、钢结构、造船等工业材需求回升，3月热卷、中板需求都有小幅增长的表现。消费端偏弱，社零增2.4%，汽车、家电等用钢领域需求平淡，制约板材需求弹性。不过，伊朗战事的外溢影响削弱中国经济增长动能，中国3月单月规模以上工业增加值同比增长5.7%，较1至2月6.3%的增速放缓。其中黑色金属冶炼和压延加工业增长1.7%，有色金属冶炼和压延加工业同比持平，通用设备制造业增长6.3%，专用设备制造业增长6.2%，汽车制造业增长7.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.3%，电气机械和器材制造业增长5.4%，黑色金属增长在诸多行业中仍然是比较低的，反应行业疲弱现状。

供给端来看，一季度钢铁行业生产稳步恢复，3月钢材产量13098万吨，虽同比降2.3%，但环比显著回升。受利润修复驱动，高炉、电炉开工率上行，独立电炉开工率回升，供应压力逐步累积。工业产能利用率73.6%，同比、环比双降，反映行业整体仍处供给释放速度快于需求速度。

价格与成本方面，一季度PPI同比降0.6%，但3月由降转升，环比涨1.0%，上游原材料价格回暖。中东地缘冲突推高铁矿石、焦煤成本，叠加钢厂补库需求，原料价格震荡上行，支撑钢价底部。4月螺纹钢、热卷等品种经历下跌，主要在于需求跟进不足，上涨动能偏弱。

行情展望

目前来看，钢市反弹主要是受宏观数据回暖以及原料回涨带动的节奏性反弹，并非供需关系驱动，现实层面需要继续去库存，缓解积累起来的矛盾。现阶段钢价仍然是被动跟随成本波动，因此，不宜期望有大级别上涨行情出现。不论从估值还是驱动角度来看，短期行情“上有顶，下有底”，反弹过后，重归震荡。

从盘面来看，黑色系涨幅扩大，其中主力铁矿石涨超3%，焦煤涨超2%，焦炭涨1.94%，螺纹和热卷分别涨1.06%和1.22%。螺纹主力收3133，涨33点，持仓148.36万手，减仓3.2万手，成交接近70万手，几乎是上一交易日的一倍。尾盘空头纷纷减仓，多头增仓劲头也不足。日线放量大涨，反弹势头较浓，下一步，3140-3150区间压力较大，虽然反弹态势尚在，但注意节奏，不宜过度追涨。日内参考运行区间：3109-3150。

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