外资正在疯狂扫货亚洲科技巨头..

来源：市场资讯

（来源：港龍財眼）

UBS交易大厅内部会讨论了近期以亚洲为重心的市场资金流动、股票表现和衍生品活动，重点是东亚的大型科技股。

我们在此仅对会议内容作部分整理，对全文感兴趣的朋友可在文末获取。

1. 美国市场与风险偏好概览。美国的“AI赢家”股票组合自一周前记录以来上涨约15%，而“高风险AI”组合下跌约3%。与此同时，周期性板块作为市场情绪的代理，上涨约5%，总体仍偏向积极。其他风险指标也在回落——衡量利率波动性的指标显著下降，美国信用利差回撤。推动美债收益率下行的主要动力是实际利率回落，而不是实际通胀预期的大幅下调；美国10年期国债收益率已跌破4.3%。

2. 亚洲市场表现。在过去一周，中国台湾和韩国受益于科技股行情，涨幅约在5%–6%。中国的股票亦出现显著回升，新能源板块是重要推动力之一。印度尼西亚方面，雅加达综合指数自四月以来也有不错反弹表现。

3. 外汇与宏观资金流向。宏观层面上，市场在去风险化预期下继续逐步提高风险偏好。美元在G10货币中出现明显抛售，主要兑欧元和澳元走弱，同时在新兴市场货币中也表现疲弱的回吐后出现回升。市场对那些在冲突前已具备较强信用/基本面故事的货币对兴趣上升，例如与韩国、中国相关的货币对，以及巴西；巴西自去年下半年以来表现积极，部分受到本地选举的影响。相对而言，对能源进口更敏感的货币，市场并不愿意过于激进地追逐全部逆转。

在利率和央行预期方面，存在相对价值交易的空间：市场普遍认为美联储和英格兰银行相较于当前定价更可能保持鸽派，而欧洲央行相对有更大空间偏向鹰派。日元及对日本央行政策的定价目前并未引发显著兴趣，市场似乎更依赖政府与央行的公开表态来调整押注。

4. 日本、韩国与中国台湾市场细分动向。日本股市延续近五日上涨，接近历史高点。资金流仍然集中，我们的交易倾向显示大多数板块——包括科技、金融与工业——整体上“更适合买入”。其中表现突出的个股包括存储芯片制造商Kioxia（铠侠），主动与被动资金同时加仓。

韩国迄今为止是年度大赢家，尽管外资在股价走强时有所抛售，但涨幅仍然牢固。本周我们的交易倾向仍偏向于在涨势中买入，尤其是重要的科技板块与科技硬件巨头。三星表现相对分化，机构间存在轮换交易；SK海力士在我们的指标中多次显示为“更适合买入”。国防板块仍然活跃，上周出现较大幅度的获利了结，例如LIG防务等个股有明显卖压。

中国台湾以科技权重为主的指数处于突破模式；我们的现金持仓偏好显示总体买入力度约为平时的两倍，主要受台积电主导。台积电在我们的指标中更偏向买入，买入力度更强（约为平时的五倍）。不过，台积电以外的科技中小盘则更倾向于卖出，这也是部分资金与轮换活动的来源，包括传媒科技与鸿海等。

5. 中国香港与中国内地市场动态。中国香港市场过去一周波动较大，但整体仍带有上升偏好。我们的交易倾向显示本周整体买入力度约为1.5倍，几乎所有主要行业都偏向买入。热门个股如腾讯与阿里巴巴再次成为“逢低买入”候选股。比亚迪在去年剧烈下跌后的修复趋势明显，受出口数据和对电动车生态链的对冲基金动量加持影响而获得增持。

内地市场方面，我们的持仓偏好显示在“反弹时卖出”，对部分科技股和生物医药股进行卖出操作，例如信维/创新药企及恒瑞医药等。光伏与替代能源板块依然火热（如隆基），但我们在这些板块也存在卖出行为。

6. 指数期权与衍生品市场。上周指数期权市场总体表现谨慎，尤其是在日本与韩国市场。投资者倾向于将现有对冲展期至更高执行价，并新增看跌价差结构。尽管现货市场有上涨，市场总体风险敞口仍然受限，投资者更倾向通过价差结构买入下行保护。

相比之下，中国香港与中国整体情绪自上周起出现试探性改善，投资者对A50与各类CSI指数的上行兴趣增加。总体上，市场对CSI1000与CSI500的直接买入以及成本价差结构显示出较高关注度。

七、个股期权与借券市场。区域内科技类个股的单股期权交易非常活跃。上周出现大量核心多头与看跌期权卖方，针对韩国大型股如SK海力士与三星等；也有中国香港/中国对冲基金持续卖出部分股票的看跌期权。同时，从本周开始，我们也观察到对中国互联网公司（如阿里巴巴等）卖出看跌期权的兴趣增加。

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