Mysteel解读：生猪价格持续磨底，拐点何时到来

当前生猪市场正处于周期底部的深度磨底阶段，全国生猪均价维持在8.6元/公斤附近，持续刷新阶段新低，全行业深陷亏损泥潭。供给端供应过剩压力未减，需求端淡季表现疲软，市场呈现出“南北分化、供需错配、心态分歧”的核心特征，短期筑底仍需时日，拐点尚待产能去化加速落地。

一、价格：底部持续下探，磨底态势明确

全国外三元生猪均价跌至8.6元/公斤，创近8年同期新低，猪粮比跌破4:1，触发过度下跌一级预警。行业自繁自养头均亏损超300元。价格走势呈现“加速下探后低位震荡”，无明显反弹动能，养殖端出栏亏损常态化，压栏惜售情绪逐步瓦解，低价区成交以被动出栏为主。区域分化显著，北方市场跌势趋缓、局部企稳，南方多地仍在破底下行，低价区集中于华南、西南，南北价差逐步扩大。

二、供给：产能充足释放，降重缓慢承压

能繁母猪：前期高位存栏持续传导，当前供应基数充足。虽行业加速淘汰低效母猪，但整体去化幅度偏缓，2025年末全国能繁母猪存栏仍超3900万头，距3650万头调控目标仍有较大差距，短期出栏压力难以缓解。

仔猪市场：7公斤单阴仔猪价格维持180-200元/头，低于行业成本线。养殖端补栏意愿较前期略有回升，但受亏损与后市悲观预期影响，实际成交依旧清淡，多以观望为主，补栏节奏远未恢复正常。

二次育肥：行情持续低迷，二育市场全面“熄火”。养殖端风险偏好降至冰点，无大规模入场迹象，中间环节接盘能力薄弱，进一步抑制短期需求。

出栏体重：生猪出栏均重仍处高位，降重进程缓慢。养殖端虽加快出栏节奏，但大猪积压尚未完全消化，超重猪持续冲击市场，放大供应过剩压力。

出栏进度：月度出栏进度南北分化，北方规模场出栏计划完成较好，散户顺势出栏占比高；南方受消费低迷、出栏节奏偏慢影响，进度整体滞后。

三、需求：淡季表现疲软，冻品入库有限

终端消费：清明后进入传统消费淡季，猪肉需求持续低迷。终端走货缓慢，农贸市场、商超猪肉走货量偏低，低价刺激效果有限，难以支撑猪价反弹。

屠宰表现：屠宰量呈稳步爬升态势。受养殖端集中出栏带动，样本屠宰企业开工率小幅回升，但整体开工率仍处低位，收购意愿不强，压价收购现象普遍。

冻品库存：冻品入库节奏偏缓。受后市悲观预期影响，贸易商、屠宰企业入库积极性不高，冷冻猪肉库存累增速度放缓，库容率维持低位，无法形成有效需求支撑。

五、后市焦点与展望

当前生猪仍处于震荡磨底的阶段，四月中下旬后续猪价或在8.3-9.0元/公斤震荡，短期5月猪价仍以低位磨底为主，大跌空间有限，但反弹高度受制于供应压力，北方或小幅企稳，南方依旧偏弱运行；5月后随五一节前备货、气温升高带动大猪出栏，或迎来小幅弱势反弹，但难以突破成本线。行业深度亏损状态仍将持续。拐点预期在6-7月，集团场体重降重目标达成，散户大猪清栏后，结合相关行业数据公布，及冻品入库，提振市场信心，届时猪价有望到12.00元/公斤以上。

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