来源:市场资讯
(来源:深圳市投资基金同业公会)
近日,上交所就修订《上海证券交易所交易规则》(以下简称《规则》)公开征求意见。涉及扩大盘后固定价格交易适用范围扩展至交易型开放式基金、基金收盘阶段交易方式调整等方面。
同日,深交所发布《关于就深化创业板改革首批配套业务规则公开征求意见的通知》。其中显示,深交所拟修订《深圳证券交易所交易规则》,同样涉及扩大盘后固定价格交易适用范围等。
多位业内人士表示,对普通基民而言,这些制度调整主要体现在持有体验更平稳、净值更公允、交易更规范。
有助于平抑盘中波动
增强资金运作灵活性
《规则》指出,盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。
对此,国泰基金表示,对基金而言,大额申赎对冲、指数跟踪调仓、长期资金稳健配置等场景,适合采用盘后固定价格交易的方式,避免盘中大额买卖对价格造成冲击。总体来看,此次调整既增强了基金交易的灵活性与确定性,也有助于平抑盘中波动,提升市场定价效率,对公募、保险、养老金等配置型资金更为友好。
北京一位公募投研人士表示,基金主要在指数跟踪、组合再平衡、大额申赎应对、ETF套利及长期配置建仓等场景使用盘后固定价格交易。被动指数基金为精准拟合标的指数、降低跟踪误差,常通过该机制以收盘价完成调仓;面对大额申购赎回时,基金可在盘后集中成交,避免日内大额交易对股价形成冲击;ETF做市与申赎对冲也可依托盘后定价实现高效平仓,减少日内波动干扰。
“此次范围扩展至全A股与ETF,显著优化机构交易体验。一方面,有利于降低交易冲击成本与滑点,提升组合管理精度;另一方面,丰富交易执行策略,增强资金运作灵活性,提升市场定价效率。”他谈道。
沪上一位基金经理也认为,盘后固定价格交易可让基金以更稳定的收盘价成交,减少尾盘冲击与滑点,有助于降低跟踪误差、减小净值波动,长期持有更省心。
有助于减少套利空间
提升市场定价公允性
《规则》指出,基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价,并通过集合竞价产生收盘价,与沪市股票保持一致。
对此,国泰基金表示,连续竞价阶段易受大单瞬时冲击,尾盘容易出现价格大幅跳升或跳水,导致收盘价失真;而集合竞价是集中撮合、以最大成交量原则定价,能综合多空力量,有效避免尾盘少量资金恶意拉抬或打压,减少异常波动,提升收盘价稳定性。
同时,该方式与沪市股票收盘价形成机制保持一致,使得基金价格与持仓股票估值更贴合,减少套利空间,提升市场定价公允性;也便于机构更有序地完成尾盘调仓、申赎对冲,避免集中交易对价格的冲击,从而让基金收盘价更能真实反映其内在价值,整体提升收盘阶段定价效率。
“将基金收盘交易调整为收盘集合竞价、并统一以集合竞价产生收盘价,能够显著提升价格稳定性与定价效率。”北京一位公募投研人士谈道。
沪上一位基金经理认为,收盘集合竞价统一规则后,基金尾盘价格更难被异常单扰动,收盘价更公允,能有效避免净值失真。他同时指出,整体来看,基民无需直接参与这类交易,但会间接受益于运作更透明、净值更稳定、风险更可控的基金。只需继续坚持长期配置,不必因制度优化改变自身投资节奏。
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