泰和新材业绩“跳水”背后：氨纶价格下跌毛利“倒挂”

中经记者 陈家运 北京报道

近年来，氨纶产品价格“跌跌不休”，部分企业业绩承压。

4月13日，泰和新材（002254.SZ）披露2025年年报，公司全年实现营业收入35.95亿元，同比下降8.51%；归母净利润4146.49万元，同比下滑52.81%；扣非净利润亏损1.43亿元，同比下滑9992.99%。

泰和新材在年报中解释，2025年受氨纶行业供需矛盾突出、市场有效需求不足、行业竞争加剧影响，氨纶价格处于低位运行。

隆众资讯数据显示，2024年氨纶均价跌至27202元/吨，行业普遍亏损；2025年价格维持低位震荡，年内阶段性反弹乏力，均价降至23870元/吨，同比下跌12.2%。

生意社分析师夏婷向《中国经营报》记者表示，自2021年以来，受行业扩产、需求减弱等因素影响，氨纶价格一路走弱，当前处于历史底部区间。截至2025年年底，国内氨纶40D价格为23600元/吨，较2021年8月高点跌幅超过70%。

“随着新增产能持续落地，行业陷入激烈‘价格战’，自2023年年中以来，氨纶行业已连续两年多处于毛利‘倒挂’状态。”一位业内人士向记者透露。

百川盈孚测算数据显示，自2023年5月以来，氨纶行业毛利润持续为负，亏损周期已超两年。东吴证券研报指出，2022—2025年，行业年度平均开工率在70%—80%，多数企业长期处于亏损状态。

夏婷表示，随着氨纶价格下跌，中小产能纷纷退出，行业或将迈向寡头化。头部5家企业（华峰化学、晓星氨纶、诸暨华海、新乡化纤、泰和新材）的产能约占整个行业的八成左右，较前几年明显提升。

隆众资讯氨纶分析师王东海向记者表示，随着落后产能出清、成本端支撑及下游需求边际改善，行业已显现盈利修复拐点，头部企业凭借技术迭代与差异化布局主导市场重构，行业正从“规模竞争”迈向“质量与技术竞争”新阶段。

东吴证券认为，若后续落后产能持续出清，行业供需格局有望改善，景气度或将逐步回升。

进入2026年，氨纶市场出现反弹信号。

隆众资讯数据显示，作为市场主流规格的40D氨纶在3月的月均价格为2.6万元/吨，环比涨幅超7%，20D、30D等细旦规格同步跟涨。

王东海指出，这波涨价是库存去化、供给端产能出清、下游低价补仓等多重因素共振的结果。

成本端的支撑成为价格反弹的核心推手。夏婷分析称，氨纶生产所需要主原料PTMEG及纯MDI价格上涨。截至3月末，华东区域纯MDI市场上海货源参考价23500—24000元/吨，较月初上涨5500—5700元/吨。

夏婷认为，成本端支撑较强，原油价格高位震荡，纯MDI、PTMEG价格难快速回落，氨纶行业库存低位，头部企业议价权突出，且“金三银四”旺季延续，下游纺织订单与出口需求有望继续改善，补库需求支撑市场。

对于氨纶行业的未来走势，王东海判断，2026年是周期反转的关键之年。短期来看，成本支撑叠加下游旺季需求释放，氨纶市场将维持稳中有涨的格局，企业盈利持续修复。长期看，随着落后产能出清、头部企业高端化扩产落地及新兴领域需求释放，供需将逐步平衡，行业最终将形成头部企业主导、产品差异分层、绿色化为准入底线的市场格局。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：燕郁霞）