库存告急！全球白银市场或再现“挤仓”，推动价格飙升

来源：中新经纬

据英国《金融时报》中文网报道，据咨询公司Metals Focus和行业组织世界白银协会(Silver Institute)联合发布的《世界白银调查》(World Silver Survey)预测，2026年，白银市场将连续第六年出现供应缺口，总需求超出供应。由于低库存和连续六年的产量短缺为价格大幅变动创造了条件，全球白银市场已为又一次“挤仓”做好了铺垫，可能推动价格飙升。

“发生又一次挤仓的条件肯定已经具备，”Metals Focus董事总经理菲利普•纽曼(Philip Newman)表示。“我们不知道它会持续多久，但我不认为它已成往事。”

报道指出，银价在去年底和今年初屡创新高，1月达到每盎司121美元的峰值，但随后在剧烈波动的交易中大幅下跌。

报道提到，去年10月，印度节日季带来的强劲需求引发伦敦市场动荡，将银价推高至每盎司50美元以上，这在当时是创纪录高位。那次挤仓的部分原因在于伦敦金库中可获得的白银库存较低，这是多年市场供应缺口和白银交易所交易基金(ETF)大量买入(这减少了市场上随时可获得的白银数量)的结果。

报道称，尽管银价经常与金价存在关联，但一些关键差异使得银价波动更大。央行通常不持有白银，因此这种贵金属没有最终出借人或卖家，而且一半以上的白银需求用于太阳能电池板和电子产品等工业用途，使银价容易受到这些产品需求波动的影响。去年全球白银需求下降2%，原因是价格飙升导致工业和珠宝需求下降。太阳能电池板对白银的需求下降(6%)尤为显著，因为银价高企促使制造商纷纷选择其他金属。

报告显示，白银的工业需求去年下降，抵消了投资需求的激增——银条和银币的购买量增长14%，白银ETF产品的净投资额增长两倍。由于采矿和回收量双双增加，白银供应量增加了7%。但报告指出，这仍然不足以满足需求，导致全球库存水平下降，尽管缺口小于之前几年。

“供应紧张不会成为常态，但流动性总体上会更加稀薄，租赁价格波动更大，价格变动幅度很可能超出投资者习以为常的水平。”报告表示。

报道提到，预计银价的剧烈波动今年将进一步抑制工业需求。报告预测，今年太阳能电池板行业对白银的需求将下降19%，珠宝行业的需求将下降16%。

“2026年，高价将使白银在某种程度上成为自身成功的受害者。”报告补充称。尽管如此，报告仍预测今年白银市场将出现约4600万盎司的缺口。